[投资理财书籍]公募基金流动性新规定(私募基金比公募基金的流动性好)

记者|胡颖君

银行理财又迎来重磅文件。

为加强理财产品流动性办理，保护出资者合法权益，我国银保监会拟定了《理财公司理财产品流动性危险办理方法（寻求定见稿）》（以下简称《方法》），并于9月8日正式发布。

《方法》共七章45条，分别为总则、办理架构与办理方法、出资买卖办理、认购与换回办理、协作组织办理、监督办理以及附则。

银保监会有关部分担任人表明，拟定《方法》的布景，一是进一步完善理财公司准则规矩体系的需求。依据《关于标准金融组织财物办理事务的辅导定见》有关“金融监督办理部分应当拟定流动性危险办理规矩”的要求，进一步清晰细化理财产品流动性危险办理规矩。

二是保护出资者合法权益的需求。标准理财产品流动性办理，进步资金兑付才能，防备被迫变现财物下降产品净值，既有利于保证出资者申赎产品的权力，也有利于保证出资者合法权益不受危害并得到公正对待。

三是保护金融商场安稳的需求。理财产品正在推动净值化转型，与金融商场、其他资管产品的相关增多，对产品流动性办理提出更高要求。出台《方法》，有助于催促组织加强产品流动性办理，更好防备危险跨商场、跨产品感染。

《方法》对理财公司办理责任首要提出了四方面的要求。一是理财公司应当树立健全理财产品流动性危险办理准则与办理结构，指定专门部分和岗位、装备足够具有担任才能的人员担任理财产品流动性危险办理。

二是承当理财产品出资运作办理责任的首要担任人对该理财产品的流动性危险办理承当首要责任。

三是理财公司应当指定专门部分担任理财产品流动性危险压力测验，并与出资办理部分坚持相对独立。

四是理财公司应当采纳有用方法加强第三方协作办理，保证及时充沛获取相关信息，满意理财产品流动性危险办理需求。

金融监管研究院院长孙海波指出，此前银行理财子的流动性体系缺失的，这次归于填补空白，大部分内容也是参阅了业界通行做法，尤其是证监会关于会集度和流动性受限财物的目标。这次新规寻求稿发布也是适可而止，和资管新规过渡期联接。

此次《方法》清晰了理财出资不同流动性财物的详细要求。界面新闻记者比照证监会2017年公布的《揭露征集敞开式证券出资基金流动性危险办理规矩》发现，此次《方法》对银行理财的产品设计、出资买卖约束与公募敞开式基金流动性危险规矩有多处共同，部分细节则略有差异。

关于低流动性财物，《方法》规矩，单只理财产品一起存在以下景象的，应当选用关闭或定时敞开运作方法，且定时敞开周期不得低于90天，该产品销售文件还应当做出充沛发表和明显标识：一是方案出资不存在活泼买卖商场，而且需求选用估值技能确认公允价值的财物；二是方案出资上述财物的比例到达理财产品净财物50%以上。

公募基金亦有相似规矩：对首要出资于非上市买卖的股票、债券及不存在活泼商场需求选用估值技能确认公允价值的出资种类的基金，应当选用关闭或定时敞开运作方法。

需求指出的是，《方法》没有解说低流动性财物详细包含哪些财物，孙海波以为，一切ABS、私募债，金融债、二级本钱债，乃至部分公司类信誉债都归于不活泼财物。

此外，公募基金方面，要求基金办理人新设基金，拟答应单一出资者持有基金比例超越基金总比例50%的，应当选用关闭或定时敞开运作方法且定时敞开周期不得低于3个月（货币商场基金在外）。

而此次针对银行理财的《方法》则提出了相同的要求，即单只理财产品答应单一出资者持有比例超越总比例50%的，应当选用关闭或定时敞开运作方法，定时敞开周期不得低于90天(现金办理类理财产品在外)。该理财产品销售文件应当做出充沛发表和明显标识，不得向个人出资者揭露出售。

不过，孙海波以为，此条规矩对银行理财产品影响不算太大，由于理财公司很少这么高单一客户会集度。

针对流动性受限财物，公募基金方面规矩，单只敞开式基金自动出资于流动性受限财物的市值算计不得超越该基金财物净值的15%。而《方法》则规矩，单只敞开式公募理财产品和每个买卖日敞开的私募理财产品直接出资于流动性受限财物的市值在敞开日不得超越该产品财物净值的15%。单只定时敞开式私募理财产品直接出资于流动性受限财物的市值在敞开日不得超越该产品财物净值的20%。

值得注意的是，《方法》还要求理财公司应当树立有用危险阻隔机制，防备理财产品流动性危险感染。理财公司本公司理财产品之间、理财产品与其自有资金之间不得彼此进行融资，理财公司及其相关方不得为理财产品供给任何直接或直接、显性或隐性担保，银保监会还有规矩的在外。

此外，理财公司应当依照本方法规矩评价每只敞开式理财产品的流动性危险，评价定论至少经相关高档办理人员赞同，由承当该理财产品出资运作办理责任的首要担任人签字，并在全国银行业理财信息挂号体系对理财产品进行会集挂号时同步提交。