中金网8月非农前瞻：小非农大幅低于预期 非农前景不容乐观
2018-09-07 12:44:40 来源：中金网
2018年7月非农回顾
2018年8月3日公布的美国7月新增非农就业15.7万人，前值由21.3万人上修至24.8万人；失业率降至3.9%，而劳动参与率持平于前月的62.9%；平均每小时工资环比0.3%，同比2.7%。
7月新增非农就业低于预期，但就业市场依然向好。7月新增非农就业15.7万人，低于市场预期的19.3万人，不过，前两个月新增就业合计上修5.9万人，并且近三个月新增就业人口均值仍高达22.4万人。
新增就业虽低于预期，但是劳动力市场供给短缺依然持续，职位空缺多集中在建筑业、制造业和批发贸易领域。基于美国经济的持续扩张，当前新增就业维持在10-15万人的增长属于正常水平，而近三个月新增就业均值超过20万人显示就业市场依然强劲。虽然名义薪资暂时保持温和增长，但预计随着劳动力供给的持续收紧未来美国薪资增长的上行压力增在积聚。
劳动力供给短缺意味着薪资上行压力不改。根据计算，扣除老龄化带来的劳动力下降，美国劳动参与率恢复到63.9%的水平应该可以看作是美国劳动力市场恢复到危机前水平的一个标志。当前美国劳动力市场接近充分就业已毋庸置疑，未来新增就业的超预期增长势必带来薪资加速上行的压力。而薪资对核心通胀的传导可能更加直接，这也是美联储今年将对货币政策保持相对鹰派原因之一。
上月非农市场表现——美元先升后降，黄金短线上涨
数据出炉之后，美元指数先扬后抑，最高反弹至95.26；现货黄金短线上涨9美元至1220美元/盎司。
前瞻非农
据外媒调查显示，美国8月非农就业人口料增加19.3万人，前值仅15.7万，刷新2018年3月以来新低；8月失业率料下降至3.8%，前值为3.9%；薪资年率涨幅预计仍保持2.7%不变。
7月份就业增长放缓，可能是由于企业难以找到符合资质的工人，失业率有所下降，表明劳动力市场状况趋紧，且有更多的劳动力进入市场，说明人们对就业前景充满信心。
美国8月ADP就业人数录得增加16.3万人，低于预期的增加20万人，数据公布后，美元指数一度走低15点。
经济学家认为，由于劳动力市场紧张，雇主不愿裁员，劳动力市场被视为接近或处于充分就业状态。
投行数据前瞻及观点
摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的22家大型投行发表了对此次数据的前瞻。具体预计，美国8月季调后非农就业人口增幅料介于16万-23.7万，失业率料介于3.8%-4.0%，平均时薪年率增幅料介于2.7%-2.8%。
在美国已经实现了充分就业的背景下，就业人口增幅对市场的影响力元不及从前，重点仍为薪资表现，即平均时薪年率及月率增幅。当前美国就业形势乐观，经济表现强劲，若此次非农报告表现亮眼，将进一步强化美联储年内再加息两次的预期，提振美元。
下图为22家投行对于非农数据的具体预测：
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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