中信证券：即使特斯拉(TS奔奔族理财LA.US)技术路线变化，也不改钴需求增长趋势
2024-04-07 14:32:27 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“中信证券研讨”，作者：宋韶灵 李超 袁健聪 刘海博 陈俊斌 敖翀。
有音讯称，特斯拉(TSLA.US)与宁德年代就在我国产轿车中使用后者出产的无钴电池进行商洽，商洽已进入最终阶段。如事情事实，咱们点评如下：
无钴电池用的是什么正极系统?
咱们估计较大或许是LFP。
为什么容量密度较小的LFP正极资料有或许用在乘用车?
从电芯层面看，经过高密度LFP资料和大电芯(单电芯容量超越150Ah)，可以提高电芯体积和质量能量密度;电池结构层面，经过“CTP”(Cell to Pack，CATL)和“刀片电池”(BYD)，可提高电池全体的使用功率。
为什么更或许选用LFP电池?
中心仍是降本钱。电池本钱在整车占比高，特斯拉要完成放量，客观存在“降本”的需求，经过制作“物美价廉”的智能电动车，真实推动职业开展，从而带来动力革新。
未来趋势怎么看?
短期看，LFP电池及资料需求将呈现边沿增加，未来也会在本钱灵敏的终端范畴存在必定需求;中长时间看，高能量密度(300Wh/kg)以上高镍(包含无钴三元资料)系统，依旧是开展趋势。
当时阶段三元正极资料去钴化能否完成?
出于提高能量密度和下降资料本钱考虑，正极资料高镍低钴的开展趋势确定性较高。但钴元素在三元资料系统中具有安稳层状结构和提高循环功能的效果，阶段性仍不行代替，目前国内三元正极资料企业没有完成无钴正极资料的规模化出产和出售。
钴的消费是否会受到影响?
获益于新动力轿车职业的快速开展以及5G趋势下消费电子范畴回暖，咱们估计2020年全球钴消费量将增加11.1%至14.8万吨，到2025年全球用钴将到达20.5万吨，2020-2025年CAGR为7.4%，每年钴消费增量均超越1万吨。依据特斯拉国产Model 3未来稳态销量30万辆的判别，估计年钴用量为2100吨，若其间20%的车型选用磷酸铁锂，影响钴消费量约400吨，不会改动钴消费长时间增加的趋势，持续看好2020年钴价上涨趋势。
危险要素：
电池资料技能道路改变的危险，新动力轿车产销增加不及预期，相关新闻报道没有证明的危险。
出资战略：
媒体报道的特斯拉与宁德年代对无钴电池的商洽，实践底层上是特斯拉对动力电池以及电动车降本的需求，若事情事实，有望进一步推动电动车遍及，加快轿车产业甚至动力职业的革新。若磷酸铁锂低本钱道路可以代替钴道路边沿提高，将利好磷酸铁锂电池及资料相关企业，如宁德年代、比亚迪(01211)、鹏辉动力、国轩高科、亿纬锂能、德方纳米(LFP资料的龙头)。
在当时的方针环境下，电动车有望加快遍及，我国锂电职业各环节龙头具有全球竞争力，有望获益全球电动车放量，尤其是特斯拉供应链的相关出资时机愈加清晰：宁德年代(电池)，恩捷股份(隔阂)、璞泰来(负极)、新宙邦、天赐资料(电解液)，三花智控(热办理)、银轮股份(热办理)，先导智能(设备)，杭可科技(设备)，赣锋锂业(锂)、寒锐钴业(钴)，主张重视科达利(壳体)。（修改：孟哲）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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