核心数据MAU不公布 猎豹（CMCM.US）中国交通资料利润靠分拆
2024-04-09 18:30:58 来源：盛楚鉫鉅网
美股Q3季的降临，让许多中概股“如临大敌”。
近来，了解到，猎豹（CMCM.US）发布了2019年三季报成绩，还没开盘股价就跌落逾4%。开盘后，全天跌落13.99%，而且第二天并没有止住跌势，继续下挫7.32%，两天下来总共跌落了21.68%。
在2019年二季报，猎豹宣告派发特别股息，导致股价大涨42.91%，可是到现在，从其时的最高点算起，现已跌落15%左右。
猎豹的各项数据和股价相同跌落，而且好像没有好转的痕迹。
事务缩水
了解到，2019年三季度猎豹总收入为9.199亿元，同比跌落32%，是继2019年二季度以来，再次营收小于10亿人民币。一起，继续由有用产品与服务事务领跌，该事务收入为3.5亿元，同比跌落57.8%。该事务在二季度同比跌落44%，这两个同比跌速一比照，三季度不只没有改进，反而加快恶化。
（来历：猎豹2019年三季报）
从上图能够看到，正由于有用产品与服务跌落，移动文娱在2019年二季度“荣登”猎豹收入台柱，而且在三季度拉开距离。可是，移动文娱事务仅仅同比添加了6.9%。
移动文娱事务首要由游戏事务和直播LiveMe两个事务构成，游戏事务仍旧由休闲游戏《板砖消消消》领涨。一个小游戏，硬生生做成长时间领涨猎豹游戏版块，小游戏做成王者荣耀的感觉。在出资者的视点来看，猎豹游戏内生性存疑。
三季度的游戏事务同比添加4.2%，跑输移动文娱事务，领涨的是直播事务，同比添加10.6%。可是，直播事务现已在2019年9月30日完结拆分，2019年四季度将不再并表。直播职业格式已定，看清实际忍着阵痛勇士断臂，天然勇气可嘉。可是，这也阐明四季度没有了直播事务的移动文娱事务添加要再下一个台阶，而且少了超越2个亿的收入。
AI和其它收入仍旧是猎豹的亮点，陈述期内，该事务收入为3475万元，同比添加88%。比照二季度该事务同比添加236.2%，三季度该事务增速大幅下降。而且运营亏本为1.034亿元，运营亏本率为-297.4%，比较二季度的-153.2%，运营亏本大幅扩展。
在这样的布景下，猎豹估计2019年四季度的总收入介于6.1亿元至6.5亿元之间，比照2018年四季度13.8亿元，估计2019年四季度营收腰斩是跑不了的了。再比照三季度同比跌落32%的数据，四季度猎豹营收跌落的趋势仍旧在加快。
分拆有甜头
互联网生意的盈余大多依托规划效应，规划起来的时分，毛利率进步，成绩美观。反过来，当规划缩水时，毛利率跟着下降，盈余才能跟着锐减。
猎豹的有用产品与服务事务由于2018年负面新闻，引起海外商场动乱，导致收入锐减。别的两个移动文娱和AI及其他事务又还没到达盈余的状况，毛利率大跌。去年同期毛利率为71.8%，陈述期内为60.2%。
可是，就在毛利下降，运营赢利继2019年二季度以来继续亏本，且亏本从5571万元扩展至2.57亿元，净赢利却同比大增170%至4.5亿元，净赢利率一会儿添加到49%。
（来历：猎豹2019年三季报）
仔细观察，赢利首要来自7.3亿的其它收入。依据季报的发表，这笔其它收入首要来自拆分直播事务LiveMe所发生的一次性非现金收入。
猎豹对LiveMed的拆分可谓是一箭双雕，首先在该陈述期内获得了非现金收入，“做”漂亮了赢利；其次，直播事务仍旧亏本，分拆将能够减亏。
可是，移动文娱事务仅剩的游戏事务就力不从心了。季报发表，移动文娱事务在陈述期内亏本1.424亿元，首要由于对新游戏的投入。国内游戏业也出现头部效应，猎豹游戏的未来在哪里？
“创投”心不死
在季报最初CEO和CFO的讲话中，都说到进行了几笔股权出资，其间包含一些前期项目。从财物负债表的财物端能够看到，股权出资和其它长时间出资均有所添加，其间股权出资添加明显，两个科目总共添加了6.4亿元。
（来历：猎豹2019年三季报）
猎豹管理层决心满满告知出资者，公司的财政状况良好，借此时机出资项目，却没在季报中发表出资了什么。昂首一看商誉，发现年头之今商誉减少了6853万元。
在消费互联网触及天花板，工业互联网还没成型的转换期。再很多出资项目，是捕捉时机，仍是烧钱？假如这在主营事务欣欣向荣的布景下，那不会让出资者忧虑。可是现在的猎豹，主营事务继续恶化，靠分拆保持账面赢利，立异AI事务二季度刚有起色，三季度又恶化。可谓是，内忧外患。
最有意思的是，这次季报竟然没有提MAU。二季报发表的MAU为3.77亿，环比跌落13.3%。MAU历来被视作互联网公司的根基，假如该目标有所改进，为什么不发表呢？
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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