浙商证券：华夏银行(600015.SH)国有股东增持，目标最好的股票软件价9.25元，维持“买入”评级
2024-04-04 13:19:27 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，浙商证券发布研究报告称，华夏银行(600015.SH)国有股东增持，运营显着改进。估计2021-2023年华夏银行归母净利润同比增速为+6.91%/+7.18%/+7.93%，对应EPS 1.30/1.40/ 1.53元股，BPS 15.41/16.72/18.00元股。目标价9.25元，对应21年0.60x PB，保持“买入”评级。
浙商证券指出，本次国有股东增持，显现对华夏银行的决心。此外，公司运营状况改进，营收高速增加。自2019Q1以来，华夏银行根本每个季度均保持20%以上的营收增速。现在估值性价比极高。
浙商证券首要观念如下：
事情概览
2021年3月2日，华夏银行发布公告，京投公司2021年1月28日至2021年3月2日期间，经过会集竞价的方法，增持1%的股份。增持后，京投公司持有华夏银行9.5%的股权。
中心观念
1、国有股东增持。京投公司由北京国资委100%控股，20Q3末为华夏银行的第四大股东。国有股东增持，显现对华夏银行的决心。
2、运营状况改进。2019年以来，华夏银行营收高速增加、不良显着改进。
(1)营收：2019Q1以来，华夏银行根本每个季度均保持20%以上的营收增速。20Q1-3，华夏银行营收同比+14.2%，增速在上市股份行中排名首位，较职业均匀高7pc。营收高增首要得益于：①规划扩张显着提速，18年底至20年底总财物年化复合增速13%，较16-18年快6pc。②息差水平大幅上升，息差(日均余额口径)由19Q1的1.92%，大幅提高41bp至20Q1-3的2.33%。
(2)不良：①存量目标显着改进。实在不良率(不良率+重视率)由2018年底的6.28%大幅改进91bp至20H1末的5.38%，一起逾期率从3.42%改进153bp至1.88%。②财物质量大幅夯实。逾期违背度由2018年底的185%改进85pc至20H1末的100%。③拨备水平显着增厚。逾期90+拨备覆盖率从17H1的63%大幅提高131pc至20H1的194%。财物质量向好，危险抵补才能显着提高。
3、估值前史底部。到2021年3月10日，华夏银行PB 2020仅0.44x，处于曩昔五年4%的极低分位数水平，估值性价比极高。
危险提示：宏观经济失速，不良大幅迸发。
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