海文华财经论坛底捞(01994)：门店下沉贡献九成营收增量 扩张瓶颈尚远
2024-04-05 08:26:31 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自华创证券研报《海底捞欢腾中式餐饮系列（二）海底捞： 廿载深耕，加快腾飞》，作者为华创证券分析师王薇娜。
得悉，华创证券发布研报指出，火锅是中餐优质赛道，而海底捞扩张空间宽广。
分析师指出，火锅相对简单标准化，具有必定成瘾性，当时已是中餐第一大品类，商场空间宽广。而海底捞大力推广24小时运营，其翻台率按年上升11%到达5次，最佳门店能到达10次翻台，这支撑了6-8万的高坪效，遥遥抢先于职业界1-3万的均匀水平。
此外，海底捞有多个相关公司，包含颐海集团、蜀海集团等，别离担任仓储物流及食材供给等，2017年相关买卖金额达49亿元，相关买卖额增速根本与营收同步。供给链、存货等很多财物不在体内，ROA到达37%；并无有息长期负债，但相关方买卖欠款超12亿元，推高体现杠杆，使得ROE高达110%。
华创以为火锅商场潜力大，海底捞品牌强势，恰当饥饿营销，均匀排队时刻为 1-2 小时，使得顾客有淹没本钱的压力挑选持续排队。且海底捞更新设备，晋级消费体会，其菜单深化，涨价抢先商场，于上一年进行了两次客单价提高，让高消费客群有更多挑选。
华创指出，海底捞门店下沉效果明显，2017年二三线城市奉献门店增量的87%，营收增量的90%，中心数据体现亮眼。其租金占营业额比重仅为4%，远低于职业8-20%的水平。新门店翻台4.6次，仅略低于老门店的5.1次。单店投入约800-1000万元人民币，新门店1-3个月到达单月盈亏平衡，一般6-13个月完结门店出资收回，高速扩张器的现金流压力大为减轻。
且其训练、选拔和薪酬系统完善，人才储藏齐备，能高速扩张。华创以为海底捞在保存测算下也能轻松完结近700家门店的倒闭和运营，而到达2000家的扩张瓶颈短期难现。
但提示可能有食物安全事故和职业增速不及预期等危险。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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