国海证券：交控科技(688015.SH)FAO保000793股票持高增长，维持“买入”评级
2024-04-04 22:31:10 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，国海证券发布研究报告称，交控科技(688015.SH)成绩契合预期，FAO坚持高添加。估计公司2021-2023年经营收入别离25.6亿元、32.2亿元、39.0亿元，归母净利润别离为2.90亿元、3.81亿元、4.79亿元，对应当时股价，动态PE别离为21、16、13倍。保持“买入”评级。
国海证券指出，公司20年完结归母净利润2.37亿元，同比大幅添加86%。公司凭借FAO体系的不断晋级和开展使用，有望占有更多市场份额，带动收入继续提高，不断提高公司盈余才能。
国海证券首要观念如下：
公司作为国产城轨信号控制体系龙头，具有较大的进口代替的空间，并享用城轨职业“十四五”期间快速开展的盈余，
成绩契合预期，利润率继续提高：2020年，公司完结经营收入20.3亿元，同比添加22.7%;完结归母净利润2.37亿元，同比大幅添加86%;扣非归母净利润到达2.05亿元，同比大幅添加109%;加权均匀净资产收益率到达20.1%，得益于归母净利润大幅添加。公司归纳毛利率到达32.3%，同比上升5.7pct;净利率到达11.8%，同比添加4.3pct。因为信号体系总承揽事务前期中标项目的添加，2020年连续进入交货期，相应收入规划添加，带动毛利率及净利率水平提高。
继续加大研制投入，FAO体系引领职业趋势：公司2020年研制投入累计到达1.73亿元，同比添加53%，保证技能抢先优势和市场占有率。从收入构成看，信号体系总包事务为公司首要收入来历。其间FAO体系营收到达4.0亿元，同比添加213%，毛利率同比提高12.8pct至34.8%。公司产品已掩盖国内28个城市轨道交通，其间全自动运转FAO体系线路共12条，成绩在职业界排行榜首。凭借FAO体系的不断晋级和开展使用，公司将占有更多市场份额，带动收入继续提高，不断提高公司盈余才能。
城轨建造景气量仍处高位，需求丰满助力成绩添加：2020年，公司共中标新线路6条，市场占有率职业排名第二;信号体系项目新增中标金额23.2亿元，同比上年线路数和金额均有所下降，首要因为疫情影响各地的投标节奏;公司全年完结合同签定新增总金额23.7亿元，其间信号体系工程项目新增合同签定总金额17.7亿元;新签定维保保护服务合同金额合计3.22亿元。依据国家现已批复的近期建造规划，未来10年全国市域铁路的投资规划将超万亿元。估计2021-2023年我国新建城市轨道交通线路所对应的信号体系市场规划将别离到达115亿元、135亿元和156亿元。
危险提示：技能研制或产业化失败将导致公司损失职业抢先地位;应收账款无法如期回收危险;市场竞争加重将导致盈余才能下降的危险等。
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