中信证券：欧洲政策加码电动车，国内优质供应链有望股市天天向上第二季受益
2024-04-08 20:37:25 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“中信证券研讨”，作者：杨帆。文中观念不代表财经观念。
欧洲是除我国外第二大新动力轿车商场，在碳排放新规的推进下增加迅猛。
2019年欧洲商场共出售56万辆电动乘用车，占全球的27%，远高于上一年20%的商场份额。欧盟碳2015年的排放规范为130 g/km，2021年规范为95 g/km（2020年需95%轿车到达此规范），而2018年实践碳排放120 g/km，与2020年方针尚存在很大距离。依据咱们猜测，中性预期下欧盟11家首要车企2021年售出插混轿车31.4万辆，纯电轿车71.4万辆，但对应罚金仍高达128亿欧元。
欧洲各国新动力轿车扶持力度和手法不尽相同，咱们选取具有代表性的挪威、德国和英国进行介绍：
挪威是全球新动力轿车推行最成功的国家，首要依托高额的税费减免。与我国、德国、英国等首要依托补助不同，挪威首要依托税费减免支撑电动轿车，详细包含增值税、注册税和日常路途税。据核算，燃油车的税费能够高达裸车价的50%-100%，且越是大排量的奢华车型税费份额越高；而电动车根本无需交纳这些税费。而且，挪威还对燃油征收高税率，愈加凸显了电动车的本钱优势。
德国大幅上调新动力轿车的补助规范，并清晰表明补助将继续到2025年末。德国方案到2020年时累计注册60万辆电动轿车，由于新动力轿车推行进展不及预期，到达这一方针完结难度较大。不过德国2020年2月宣告，全面上调电动轿车补助规范，起伏为25%-50%不等。依据新规范，4万欧元以下纯电动车型可获6,000欧元补助，4-6.5万欧元纯电动车型可获5,000欧元补助。而且德国政府许诺补助将至少继续到2025年。
英国方案2035年禁售燃油车，但由于此前曾两次削弱对电动车的支撑，若想完结这一方针或需延伸补助期限并进步规范。2020年2月宣告英国政府宣告，方案到2035年彻底禁售传统汽油和燃油车，比之前的方针提早了5年。不过英国政府近年两次削弱对电动车的支撑：1）2018年11月将纯电动轿车的补助上限从4,500英镑下调至3,500英镑，并取消了插混车型的补助；2）2017年4月调整轿车消费税，降低了燃油车的税收，变相弱化了电动车的优势。英国现在的补助额度现已低于德国和法国，且将于2020年末到期。咱们以为英国若想完结2035年禁售燃油车的方针，需求延伸补助期限并恰当进步补助规范。
欧洲方针加码电动车，国内优质供给链有望获益。
欧洲未来三年在碳排放新规要求下，欧洲电动车需求有望加快增加，咱们估计2020-2021年别离完成出售75/110万辆，增速达+40%。通过近些年开展，我国现已具有全球最为先进和完善的新动力轿车供给链，包含下流整车、充电桩，中游电池、电机和电控等“三电”范畴，以及中游资料环节，上游设备、金属资源等相关环节现已呈现头部企业，而且具有全球竞争力，开端逐渐走向全球化进程，例如，璞泰来、三花智控、恩捷股份、等在相关范畴现已是具有全球竞争力，正在加快向海外客户供给。
危险要素：
方针力度低于预期危险；新动力轿车销量不达预期；终端价格竞争加重；本钱降幅不达预期；技术进步不及预期；原资料价格动摇。
出资践行：
欧洲新动力轿车方针继续加码，将直接有利于我国现在已进入全球供给链的各环节头部企业，要点引荐 ：1）锂电环节：比亚迪(01211)、鹏辉动力（电池）、国轩高科（电池）、亿纬锂能（电池）、德方纳米（LFP资料）、璞泰来（负极）、新宙邦（电解液），天赐资料（电解液），践行重视欣旺达（电池）、恩捷股份（隔阂）、科达利（壳体）等；2）热办理范畴，引荐：三花智控（热办理）、银轮股份（热办理）；3）零部件方面，精选引荐：拓普集团、宁波华翔、均胜电子、银轮股份、华域轿车、爱柯迪。
(修改：李国坚)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
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08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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