[国投瑞银中证资源指数]于洋基金怎么样(于洋重回富国基金)

导读

?基金司理标签：中大盘、生长股、医药、选股型

?富国基金成立于1999年，2019年三季度公募基金办理规划2,769亿元（其间非钱银基金规划1,813亿），非钱银公募规划排名职业10/137。

?于洋，2015年参加富国基金，现在共办理基金数4只，在管基金总规划58亿，包含偏股混合型和灵敏装备型。

?富国精准医疗成立于2017年11月，基金司理自2017年11月起任职，类型为灵敏装备型，现在规划20.60亿，个人出资者占比68%。

?成绩优异、危险操控才能强：任职以来累计收益64.39%，排名前0.2%，相对中证医药卫生指数的超量收益75.38%，回撤大幅低于指数。

?成绩继续性较强：分年度看，任职以来每年获得正的超量收益，长时刻坐落前5%；分季度看，自2018年以来的7个季度中，相对指数的胜率为85.71%。

?从装备偏好来看，仓位在75%-92%之间动摇；市值上，长时刻偏好中大盘股；职业上，会集在医药职业，2019年上半年装备小部分食品饮料、电子元器件。

?从行为特征来看，换手率低于职业，2019年为2.87；持股会集度较高，前十大重仓股占比69%，持股只数为22只。

?从风格来看，基金司理继续偏好中大盘生长风格；偏好装备流动性强、高生长的股票。

?依据绩效归因成果，选股才能明显，特别在2018和2019年表现杰出。Brinson模型显现，超量收益首要来自于选股。

?选股才能强，相对职业超量收益杰出。2019年中期的前10大重仓股中，有8只获得了逾越职业、大盘的收益率。

一、基金公司

富国基金办理有限公司成立于1999年，是国内榜首批十家基金办理公司之一，由海通证券有限公司、申银万国证券股份有限公司、江苏证券有限责任公司、福建国际信托出资公司、山东省国际信托出资公司一起建议建立；经过十年多的开展，富国基金不仅在我国资本商场的演进中积累了丰厚的出资办理经验，并且不断将外方股东的先进理念和办理技能融入到公司经营办理的各项实践中，为出资者供给专业化的基金出资理财服务。富国基金的首要事务包含一起基金(含QDII)、企业年金基金、全国社保基金、特定客户财物办理等。

到2019年三季度，富国基金旗下办理基金141只，财物办理总规划2,769亿，排名17/137。其间，非钱银基金规划1,813亿，占比65.47%，排名10/137。

二、基金司理

2.1基金司理简介

于洋，硕士，出资司理年限1.97年。

历任榜首创业证券股份有限公司医药职业剖析师、华创证券有限责任公司医药研究员、安信证券股份有限公司医药职业首席剖析师。

2015年11月起参加富国基金办理有限公司，任高档职业研究员。2017年10月起任富国新动力灵敏装备混合型证券出资基金基金司理。2017年11月起任富国精准医疗灵敏装备混合型证券出资基金基金司理。2018年2月起担任富国医疗保健职业混合型证券出资基金基金司理。2019年3月起任富国生物医药科技混合型证券出资基金基金司理。

2.2办理产品概略

基金司理现在共办理基金数4只，在管基金总规划58亿，包含偏股混合型和灵敏装备型。其间办理时刻最久、规划最大的基金为富国精准医疗，自2017年11月17日办理至今，规划20.60亿。

三、富国精准医疗

3.1基本状况

富国精准医疗（005176.OF）成立于2017年11月16日，是富国基金旗下的一只灵敏装备型基金，于洋任职日期为2017年11月17日。到2019年6月30日，基金规划为20.60亿。

基金2019年2季度末规划为21亿。持有人以个人为主，占比68%。

3.2产品成绩

基金获取超量收益才能杰出：到2019年9月30日，自基金司理任职以来获得累计收益64.39%，年化收益30.48%，完成逾越中证医药卫生指数的收益75.38%，超量收益安稳。与同类基金比较，基金收益率排名职业前0.2%。基金最大回撤28.08%，大幅低于中证医药卫生指数的最大回撤41.65%。

成绩继续性强、收益胜率高：分年度看，自任职以来每年均有超量收益，大都年份排名同类前10%，其间2019年表现特别杰出；分季度看，季度超量收益明显右偏，胜率高，在任职以来的7个季度中，有6个季度获得了正的超量收益，胜率85.71%。

3.3装备偏好

3.3.1大类装备

仓位在75%-92%之间动摇。

3.3.2市值装备

长时刻偏好大盘股：咱们对基金实践持仓股票进行分类汇总，分类规则为：挑选一切股票的前6%（约200只）为大市值，前15%为中等市值（约排名200-500），后85%为小市值。从持仓市值来看，长时刻偏好大盘股。

3.3.3职业装备

从肯定装备份额来看，近3年首要装备的是医药职业，2019年以来装备了部分食品饮料和电子元器件。

3.4行为特征

3.4.1换手率

2019年中期的基金年化换手率测算为2.87，职业中位数为3.71。

3.4.2持股只数与会集度

持股会集度较高，近期呈下降趋势：2019年中期前十大重仓股占比69%，除掉新股后持股只数为22只。

3.4.3职业会集度

职业会集度极高：医药职业占比维持在95%以上。

3.5依据净值的绩效归因

3.5.1择时选股才能归因

选股与择时才能剖析一般用来剖析基金出资才能，经过将基金收益率与商场基准比较较，能够将基金的收益归因于择时和选股两部分。选用的模型为T-M模型和H-M模型。

基金司理选股才能明显。

3.5.2基金风格归因

RBA前期以Sharpe模型为代表。Sharpe于1992年结合财物因子模型（Assetclassfactormodel），提出收益率剖析法，其首要思路是建立一系列的风格基准指数，使用多元线性回归办法、以最小化残差平方和为方针，经过样本基金对风格指数的回归，得到基金在各财物风格上的近似份额。

3.5.2.1风格归因

咱们挑选巨潮风格指数，包含小盘价值、小盘生长、中盘价值、中盘生长、大盘价值和大盘生长等六个类别，及中证全债指数作为基准，进行基金的风格剖析，剖析时刻频率为季度。

基金司理长时刻偏好中大盘生长风格。

3.5.2.2风格安稳性

继续安稳的偏好中大盘生长风格：最近7期的风格归因成果中，42.86%的时段首要装备中盘生长风格，均匀装备份额为41.31%；28.57的时段首要装备大盘生长风格，均匀装备份额为16.71%。基金司理的风格偏好安稳。

3.5.2.3风格装备与风格内选股才能

进一步，咱们将基金相对成绩基准的超量收益分解为风格装备带来的超量收益与风格内选股带来的超量收益：

基金司理风格择时在2018年第4季度和2019年第2季度带来正的超量收益，其他超量收益首要是由风格内选股带来的。

3.6依据持仓的绩效归因

3.6.1barra风格归因

咱们参阅BarraCNE5模型界说的10个风格因子，详细界说如下表所示。咱们依据基金中报和年报发表的悉数持仓，进行基金的Barra风格归因，当因子露出为正时，咱们以为基金偏好该类风格；当因子露出为负时，咱们以为基金会躲避这类风格。

富国精准医疗在动量、流动性、生长性、动摇性因子上有长时刻继续的露出，这表明遍及偏好装备曩昔表现优异、流动性强、高生长的股票；在规划、价值、杠杆、盈余等因子上继续有负向露出，这表明遍及偏好装备高估值及低杠杆的股票。

3.6.2Brinson成绩归因

咱们选用改善的Brinson成绩归因模型，依据基金中报和年报发表的悉数持仓的职业装备份额，比照同期基准指数的职业装备，剖析基金的大类财物择时、职业装备以及选股才能。

基金司理的首要超量收益由选股带来，职业装备和择时奉献的超量收益较少。

3.6.3个股装备及收益

精选个股，大都重仓股票超量收益杰出。

从前史持仓来看，自2018年起呈现在前十大重仓股频率最高的股票为长春高新（6次)、同仁堂（6次)。

从均匀持有收益测算，持有逾越4期的基金重仓股共8只，其间6只获得正收益、2只获得负收益，7只获得了逾越职业指数的涨幅，表现了基金司理优异的长时刻选股才能。

从个股收益状况来看，长春高新、康泰生物、华兰生物等均获得了可观的肯定收益及相对职业的超量收益，而同仁堂等个股据测算有必定的负收益。

2019年中报表现了基金司理极强的选股才能：进一步，咱们对2019年中报的重仓股进行剖析。前10大重仓股中，有8只获得了逾越职业、大盘的收益率，基金司理选股才能极强。

注：文中陈述节选自兴业证券经济与金融研究院已揭露发布研究陈述，详细陈述内容及相关危险提示等详见完整版陈述。

证券研究陈述：《基金司理揭秘系列之五十七：富国基金于洋》

对外发布时刻：2019年10月14日

陈述发布组织：兴业证券股份有限公司（已获我国证监会答应的证券出资咨询事务资历）

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本陈述剖析师：

钟晓天

zhongxiaotian@xyzq

S0190518060003

于分明

yumingming@xyzq

S0190514100003

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