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2024-03-05 06:05:34 来源：盛楚鉫鉅网
近期，天然橡胶期货商场显着走弱，而现货商场整体运转平稳，导致基差逐步缩窄，其间RU2005合约基差缩窄至-320元/吨左右。2020年1月21日，RU指数于13000一线邻近承压下跌了2.16％，NR指数于11000一线邻近承压下跌了2.32％。
一、我国轮胎开工率季节性下滑
因为阳历和阴历转化，2020年“新年”放假始于1月24日，比过去两年来得显着早，2019年“新年”放假始于2月4日，2018年“新年”放假始于2月15日。因为今年新年逐步接近，我国轮胎企业现已连续开端放假。到2020年1月17日，我国全钢胎开工率较上星期回落了11.21％至60.58％，我国半钢胎开工率较上星期上落了9.92％至60.21％。
图一、我国全钢胎开工率季节性下滑（％）
材料来历：wind，国投安信期货
二、我国汽车产销局势边沿改进
2019年下半年以来，天然橡胶下流需求整体上边沿改进。一方面我国汽车产销量同比降幅逐步缩窄，环比添加由负转正；另一方面，我国重卡产值逐月上升，重卡产销显着好于其他车型。
我国汽车工业协会数据显现，2019年12月份，我国汽车产销量别离为268.3和265.8万辆，同比别离为8.09％和-0.12％，环比别离添加3.46％和8.20％，1-12月我国汽车累计产销量别离为2572.10和2576.90万辆，累计同比别离下降7.50％和8.20％。
我国汽车工业协会数据显现，2019年12月份，我国重卡产销量别离为13.2和9.2万辆，同比添加别离为33.90％和11.74％，环比别离为10.77％和-9.22％，1-12月我国重卡累计产销量别离为119.32和117.43万辆，累计同比添加别离为7.27％和2.30％。
图二、我国汽车产销局势边沿改进（辆，％）
材料来历：我国汽车工业协会，国投安信期货
三、我国橡胶进口同比环比均上升
跟着泰国、印度尼西亚和马来西亚一起减少橡胶出口方针完毕，中美贸易谈判预期好转，以及我国天然橡胶价格稳步上涨，我国橡胶进口量有所康复。我国海关总署发布的最新数据显现，2019年12月份，我国天然及合成橡胶进口量大约为72.8万吨，同比添加9.15％，环比添加14.47％，1-12月我国天然及合成橡胶累计进口量大约为657.6万吨，累计同比下滑6.2％。
图三、2019年12月份我国橡胶进口同比环比均上升（万吨，％）
材料来历：我国海关总署，国投安信期货
四、天胶主产国进入减产期
众所周知，每年11月和12月份我国天然橡胶出产进入了减产期，次年1至3月份处于停割期；每年1月至4月份东南亚主产国处于减产期。现在，我国进入停割期，东南亚主产国进入减产期，这在必定程度上利好天然橡胶商场。
图四、东南亚天然橡胶主产国进入季节性减产期（千吨）
材料来历：wind，国投安信期货
归纳来看，跟着2020年我国“新年”接近，天然橡胶商场投资者避险心情逐步升温，尤其是沪胶前二十净空头持仓逐步添加，我国全钢胎和半钢胎开工率大幅下滑，下流需求暂时季节性削弱。不过，中期来看，天然橡胶商场基本面并未产生根本性改动，一方面现在我国天然橡胶主产区进入了停割期，东南亚主产国进入了减产期，供给端季节性利好不变；另一方面12月份我国汽车产值同比环比均上升，销量同比微降环比续升，我国橡胶总进口同比环比均大升，意味着终端需求边沿改进的趋势未变。主张投资者亲近重视“空RU2005，多NR2005”的套利时机。
本文源自国投安信期货
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