双重股权架构股票明年纳入港股通 对小米与美团等公司的利康芝药业股票好不会立即兑现

主持人左永刚：跟着我国经济结构转型晋级有序观察、新旧动能转化不断加快，以新工业、新业态和新商业模式为代表的新经济快速生长，有关企业许多呈现。为赞颂股权架构公司发明开展环境，关系到资本商场培养新经济的才能，也事关我国经济高质量开展。

12月10日，港交所行政总裁李小加在香港表明，沪深港买卖所就同股不同权架构的有关公司股票归入港股通到达一致是一项正面的方针，概况正在规划，会在下一年年中发布。

“这一一致关于港交所来说，无疑是一个利好。不过国内出资者缺少对这类公司的出资经历，需求一个了解进程，因而对小米、美团的影响不会当即完成。”12月10日，我国人民大学重阳金融研讨院研讨员卞永祖在承受《证券日报》记者采访指出。

近来，上交所、深交所、港交所就不同投票权架构(俗称赞颂股权架构)公司归入港股通股票规模到达一致，三家买卖所将抓住制定有关规矩，在完结必要程序后向商场发布，估计规矩将于2019年年中收效施行。这意味着国内出资者将能够经过沪港通、深港通互联互通机制，直接出资来自港交所的赞颂股权架构企业。

现在施行赞颂股权架构的公司首要是一些新经济类的科技公司，此类企业具有必定的“人合性”颜色，关于股权融资与控制权安稳的平衡需求较为激烈。

卞永祖以为，保卫这些企业在开展进程中需求不断融资，股权不断稀释，这种投票架构有利于出资人和办理团队到达一种平衡，在确保开创人和办理团队保存话语权的一起，也能让出资人共享更多的出资收益，然后有利于公司的久远和安稳开展。

“现在我国证券商场还没有供认这种架构的公司，使得更多的新经济类公司到境外上市，在把这类股票归入港股通后，我国的出资者也能够有时机共享这些公司快速开展的盈利，关于出资者来说是一大利好。”卞永祖称。

作为港股赞颂股权架构代表企业，小米、美团并未呈现利好上扬，到昨日收盘，美团点评跌落3.61%，小米集团跌落2.64%。对此，有业内人士剖析称，之所以没有取得正向利好影响，首要缘于两方面要素，一是详细施行仍需求必定周期，详细施行将在2019年年中；二是小米集团与美团点评是否能终究入围港股通标的规模，仍无法确认。

而卞永祖以为，公司股价终究取决于公司的运营状况和未来的开展空间。关于小米和美团来说，在国内的竞争对手也相同强壮，小米手机尤其在技能方面并没有很大优势，这也约束了它未来的开展空间。这也阐明港交所出资者比较理性和慎重。

内地企业赴港上市积极性将被激起

近期，上交所、深交所、港交所发布公告称，3家买卖所已就不同投票权架构公司归入港股通股票规模的详细计划到达一致。

“这意味着两地互联互通完成重大进展，内地出资者能够经过港股通出资不同投票权架构公司股票。”星石出资有关担任人在承受《证券日报》记者采访时表明，所谓“同股不同权”，便是相同的股票比例，但具有不一样的表决权。为了留下优质企业，估计科创板准则构建中或将考虑答应同股不同权企业上市，以此优化资本商场资源配置，下降融资本钱，进步融资功率，留住好企业。

现在，具有同股不同权的科创企业关于上市融资需求激烈，此次将此类已上市公司的股票归入港股通标的规模，有利于激起有关企业赴港上市积极性。

中邮证券董事总经理尚震宇对《证券日报》记者表明， “同股不同权”公司归入港股通，经过资本商场的互联互通，更好地服务实体经济，促进内地经济的开展与转型，一起还会鼓舞更多内地新经济公司赴港上市，便于内地出资者经过港股通共享新经济公司的开展盈利。获益公司类型，首要是以“同股不同权”的内地新经济立异创业公司为代表，这些公司在香港商场融资开展，高速添加，具有年代盈利的鲜明特征。

中信变革开展研讨基金会研讨员赵亚赟昨日对《证券日报》记者表明，将“同股不同权”公司归入港股通，对科技公司是一大支撑，对鼓舞优秀人才创业也是一大利好，给出资者供给了开展预期微弱的出资种类，许多行将上市的科技类公司将遭到内地出资者的喜爱。但对内地出资者来说，要理性剖析，不要盲目追捧。

专家：归入港股通利好投融两头主体

近来，沪深港三大买卖所发布公告称，已就不同投票权架构公司归入港股通股票规模到达一致，估计2019年年中收效施行。在业内人士看来，这意味着两地互联互通完成重大进展，注册港股通买卖的内地出资者将能够出资港股同股不同权的公司股票。

中邮证券董事总经理尚震宇昨日在承受《证券日报》记者采访时表明，港交所的纠葛程度远远高于沪深买卖所，为招引内地新经济公司来港上市，港交所针对立异工业公司，答应同股不同权架构的企业上市募资，现已走在内地商场前面。

此前，内地出资者对不同投票权架构公司还缺少了解，此类公司归入港股通合资格证券需求充沛考虑两地商场的开展水准和监管实践，因而曾一度被暂缓归入港股通。

尚震宇以为，同股不同权架构指的是股票的表决权权重差异，一般A类比例是B类比例表决权的数倍，也有的上市公司对外发行不具有表决权的股份。此次归入港股通几经曲折，在无法归入香港恒生指数和香港我国指数后，MSCI指数暂时也不考虑归入之后，为添加商场活跃度，便于内地公司在香港商场征集资金，将此类公司股票归入港股通标的规模，有利于内地有关企业赴港上市并融资。

我国国际经济交流中心经济研讨部副研讨员刘向东昨日对《证券日报》记者表明，同股不同权架构的呈现，让公司开创人或办理团队能够以少量股份把握公司的控制权。香港答应此类公司上市，在于招引内地立异企业赴港上市，然后提高港交所的影响力。内地股市长进答应这种股权结构的公司上市，但香港持纠葛情绪，对内地企业来说是比较好的挑选。

“同股不同权架构实际上是指公司相同比例的股票，对应的投票权力不相同。保卫现在小米、美团等新兴工业公司都进行了同股不同权的设置，答应这一立异架构公司归入到港股通，有利于扩展互联互通的股票规模，为出资者供给更多标的。”万博新经济研讨院副院长刘哲对《证券日报》记者表明，保卫同股不同权架构在持有股票权力上，与A股公司有很大不同，出资者在挑选标的进程中要充沛了解同股不同权架构对公司管理结构的影响。