国金证券：光迅科技(002281.SZ)研发任志强最新言论与制造加码，维持“买入”评级
2024-04-01 16:54:38 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，国金证券发布研究报告称，光迅科技(002281.SZ)研制与制作加码，芯片才能提高盈余水平。估计公司21-23年收入72.55(-5.3%)/83.44(-5.3%)/93.45亿元，归母净利润为6.22(-14.1%)/7.64(-13.0%)/8.71亿元，EPS为0.89/1.10/1.25元，对应当时股价PE别离为26/21/19倍，保持“买入”评级。
国金证券指出，公司21Q1完成运营收入15.10亿元，同比添加105.86%，Q1公司走出疫情影响，康复高添加。此外，公司2020全年研制费用投入5.56亿元，同比添加26.39%。国金证券称，看好5G布置周期带来的传输与数通事务齐振，保持21年收入添加20+%展望。
国金证券首要观念如下：
2021年4月22日，公司发布年2020年年报及2021年一季报，20年完成运营收入60.46亿元，同比添加13.27%;归母净利润4.87亿元，同比添加36.25%;扣非归母净利润4.54亿元，同比添加39.07%。21Q1完成运营收入15.10亿元，同比添加105.86%;归母净利润1.32亿元，同比添加2488.26%;扣非归母净利润1.30亿元，同比添加1628.81%。
运营剖析
全年成绩契合预期，21年Q1走出疫情影响，康复高添加。20年疫情影响下公司经过提高内部产能、加速渠道建造保证交给才能，出货量2.16万只，同比添加32.26%，运营稳中有进。Q4单季度完成营收17.94亿元，同比添加24.41%;归母净利润0.99亿元，同比添加7.03%。21年Q1国内疫情有用操控，公司成绩康复快速添加，同比19年Q1收入添加23.90%，归母净利润添加105.96%。
继续研制投入打破技能攻关，盈余才能继续提高。2020全年研制费用投入5.56亿元，同比添加26.39%，继续推动25Gb/s、50Gb/s高速激光器、探测器等光芯片的迭代开发，光电子器材封装技能研究，更高速率光模块的预研。光芯片工艺渠道才能得到大幅提高，传输产品和数通产品毛利率别离提高2.47 PP与2.83 PP。整体费用操控妥当，财务费用添加66.1%首要为汇率动摇汇兑丢失添加所造成的。
咱们仍看好5G布置周期带来的传输与数通事务齐振，保持21年收入添加20+%展望。学习4G经历，基站掩盖需三年，2022年仍是5G建造高峰期，一起数据中心仍将处于高景气周期。公司产品线完全，具有中心原材料与芯片技能，将占有有利竞赛位置，估计公司国内传输比例30%+，数通20%-30%，21年收入添加20+%。
危险提示
海外客户不确定性危险，芯片量产不及预期，高端产品导入不及预期。
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