中泰国际：坚守价值投资，增配防御性中国股票配资股
2024-04-07 23:34:25 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自中泰世界的研报《确定性、职业整合、金融条件驱动金融地产领涨，并非经济生机增强》，作者为中泰世界剖析师徐博。
得悉，1月22至26日，全球股票指数继续遍及上涨，新式商场体现年内已完成9.9%的肯定收益和相对兴旺商场3%的相对收益。第一季度，在全球经济整体向好的趋势下，中泰世界宣布研报称，新式经济体相对较佳体现将连续，其间韩国、俄罗斯商场体现潜力较大。
我国离岸商场体现显着好于在岸商场。恒生指数、恒生国企指数年内累计收涨已达10.8%、17.2%。恒生指数略高于前史估值高位，中泰世界以为在中心企业根本面改进不确定性添加的布景下，出资者应坚持价值主题并逐渐退出趋势战略。相对恒生指数而言，国企指数估值优势仍旧非常显着。从共同商场资金活动来看，南向资金流入有逐日放缓痕迹，一周南向净流入77.4 亿港元。中泰世界引荐的出资组合在添加防御性装备后，简略算术平均收益仍继续逾越恒生指数。
工业企业收入、赢利同比增速按月放缓
统计局发布2017年工业数据：12月工业企业累计主营业务收入、赢利累计同比增速分别为11.1%和21%，较11月末进一步放缓。全年工业企业运转出现显着的前高后低态势、方针盈利有趋于衰退。与此相对应的，是17全年发电量同比增速5.7%较16年同期4.5%的水平有所改进，但自一季度6.7%的回暖后继续放缓。
一起，2017年我国全年水泥产值下降0.2%，显现相关工业产出量并未增加。此外，股份制、私营企业工业添加值按年放缓的态势并未在2017年得到改进。股份制、私营企业2017 年全年工业添加值同比增速分别为6.6%和5.9%，较2016 年6.9%和7.5%的水平进一步下降。
特别值得注意的是，尽管国有企业工业添加值增加由2016 年2%的低位，修正至2017年的6.5%，但在四季度已出现按月放缓态势。假如参阅以工业用电量、铁路货运量、银行中长期信贷为首要参数的 “克强指数”，我国工业部门经济运转在2017年前高后低、显着趋慢慢的态势非常明确。
大盘升势迅猛并非经济回暖驱动
年头以来，香港股票商场出现继续上涨气势，其间金融、地产权重板块的带动效果显着。中泰世界以为，与由经济复苏带动的商场行情不同，此轮金融、地产年头大涨的驱动力并不是获益于实体经济生机增强，反而是因为实体经济时机相对稀缺、一起金融条件显着且继续趋紧。
详细来看，因为金融地产相关指数成分股均为职业龙头，在宏观经济压力增大的环境中，这些企业得益于职业整合、本身的相对投融资优势以及优质资源，即，可以为出资者带来更强的成绩确定性。中泰世界以为，出资者活跃买入金融地产股是根据其对价值和确定性的提早布局、也是对增加危险的逃避。
结合上文对工业部门运营数据的剖析，以及此前陈述对我国消费、出资、出口状况的评论，中泰世界重申引荐价值和防御性主题的判别，并继续引荐环保和基建板块。前者的根本逻辑是政府环保、公共设施开销的较快增加，职业方针盈利和社会重视度继续。后者的根本逻辑是基建项目是政府逆周期调理的首要抓手，该板块首要个股当时价值招引，在催化剂影响下将获益于估值修正和赢利提高的双重提振。
（修改：胡敏）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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