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电梯职业应该和房地产职业相关，尽管旧房改造要加电梯，但和新房比较，这些电梯除了数量少以外，层数低，单价也不高，更多的营收仍是得靠新房来奉献。

咱们曾经看过广日股份等公司的状况，今日咱们换一家，看看康力电梯的体现怎样。

和广日股份营收下降不同，2022年上半年，康力电梯的气泡仍是在变大，也便是营收仍是在增加，仅仅方位现已在下侧偏左了，也便是营收增加率较低，净赢利也在下降。

在疫情前，康力电梯也是发生过两次上半年营收下降的状况，现在仅仅增加变慢，状况比其时还要好上不少。

分产品来看，就不像营收体现那么波澜不惊了，主力产品电梯的收入下降了34.5%，而增加最快的是扶梯事务，增加了2.5倍；装置和维保事务增加了70.7%，零部件已下降了23.6%。电梯下降的收入丢失，刚好被扶梯给补了起来，而零部件下降的丢失，又被装置和维保事务把更多的都补了回来。

咱们再来看一下其主力产品电梯这4年来的改变状况，从2019年上半年到2021年上半年，每一年电梯产品的增加都恰当不错，均匀到达了25%左右。可是2022年就猛降了1/3，差不多把前两年的增加一下给抹平了，回到了比2019年上半年略高的水平。

电梯事务占营收比的状况从60%上升至72.2%，现在现已降到了缺乏50%。毛利率也是在2020年上半年到达32.5%的峰值后，下降至2022年上半年的25.2%。应该说房地产商场的状况对其电梯产品的影响仍是比较显着的。

分区域来看，增加最快的是海外区域，尽管占营收比上升后都还仅为5%，可是海外区域的增加值得重视，有或许是其未来事务增加的首要方向。国内商场的状况是华东和西南区域都有所下降，而其他区域略有增加，增加最快的区域竟然是东北，这多少让人有点意外，因为东北的经济状况，咱们一向觉得或许比其他区域还要严峻一些。

营收尽管稳住了，可是净赢利却没有方法稳住，大降了42.5%。尽管在2017、2018年上半年，他们也有过净赢利下降的状况，特别是2018年的下降起伏还很大。可是本年上半年的下降，完毕了接连三年增加的气势，让2016年上半年创下的24亿元的峰值持续坚持着，不知何时有时机逾越了。

因为毛利率下降了5.5个百分点，尽管有更高的营收，可是毛利额却大幅下降。期间费用根本没有下降，所以说净赢利就被紧缩了。半年3.9%的净财物收益率，体现只能算一般，其实最近这些年，他们在这方面的体现都不是很好。

一切产品的毛利率都在下降，特别是上半年增加很大的扶梯产品的毛利率下降最多。扶梯产品尽管补上了电梯产品收入下降的缺口，可是毛利率的差额却有3.8个百分点。我比较奇怪的是，他们的“零部件”的毛利率怎样这么低，莫非电梯和扶梯就没有“零整比”一说吗？

增加较快的海外区域和东北区域的毛利率还相对比较高，最低的是中南和西南区域。应该和在这些区域所出售的产品品种有关，比如在某些区域出售的扶梯产品份额比较高，那么当地的毛利率就会低一些。其主力商场华东和中南区域毛利率的较大起伏下降，是其全体毛利率下降较大的重要原因。

毛利率的下降，也便是经营本钱占营收比，同比上升了5.5个百分点，期间费用的金额根本相等，可是因为营收增加后，期间费用的占比同比下降了0.8个百分点，这样归纳下来，总本钱占营收比现已上升到94.4%的水平了，赢利空间被严峻紧缩，乃至现已不如2019年上半年的体现了。

现金流量体现方面也不算好，经营活动的净现金流接连三年净流入的节奏被打断，2022年上半年根本保相等衡的状况。咱们查看了其原因，首要是经营活动的应收金钱有所增加所导致的。

康力电梯的财物结构不算重，53.8%的财物负债率，长时间偿债才能还行。1.36倍的活动比率和0.95倍的速动比率，短期偿债才能也仍是比较强的。没有像他们的客户，那些房地产公司那么糟糕的偿债才能，尽管房地产商们张狂了，但他们的供货商大多还算理性。

其首要的活动财物最大的是存货，然后是应收类的事务金钱，再然后便是货币资金和买卖性金融财物，活动财物的质量还不错。活动负债的质量仍是能够的，并没有刚性的有息负债，首要的活动负债便是敷衍类的事务金钱，然后还有“合同负债”12.4亿元。合同负债首要便是预收的电梯款和正在履行的装置中的合同收款等，这些都不需要用现金来归还，首要用存货交给和恰当的投入一些费用就能够了。

康力电梯在存货的办理上水平是不错的，2022年上半年底，他们的存货比较年头还有所下降，比上年同期也根本相等。

和房地产相关的职业许多，尽管没有建材等职业的关联性更强，可是电梯也算是一个关联性较强的职业，多少要遭到房地产商场的影响。除了这个影响以外，约束县城的电梯公寓和楼房等方针，或许对电梯公司的影响也不小。多重要素影响下，电梯公司最近几年的日子或许不是那么好过。

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