8月经济数据继续全面滑落 消费下行幅度最大 财政和货币政策将苏州东吴证券有动作？

国家统计局周三发布8月经济数据闪现，当月数据连续全面回落态势，消费数据下行起伏最大。商场人士估计，当时经济下行压力已比较显着，估计后续财务和钱银方针会显着发力，跨周期调节会进一步向稳添加方向歪斜，9月微观经济数据有望低位反弹。

国家统计局新闻发言人付凌晖表明，8月首要微观目标处于合理区间。经济运转连续了康复态势，经济开展的耐性持续闪现，但全球经济复苏和疫情开展仍然存在较多的不确定要素，国内经济康复的根底仍需进一步稳固。

民生银行首席研究员温彬指出，8月出产和需求端复苏进一步放缓，首要目标增速都较大起伏不及预期，疫情反弹对经济的影响仍然不容忽视。下一阶段，经济添加压力将有所添加，微观方针要持续加大力度提振内需。

国泰君安微观首席分析师董琦对表明，8月经济数据表现疫情、汛情等阶段性扰动为主，但地产的趋势性影响也在不断表现。后续出口下行将在四季度敞开，但起伏有限，受地产、限产、双减、缺芯等要素影响，类滞胀特征将在11月前加重。后期“财务进钱银稳”格式将连续，疫情短期冲击的惯性导致四季度方针趋松的可能性进一步加强。广义财务周期四季度会连续触底反弹态势，下一年上半年步入加快期。

董琦并指出，钱银端将仍然坚持松紧适度的状况，降准+适度的公开商场操作+再借款的组合概率较大，关于中小微企业和减碳企业定向资金支撑落地可能性也较高，全面降息概率不高，中心是现在没有到达经济压力阈值，而且信用风险露出也未呈现明显恶化，后续需求持续重视地产调控不放松关于部分信用风险的催化。

工业添加值连续添加放缓趋势

统计局数据闪现，8月份，全国规划以上工业添加值同比添加5.3%，两年平均添加5.4%，比7月份回落0.2个百分点；环比添加0.31%。 英大证券研究所所长郑后成对表明，8月工业添加值走弱首要原因有，当月疫情防控对工业出产构成冲击。多地产生极点气候、严峻洪涝灾害影响在8月发酵。此外，房地产商场调控压力一直存在，坚决遏止“两高”项目盲目开展，下降有关项目的出产动力，8月大宗商品价格上行，紧缩中小企业赢利空间，下降中小企业出产志愿。

郑后成估计，9月汛期冲击已过，但福建区域疫情反弹。对房地产商场调控和“两高”项目的遏止力度不减，大宗商品价格仍坐落高位。估计9月工业添加值当月同比大幅反弹概率较低。东方金诚首席微观分析师王青对表明，8月出口额同比上升，但出口量数据同比回落至零邻近，意味着出口对工业出产的拉动作用在削弱。

房地产出资持续小降，基建出资触底反弹，制造业出资是亮点

统计局称，1—8月份，全国固定资产出资346,913亿元，同比添加8.9%；比2019年1—8月份添加8.2%，两年平均添加4.0%。其间民间固定资产出资198,559亿元，同比添加11.5%。从环比看，8月份固定资产出资添加0.16%。 数据闪现，8月制造业出资连续改进趋势，根底设施建造出资增速持续放缓，房地产出资持续降温。温彬指出，制造业出资是本月数据的亮点，外需相对旺盛带动我国出口坚持较快添加，对制造业出资构成必定支撑，一起前期出台的支撑制造业、中小微企业等结构性方针持续发力，也对制造业改进起到重要作用。

光大证券首席微观经济学家高瑞东对表明，专项债发行后续将持续提速，9月将迎来专项债发行顶峰，有力带动根底设施等范畴扩展有用出资；别的方针屡次表态支撑严重工程项目建造，加快将102项严重工程落实到详细项目中，持续支撑专项债投向基建范畴，然后带动基建持续反弹。

数据并闪现，8月房地产开发出资同比添加10.9%，两年平均添加7.7%，比1-7月份回落0.3个百分点。郑后成估计，4季度我国房贷利率还将处于上行趋势之中，对个人按揭借款累计同比构成压力，一起国内借款累计同比还将持续下行，二者一起压低房地产开发资金来源累计同比，估计房地产出资鄙人半年还将面对必定压力。

疫情冲击下，消费下行起伏最大

数据一起闪现，8月份，社会消费品零售总额34395亿元，同比添加2.5%，两年平均添加1.5%，比7月份回落2.1个百分点；环比添加0.17%。1-8月份，社会消费品零售总额281224亿元，同比添加18.1%，两年平均添加3.9%。 董琦指出，8月需求端的消费被疫情击退，呈现断崖式跌落。估计9月消费会呈现温文回暖，四季度如疫情反弹招待，将是年内复苏的窗口期，但由于防疫战略，修正起伏会比较平缓。

温彬以为，消费增速的较快放缓，阐明近期部分区域疫情反弹，重启阻隔防控办法对消费的复苏进程构成了阻止，特别是对线下餐饮、旅行等服务消费冲击较大。一起消费的快速放缓也表现了需求端的乏力，经济添加压力将逐步添加。