为天量刺激“买单”，美国借钱不能少金地地产，美债收益率继续走高“板上钉钉”-
2024-04-01 15:20:02 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自“华尔街见识”，作者“许超”
在美债收益率震动之际，德银剖析以为，考虑到现在商场上美债供需失衡，债券收益率未来恐进一步走高。
德银利率策略师Steven Zeng表明，现在商场上的未偿美债数量正在以创纪录的数量添加：为满意影响方案资金需求，美国财政部每季度的新发债券规划到达6500亿美元。即使考虑背面的“以新换旧”，商场上美债的净添加数量也是惊人的。
美联储则是美债的重要买家。美联储资产负债表显现，在曩昔13个月里，美联储新增购买美债规划高达2.47万亿美元，所持美债总额添加了一倍多，飙涨到4.94万亿美元。
Zeng剖析指出，美联储的购债方案在曩昔一段时间里支撑了财政部的债券发行，但美联储留给私家出资者的债券供给规划也是惊人的。未来假如美联储决议减缩购债规划，美债商场将堕入严峻的供需失衡：在缺少满足买家的情况下，债券收益率将持续上涨以招引满足买家。
Zeng表明，依据德银模型测算，自上一年以来的美国国债发行量添加，现已推动了10年期美债收益率约48个基点的进步，而还有30个基点则是被美联储每月购买800亿美元国债所抵消。
所有这些都引出了一个问题：谁将购买所有这些美国国债?
除了美联储外，美国普通家庭也是美债的重要买家：德银计算显现，美国普通家庭持有的债券总数约占2017——2020年期间美债净发行量的一半。
但这也带来部分负面影响。美国财长耶伦此前在国会听证时指出，家庭持有的过多国债可能会挤出其他方式的生产性出资和私家开销。过度依靠一个部分购买这么多美国国债也可能给未来带来费事。
这使得财政部债券发行成为商场焦点。Zeng主张出资者高度重视财政部的融资需求，以对其债券发行规划进行从头评价。
（财经修改：庄东骐）
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