美园城黄金联储会继续让美元贬值吗-
2024-04-10 06:56:10 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，RealInvestmentAdvice的剖析师Michael Lebowitz发表文章称，美国几十年来不负责任的财政支出和钱银方针缓慢地下降了美元的价值。经过剖析黄金价格与美联储方针的相关性，Lebowitz表明，美联储对美元价值的破坏性效果好像只会越来越大。
Lebowitz写道，一美元的价值是你凭空想象出来的。“美钞”就其自身而言是一张毫无价值的纸，其价值由美国政府的“诺言”所支撑。它的价值取决于一种必要的信仰，即人们能够在今天和明日用它买卖。这便是任何法定钱银的价值地点。
相同，除了咱们赋予它的东西，黄金几乎没有实践价值。黄金现在在任何发达国家都不是一种被认可的钱银。可是，许多国家的政府持有部分黄金作为非正式储藏。与美元不同的是，几千年来黄金供给了一种贮存财富和买卖的手法。黄金一直是法定钱银的对立面。别的，黄金和美元在弹性、存储等方面也存在差异。
Lebowitz以为，美国几十年来不负责任的财政支出和钱银方针缓慢地下降了美元的价值。价值的丢失对大多数人来说是无法发觉的，由于一美元依然有价值。但是，黄金价格正在宣布一个激烈的信号。这一信号的要点不在于黄金价格自身，而在于它与破坏性的财政和钱银方针的激烈相关性。
美联储方针
美元是世界上最受信赖的钱银。
在曩昔的30年里，美国政府持续呈现赤字，需求美联储供给更多的协助来为其供给资金。美联储经过调整国家的钱银供给来办理利率并使利息支出可控。
多年来，根底钱银大约是美国年经济产出的5%。但是，从2008年开端，美联储采取了更斗胆的办法来压低利率。他们的举动保证了美国政府能够接受不断呈现的巨额赤字。相同重要的是，企业和私家告贷者能够归还不断上升的债款。
跟着2008年短期利率降至零，传统钱银东西对长时间利率没有影响，美联储推出了量化宽松方针。量化宽松要求美联储许多购买收据和债券，从而对整个收益率曲线施加下行压力。
接连几轮量化宽松是在金融危机完毕后好久才开端施行的，现在规划更大了。美联储的方针是让政府和其他债券持有人能够以低利率融资。从实质上说，他们需求向金融体系注入许多资金，以下降钱银本钱。
实践利率
在自由商场中，产品或服务的价格应与该产品或服务的供需相匹配。
当钱银供给被操作时，价格会违背供需曲线所规则的价格。
现在的一个比如是美国国债收益率或钱银价格。理性的贷款人/投资者应该总是要求一个包括了通货膨胀和危险的正收益。假如这一点没有满意，他们就不会购买债券或放贷。因而，美国国债的收益率应该总是等于未来的通胀预期加上危险溢价。
现在5年期美国国债的收益率是0.45%，而5年通胀预期为2.18%。即便咱们假定危险溢价为零，收益率也至少比任何理性投资者所要求的水平低2.17%。名义利率和通货膨胀率之间的-2.17%的差额被称为实践利率。
实践利率水平是衡量美联储方针的牢靠目标。假如美联储行事慎重，没有歪曲商场，那么实践利率应该为正。美联储越是经过天然利率操作商场，负实践利率的数值就会变得越大。
上述观念能够协助咱们剖析黄金价格和实践利率，以解读黄金价格宣布的信号。
黄金与美联储方针的相关性
当实践利率为正时，美联储没有过度干涉利率定价。但是，当实践利率趋于负值并终究降至零以下时，美联储的影响或操作程度就会愈加显着。
将实践利率与美联储举动的程度联系起来，形成了咱们经过黄金观测美元价值的根底。
下面的第一张图表显现，黄金的走势与根底钱银类似。
下面一组散点图显现，跟着实践收益率的下降，黄金价格的趋势与实践收益率的相关性上升。换句话说，美联储方针力度越大，越能影响黄金价格走势。
这三张散点图经过三个时间段来展现这种相关性。
第一张图表展现了量化宽松之前的状况(1982年-2007年)。在此期间，实践收益率平均为+3.73%。拟合度(R-squared)仅为 0.0093 ，意味着不存在相关性。
第二张图表包括了与金融危机相关的量化宽松方针时期(2008年-2017年)。在此期间，实践收益率平均为+0.77%。拟合度为0.3174，显现出温文的相关性。
最终一张图展现了第二轮量化宽松(QE2)年代的状况，该年代包括美联储开端减缩资产负债表，然后在2019年底大幅添加资产负债表之后的一段时间。在此期间，实践收益率平均为+0.00%，存在许多实践收益率为负的比如。拟合度为0.7865，显现了明显的相关性。
总结
Lebowitz着重，黄金价格宣布的信号的要点不在于黄金价格自身，而在于黄金价格与破坏性的财政和钱银方针的激烈相关性。
美联储的这些举动还会持续下去吗?美联储会持续让美元价值降低吗?
如下图所示，令人遗憾的是，美联储对美元价值的破坏性效果好像只会越来越大。
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