千岛群岛（熊猫金控千股千评）
2024-01-02 08:22:50 来源：盛楚鉫鉅网
2021年结束之际，AH股溢价位于2015年以来的98.3%分位数水平，接近历史高点，逼近十年历史高位。与上一次A股涨太多造成的溢价波动不同，这一次是港股，太熊了。不仅仅指数位置回到了2016年的位置，而从2018年的高点以来，累计跌幅近30%。
从基金净值收益的排行榜来看，整个2021年，港股通基金亦是中概互联基金，基本上霸占了基金收益倒数的位置，跌幅普遍在20%以上。
从投资的角度来看，当市场情绪已是冰点，而纵观全球任何市场，哪一个市场从底部过度到彻底的平稳反弹，无不是市场投资者割出来的底部。
那么，不禁反思，2022年，港股通基金有抄底机会吗？
1、港股下一个风险在哪?
以主要的市场港股来看，首先要明确港股的定位问题，它是作为一家离岸金融中心，投资这个市场的大部分是机构，根据资料显示，在2019年机构投资者仍是港股市场中最主要的参与者，占比达54.84%，个人投资者依旧是港股中的少数派，在16%左右。
历史数据显示，在香港证券市场的参与者中，国际机构投资者在港股市场的地位占据重要地位，很多欧美金融机构在港设立地区总部和分支机构，许多国际基金也通过国际投行参与港股投资。随着近年来内地证券市场国际化进程的逐步加快，内地与香港两地资本市场互联互通的不断融合，港股市场投资者的格局正发生着变化。
这里面很大一部分助力因素是中国大量优势资产在港上市，这一类代表主要是互联网个股，腾讯、阿里巴巴、美团，甚至一些央企、内房股等等。根据数据显示，近几年南下资金成为主力，光在2021年上半年南下资金6000亿港币，下半年恒指下跌之际，南下资金更是加速流入。
所以，此刻要明白的是对于港股的风险环境，有三大要点：中国内地的经济环境、海外货币的流动性即美元、中美关系；
要知道，2021年港股下挫的主要原因在于互联网个股遭遇强监管和房地产板块风险释放。在写下这篇文章之际，以腾讯为代表的互联网个股的监管风险似乎还在释放。
在昨晚，在腾讯减持京东14.7%股份后，腾讯对外公告称，将其在SeaLimited（冬海集团，也称“SeaGroup”）的B类股份转换为A类股，并减持在该公司的14492751股A类股份。此次举动，直接把一众腾讯系的互联个股带跌，代表美团、B站、快手。
从时间长度来看，互联网、地产这类的风险释放已经长达一年的时间，更何况地产问题在逐步的解决，那么。从整个2022年来看，抛开这两类风险，更大的风险来自于外围的货币环境。
要知道美联储Taper预示着2022年，那么在海外流动性收紧的情况下，也意味着港股的估值压力又多了一个美元流动性收紧的压力。
2、互联网基金可有抄底的机会
中概互联基金，在前两年是香饽饽，而在整个2021年，就单边下滑幅度来讲，几乎成为了近十年来最惨的基金之一。
但是投资者却是对其进行了抄底，以交银中证海外中国互联网指数基金为例，在2019年三季度，这只起始规模7.89亿份的互联网指数基金，截止到最新的报告期，自2020年9月30日（17.33亿元）起，交银中证海外中国互联网指数基金的规模已经连续四个季度增长，至2021年9月30日（87.69亿元），一年时间足足增长了4倍。
还有易方达中概互联50ETF基金，基金规模自2019年一季度起，已经连续10个季度增长，过去一年就涨了5倍，在净值跌幅超3成的背景下，三季度末最新规模为267.31亿元，相比一季度末的83.32亿元和二季度末的197.69亿元。
那么，未来港股、甚至中概股的风险或许来自于美联储Taper、流动性收紧的问题。那么引出一个问题是：监管风险的释放逐步收尾的情况下，这类企业的估值修复需要全球资本配置中概股的信心增加。
要想等到这个时间点，不仅仅只是风险的释放完毕，还需要时间
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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