易宪容：深港通催生港股牛600228股票市 恒大将成投资者争抢标的

（文/易宪容）序文：在“沪港通”注册两年后，期待已久的“深港通”也行将发动，这不只是国内资本商场再次强化改革开放的严重开展战略，也是优质的红筹股潜力得以全面闪现的严重时机。

2016年11月25日，我国证监会和香港证监会晚间联合发布公告，深港股票买卖互联互通机制（即深港通）12月5日正式注册，归入深港通范围内的股票将在12月的首个星期一开始买卖。

我以为，深港通的发动，不只意味着我国股市打开了一扇对外开放的大门，也是许多优质红筹股展示本身潜力的最好时机。这其间，内房股作为港股中最被轻视的板块有望迎来春天，而板块龙头股--我国恒大（03333.HK）将成为国内出资者争抢的优质股。

深港通将推港股走牛

从现在发布的深港通相关方针来看，互联互通可买卖的股票根本覆盖了两地商场绝大多数股票，这关于两地股市尤其是香港股市有着深入的含义。

关于我国的出资者来说，深港通是打通我国出资者进入香港股票商场的一个重要通道，也是国内居民财物全球装备的重要途径。假如将现在香港与深圳的股市比较较，香港作为一个老练的商场，对国内出资者会更具有吸引力。

首要，从估值来看，在深圳买卖所上市的公司中，90%以上公司的市盈率在30倍以上，而对港股通的在香港买卖所上市的公司来说，70%以上的公司市盈率在30倍以下，这显现出，香港商场股票估值更为合理，这是国内出资者乐意进入香港股市的重要原因。

其次，香港股市是一个老练的商场，其监管法规准则健全，价格机制合理，因而，国内出资者进入香港这个商场可预期、可剖析，出资决策与判别可经过理性的方法来进行。

再次，自2015年8月人民币汇率准则改革以来，人民币一向处于价值下降通道，国内出资者财物全球化装备也成了热门话题，深港通为国内出资者完结财物装备全球化敞开了一条新的通道。

综上所述，跟着深港通的发动，香港股市牛市重来，这也是许多在香港上市的优质红筹股从头展示其潜在价值的时机。

我国恒大：“两高一低”受追捧

关于国内出资者而言，最为实际的问题是：在深港通发动后，咱们应该买什么样的港股，才干完结杰出的出资报答？在我看来，高添加、高分红、轻视值的“两高一低”港股将成为国内资金争抢的出资标的。

出资界有一句名，叫做“Buy the rumor, Sell the fact”，意思就是说，买股票在于故事而起，卖股票在于现实呈现之时，出资者有志愿购买一家上市公司的股票就在于这家公司具有诱人的远景，腾讯（00700.HK）十年涨100倍的事例，让出资者享受了丰盛的出资报答。

我以为，我国恒大相同具有远大的远景，跟着深港通的发动，甚至有或许成为下一个“腾讯”。

成绩添加是出资者获取报答的根底。数据显现，恒大多年以来成绩添加惊人。恒大本年前10月出售额达3167.1亿，同比添加105%，提早超额完结全年3000亿年度出售方针。至此，恒大现已超越万科成为我国甚至全球榜首大房地产企业。

而剖析其上市以来的成绩表现，恒大自2009年上市至2015年，其年均添加30%以上，近两年高达50%以上，添加势头益发微弱。除了出售额，半年报显现，公司总财物、营业额、中心事务赢利、现金余额等各项目标均抢先职业，别离较万科高2876亿、127亿、25亿、1401亿，成了我国当之无愧的房地产龙头企业。

预期是推进股价上涨的重要因素。在本年成绩超越万科成为最大房地产企业的一起，恒大未来还给了出资者更多的预期。比方，恒大在10月4日发布了未来三年的添加方案，2017-2019年别离完结4500亿、5000亿、5500亿的出售额，营业额到达2800亿、3480亿、3800亿，中心净利将到达243亿、308亿、337亿。

也就是说，未来几年，恒大是按出售额年均添加10%，中心事务赢利率年均添加8%来规划的，而现实上，曩昔7年公司出售的复合添加到达37%，中心事务赢利率均匀添加10.7%。无论是从以往的成绩轨道及未来开展趋势来看，恒大的预算都相对保存，必定会给出资者带更多的惊喜，这也是恒大将要给出资者带来的诱人预期。

派息是衡量股东报答的重要目标。资料显现，恒大自2009年上市以来，每年均派发股息，上一年每股派息0.38元，股息率7.9%，上市以来累计派息254亿，被誉为派息最豪爽的国内房企。

此外，上市以来，恒大的股东报答率（ROE）一向坚持高位，上一年为20.5%。与之相对，公司市盈率仅为6倍，市值仅为万科的四分之一。假如我国恒大在A股上市，市值至少在2000亿人民币以上，可见其价值轻视适当显着。

值得注意的是，恒大现在正在进行房地产事务在国内A股的分拆。分拆完结后，恒大将是少量几个具有国内和香港一起上市的集团，不光地产事务的估值可以在A股商场得以表现，更能直接影响我国恒大作为控股公司的估值，成为恒大估值进步的潜在动力。

综上所述，我国恒大契合“两高一低”的优质上市公司规范，在国内财物荒的大布景下，跟着两地资本商场打通，我国恒大必将遭到国内出资者追捧，这也意味着其股价还有巨大的上涨空间。

职业整合下的大赢家

在新一轮的房地产调控方针下，虽然我国的城市化进程不会改动，可是我国房地产商场的利益格式及形势将产生巨大的改变。在我看来，我国房地产商场最大的改变在两个方面：一是很多的中斗室地产企业退出商场，整个工业越来会向少量优势房地产龙头企业集合。另一个方面是未来跟着房地产税等方针出台，我国房地产商场回归理性，回归到寓居功用，关于坚持做“民生地产”的恒大来说，这无疑是一个史无前例开展时机。

要成为职业的“大赢家”，需求树立安定的根底，恒大早已做好预备。办理决议胜败，恒大之所以能从一家区域斗室企开展成全球榜首房企，与其科学、先进的办理形式不无关系。比方说业界对“恒大形式”极为推重，它从办理形式、项目选择、规划规划、资料运用、招投标、工程办理、营销七个方面树立了完好的规范系统，最大极限下降全国拓宽带来的经营风险，保证本钱的有用操控和精品产品的打造，让恒大在高速开展的过程中一直朝着正确的方向行进。

此外，恒大坚持制作大众化精品住所，产品类型的组合科学合理，其会集收购、一致收购配送的系统，大大下降了原资料本钱。值得一提的是，恒大的总土地储备高达1.86亿平米，一二线城市土地储备出资占比73%，但它的土地累计本钱约为997元/平米，处于较低水平。近期土地商场的上涨，按现值预算则超越5700亿元。产品坚持高品质且价格“亲民”、规范化管治构成的本钱操控才能，是恒大具有强壮盈余才能的重要原因。

恒大的成功，还在于许家印对房地产商场大势透析地了解与掌握。关于任何出资而言，了解大势及顺势而为，是最为要害的一步。许家印看到了我国房地产商场开展大势，经过超前的战略规划，带领恒大公司攀上一个又一个成绩的顶峰，完结公司成绩坚持加速度添加。

在成绩高速添加的一起，跟着恒大引进300亿战略出资者，财务情况也将继续优化。以集团中期陈述数据为根底，在成功引进战投后，净负债率可从92.9%降至65.8%，跟着出售及交楼金额的大幅上涨，出售回款及净财物大幅添加，净负债率将继续下降，财务情况更加稳健。

展望未来，跟着我国房地产商场回到寓居功用，不只会有一个越来越大的商场，也要求住宅职业全面工业化、规范化、工业化。在“赢家通吃”的新时代，与其他房地产企业比较，恒大具有更显着的优势，能给予出资者更高的成绩添加预期。跟着深港通的发动，我国恒大估值过低的情况将会改变，其有望迎来成绩大幅添加、估值继续进步的“戴维斯双击”式上涨。