美国宣布2050年光伏目标 浙商证券：力推颗粒硅600738、异质结设备

中心观念：

美国宣告2050年光伏发电方针、一半电力来自光伏；累计光伏装机有望达3000GW

1）据纽约时报，美国拜登政府宣告2050年近50%电力需求供应来自光伏，现在占比仅3%。

2）美国动力部发布太阳能研究报告，到2035年，光伏有潜力供应美国40%的电力。依据美国动力部的愿景蓝图，国家光伏发电需求量要从2020年的76GW上升至2035年的1600GW，并在2050年到达3000GW。咱们以23%的CAGR作为折中假定，对应测算2030年美国单年新增装机量有望达110GW。

3）“碳中和”成全球共同，光伏有望成为“碳中和”主力。现在全球超120多个国家宣告“碳中和”方针，清洁动力未来已成全球共同。曩昔10年光伏度电本钱从2010年的2.47元/度、下降至2020年的0.37元/度，下降起伏高达85%。光伏“平价年代”接近，光伏将成为“碳中和”主力。

4）光伏职业：未来需求十年十倍大赛道。咱们测算2030年我国光伏新增装机有望达416-536GW，CAGR达24%-26%；全球新增装机需求将达1246-1491GW，CAGR达25%-27%。光伏装机需求未来十年迎来十倍增加，具有巨大的商场空间。咱们测算增速和美国的增速根本共同。

光伏/光伏设备：拥抱三大新技能——颗粒硅、异质结、大尺度

颗粒硅：在质量、本钱、投产周期优势渐显，有望成新一代硅料技能，助力光伏降本

1）需求端：5月晶澳公告收购专门的颗粒硅近15万吨，万吨级大规模收购标明颗粒硅取得商场认可，标志着大规模产业化的初步。此前，中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单收购合同。现在上机数控、晶澳、中环、隆基等干流硅片厂商已纷繁试用颗粒硅，掺杂份额较此前已大幅提高。在量产N型晶棒中运用颗粒硅料，质量参数安稳、且拉晶本钱下降。

2）供应端：现在保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古3地算计规划颗粒硅产能达50万吨。其间上机数控与保利协鑫合资建造30万吨，上机在一期6万吨颗粒硅项目中参股35%，将强力推进颗粒硅产业化进程。咱们估计上机数控和保利协鑫的30万吨颗粒硅项目发展顺畅；估计2022年我国颗粒硅产能将达10-20万吨，未来将加快开释。6月保利协鑫颗粒硅技能使用演示项目正式投产，将加快颗粒硅产业化量产进程，估计商场对颗粒硅承受度将加快提高。

异质结：近期华晟、通威等项目重大突破，大规模使用接近，未来5年职业CAGR超80%

1）光伏异质结对下降光伏度电本钱、在全球大范围推行然后完成“碳中和”至关重要，是光伏“未来之星”。未来将才华盖世PERC成为光伏电池片第三代干流使用技能。

2）职业将孕育千亿市值龙头：估计2025年HJT设备商场空间有望超400亿元，5年CAGR为80%。在净利率20%的假定下，25倍PE假定下，HJT设备职业市值2000亿元。估计职业龙头市占率有望超越50%，未来有望达千亿级市值。HJT设备 “百家争鸣”、多技能道路共存，要点引荐：金辰股份、迈为股份、捷佳伟创，主张重视：钧石、抱负万里晖。

“大尺度”：“降本增效”，带来新一轮迭代需求，设备敞开大尺度更新迭代年代

大尺度具有“降本增效”优势。咱们判别，2021年大尺度将成为商场干流，2022年将占有90%以上的商场份额。商场新增设备需求根本上大部分依照210向下兼容规范施行，将逐渐才华盖世存量设备。长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将显着哀叹。

出资主张：光伏/光伏设备：力推三大主线——颗粒硅、异质结、大尺度

1）颗粒硅(商场预期差很大)：力推上机数控，重视保利协鑫动力。

2）光伏异质结设备：要点引荐金辰股份、迈为股份、捷佳伟创；

3）大尺度：要点引荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能、金博股份，看好中环股份。

危险提示：光伏产品或技能才华盖世的危险；下流扩产不及预期；疫情对海外需求影响。