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天风证券股份有限公司缪欣君,孙潇雅近期对国网信通进行研讨并发布了研讨陈述《电网智能化特高压加快出资的国网系获益标的》，本陈述对国网信通给出买入评级，以为其方针价位为26.02元，当时股价为20.44元，预期上涨幅度为27.3%。

国网信通(600131)

公司概况：背靠国家电网的“云网交融”全链条布局公司

公司前身为1993年建立、1998年上市的岷江水电，于2019年与国网信产集团完结严重财物置换，完成数字化事务转型。现在公司控股股东国家电网公司算计控股56.83%；旗下四家全资子公司从上层、中层、底层三大层级完成“云网交融”全链条事务布局。公司2022年开端施行股权鼓励方案，成绩考核方针清晰22-25年净赢利年均复合增长率不低于16%。依据公司2022年成绩快报，公司2022年完成营收76.15亿元，yoy2.0%；归母净赢利8.01亿元，yoy18.25%。

主营事务：信息通讯事务以电力体系相关为主，已延伸至电网外部商场公司主营事务可总结为网络、渠道、使用、运营四个首要范畴。1）网络范畴包含增值电信运营事务、通讯网络建造事务、云网基础设施建造事务；2）渠道范畴包含云渠道事务和云渠道组件事务；3）使用范畴包含企业门户事务、ERP事务、电力营销事务与动力买卖事务；4）运营范畴包含企业运营支撑服务事务、企业运营可视化事务。通过多年开展，公司使用事例丰厚，掩盖客户以电力体系相关为主，但亦已延伸至电网外部商场，电网外部客户包含哈药集团、海尔集团等。

公司出资亮点：电力营销2.0体系、特高压、虚拟电厂等事务奉献增量职业层面，咱们估计“十四五”期间国家电网的出资要点将以电网数字化、特高压建造为主。

公司层面，咱们估计公司以下相关事务将有望获益：1）电网智能化/数字化晋级：由公司担任牵头研制推行的电力营销体系2.0有望加快浸透；2）特高压：公司特高压配套通讯工程事务具有高市占率，有望充沛获益我国特高压项目出资加快；3）新式电力体系带来的新增长点：虚拟电厂、双碳数字化等动力数字化解决方案，虽然现在公司此类事务体量较小，但考虑23年以来电费动摇及新式电力体系建造带来的碳买卖、绿电买卖等需求，咱们估计此类事务有望跟从职业完成加快生长。

盈余猜测与估值：

公司财物重组后信息通讯事务收入占比超越99%，咱们依据对公司四个全资子公司进行经营收入、赢利猜测，并结合公司2022年成绩快报状况，进行公司层面盈余猜测。考虑电力营销体系2.0、特高压配套通讯工程、虚拟电厂等事务有望加快推行，咱们估计公司2022-2024年经营收入分别为76.15/102.42/118.41亿元，yoy2.0%/34.5%/15.6%。归母净赢利分别为8.01/10.79/12.61亿元，yoy18.25%/34.80%/16.86%。咱们选取与公司事务具有相似性的威胜信息、朗新科技、远光软件作为可比公司，依据WIND共同预期，可比公司2023年平均PE29X，咱们给予公司23年29X估值，方针价26.02元，初次掩盖，给予“买入”评级。

危险提示：电网出资力度不及预期；电网数字化出资不及预期；中心客户依存度较高；2022年成绩快报数据仅为公司开始核算数据，详细数据以公司2022年年度陈述中发表的数据为准；文中测算具有必定主观性，仅供参考。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司曾韬研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达95.95%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余8.01亿，依据现价换算的猜测PE为29.67。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级3家。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，国网信通（600131）职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能一般，营收生长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/赢利率。该股好公司目标3星，好价格目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）

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