清大科越拟科创板IPO：近八成业绩来自两客户 高股票000716毛利持续性存疑
2024-04-05 12:39:22 来源：盛楚鉫鉅网
跟着国家电力商场变革、新式电力系统建造等相关方针的推动，越来越多的电力软件公司预备登陆资本商场。
近来，北京清大科越股份有限公司(以下称“清大科越”)已更新提交相关财政材料，预备在上交所科创板上市，拟征集资金7.49亿元，别离用于智能电网调度和商场买卖系统研制晋级建造项目、根据电力大数据和云架构的智能AI服务渠道研制建造项目、营销网络建造项目等。
清大科越专心于电力商场买卖、电网智能调度、智能出售电和动力互联网等应用范畴，首要产品和服务为自研软件产品、软件开发服务等。陈述期内(2019-2022年9月)，清大科越完成净赢利别离为2787.7万元、5967.33万元、8035.69万元、-1440.02万元。
需求留意的是，清大科越的客户集中度较高，国家电网和南方电网支撑公司近多半成绩，且受国家电力商场变革方针影响较大，此次能否顺畅上市值得重视。
毛利率远高于同职业可比公司
《科创板日报》记者留意到，清大科越的毛利率远高于同行，公司中心软件产品毛利率更是公司地点“软件开发”职业均值的近两倍。
招股书显现，相同从事电力商场买卖事务的朗新科技、恒华科技、远光软件、国能日新等上市公司，2019-2021 均匀数据的均匀经营毛利率别离为44.60%、39.81%、61.80% 和65.32%，而清大科越同期的毛利率为69.20%，别离高出前者24.6、29.4、7.4和3.9个百分点，在事务规划以及研制实力远不及前者的状况下，盈余才能远高于同职业可比上市公司。
其间，依照产品类型区分，自营软件产品是清大科越榜首大营收来历。到2022年9月，公司自研软件产品毛利率为80.83%，为“软件开发”职业均匀值的1.88倍。
事实上，毛利率的反常，极易引起监管部门的留意，清大科越招股书中做了很多的解说。
“公司较高的毛利率水平一方面阐明公司主营事务技能门槛较高，参加的商场主体较少，竞赛程度较低。”依照清大科越的解说，公司毛利率水平较高，首要是受中心技能含量、产品研制才能、商场竞赛力度、客户需求预算等重要性要素的影响。
上述解说能否获得监管层的认可，尚不得而知。针对清大科越毛利率高企的实在原因，《科创板日报》记者致电公司证券部，相关工作人员表明，由于公司董秘办公室负责人正在出差，暂时无法回复相关问题。
“现在我国的动力电力商场，正在从这个单一的出产年代加快，向归纳服务年代来。”北京特亿阳光新动力总裁祁海珅向《科创板日报》记者指出，国家电力职业的出资规划将进一步助力电力信息化职业向更高水平开展，职业公司有望获得继续的方针盈利。
不过，有华北某券商职业剖析人士亦表明，电力商场买卖范畴玩家扎堆，好像职业公司越来越多地参加到对电力信息化工业的投入，或许会对清大科越未来是否可以继续高增加带来晦气影响。
高毛利或难以为继
清大科越的亮眼成绩或许仅是“稍纵即逝”。
招股书显现，2019年至2021年9月，清大科越别离完成经营收入1.25亿元、1.73亿元和1.98亿元。同期净赢利别离为0.28亿元、0.60亿元、0.80亿元，年复合增加率为25.95%。
不过，到2022年三季度，清大科越的营收规划与赢利水平没能继续连续从前的高增加。当期完成的经营收入为0.48亿元、净赢利更是呈现了亏本，为-0.14亿元。
虽然清大科越在招股书中解说称，“公司主营事务收入存在较显着的季节性动摇，上半年收入较少，下半年尤其是第四季度收入较高。”
值得留意的是，清大科越成绩动摇起伏较大，或与公司高毛利项目难以继续休戚相关。
依照应用范畴区分，清大科越主营事务可分为电力商场买卖、电网智能调度、智能出售电和动力互联网四部分。其间电力商场买卖和电网智能调度两个范畴的经营收入算计占比别离为 66.05%、85.68%、76.35%和 48.26%，是现在首要的应用范畴。
2019年至2022年9月，清大科越电力商场买卖、电网智能调度别离完成经营收入金额为0.41亿元、1.12亿元、0.94亿元和0.14亿元；0.40亿元、0.36亿元、0.57亿元和0.10亿元。与上一年度比较，对应其各年营收增速别离为173.17%、-16.07%、-85.11%；-10%、58.33%、-82.46%。其经营收入增加率犹如坐上过山车般，快速上升后又呈现下滑，这表明其出售增加状况尚处于不安稳状况。
《科创板日报》记者留意到，清大科越获得成绩的高增加首要就得益于国家电网和南方电网两大客户的奉献。两大电网公司算计奉献收入占清大科越各期营收的份额别离达54.86%、89.39%和80.92%。
对大客户的依靠程度较高给公司带来的回款压力也日渐加大。到陈述期各期末，公司应收账款余额别离为 0.36亿元、0.90亿元、0.81亿元和0.68亿元，占当期经营收入的28.71%、52.30%、41.04%和140.06%。
“在电力商场买卖范畴，从理论逻辑上讲，中心参加者为国电南瑞和中国电科院、远光软件、国电南瑞等国网系统内的公司，由于他们掌握着中心的发电端和用电端的数据资源，可以更好地满意客户及商场关于安稳、高效电能的需求。”
前述券商职业剖析人士告知《科创板日报》记者，跟着国家电力商场化变革的推动，也在涌现出一些特征化的需求以及商业模式，如电网调度、虚拟电网、电力买卖等细分、小众商场。关于朗新科技、清大科越民营公司能否成行，要看电力商场变革推动状况、电网公司相关方针改变等是否朝着有利于其开展的方向跨进。
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