港股今年377只股票跌幅超50%，恒天立信(2012中国00641)被错杀严重

2018年，受交易冲突、经济增速放缓等各种因素影响，港股大部分时分是关灯吃面行情，恒指本年已跌逾14%，据Chioce数据核算，本年以来到11月9日收盘，港股近2300只股票中，录得上涨的股票有480只，跌落的股票有1752只，其间跌幅超越50%的有377只。在大幅杀跌的股票中，不乏一些基本面杰出，股息率高的股票。

今日所提及的我国恒天立信国际(00641)，为国际第一大染整机械供货商，从营收上来看，该公司2017年净赢利是同业公司添加最快的，年度派息率高达43%。在上一年收入和净利均完成两倍添加的高基数上，恒天立信本年上半年净利有所回落，但营收同比添加16%至17.64亿港元，中期每股派息3港仙，与上一年同期相等。

从详细事务看，公司主营事务染整机械事务营收同比上升18%至13.79亿港元，运营溢利同比回落17%，首要因为原材料不锈钢以及薪酬、出售费用和财政费用上升所造成的。不锈钢铸造事务营收同比添加18%，溢利同比添加52.6%。不锈钢材交易事务营收同比跌落9%，溢利同比添加42.9%。上一年10月开端进入的环保事务本年上半年奉献700万港元收入。公告称，子公司中科洁能现在在营运的环保废物处理项目仍处于开端阶段，估计相关事务收入日后将会添加。

公司的成绩平稳，但2018年以来股价大幅调整，跌幅到达57%，市盈率也触及前史低位。若再考虑没有并入收入、有巨额报答的城市更新项目，恒天立信已被大幅轻视。

城市更新项目大幅增厚公司净值

了解到，2014年12月23日，恒天立信发布国资委已同意坐落深圳龙岗区的城市更新项目。公告称，立信染整深圳将获得拆迁补偿款10亿元人民币(约12.6亿港元);及将建于从头开展该土地上总建筑面积约为3万平方米之设备物业(以及额定的至少100个车位)，以代替该土地上部分现有物业(总建筑面积约为29391平方米)。

依据公司管理层说法，公司卖地获得的收入还未承认，也就是说假如将这笔10亿的收入承认，可将非运营性赢利大大进步。

恒天立信2015年4月和2016年4月的公告，除了将一笔补偿款的付款时刻稍作调整外，其它付款条件并未更改。依据2015年4月公告发表修订的协议，立信现已获得了已获得现金1亿人民币。

2016年4月之后，公司没有修正付款条件的发表，那么现在应该已收取了至少3亿人民币现金的补偿款。也就是说，恒天立信现在还剩7亿人民币未收取，需要等项目公司(深圳市中意恒尚房地产开发有限公司)获深圳市相关政府机关指定为城市更新项目的仅有开发施行主体后及于项目公司与相关政府机关签定土地运用权转让协议及获登记为该土地的土地运用权具有人后，才干收取一切余下7亿人民币现金的尾款。

经过查阅信息，2017年12月15日，立信相关用地的请求——《2017年龙岗区城市更新单元方案第五批方案》已获区政府同意，信任很快会获得政府的主体指定。

立信工业区城市更新单元坐落南湾大街，撤除重建用地面积为119537平方米，更新方向为新型工业、商业等功能。拟撤除重建用地规模内应执行不少于37506平方米的教育设备用地、文体设备用地、规划路途和公园绿洲等公共利益用地。申报主体为深圳市中意恒尚房地产开发有限公司。

除此之外，未来返还的3万平方米之物业(以及额定的至少100个车位)，无论是出售、租借或许只用，其价值也是十分可观。假如租借，以100元每平方米的均匀月租金收入核算，一年可获得租金收入3600万元人民币。假如出售，以每平方米2.5万元的均匀价值预算，3万平方米之物业的市值超7.5亿元人民币。

派息状况好于高息蓝筹股

在市况低迷的环境下，出资者往往倾向于挑选高息股，经过收拾发现，恒天立信一向坚持较为安稳的派息，这得益于近两年赢利的安稳添加。

2017年，恒天立信算计派息金额到达每股0.11港元，以11月9日收盘价0.94港元计，2017年的股息率可达11.7%(0.11/0.94*100%=11.7%)。假如估计2018年能够维持在2013-17年的均匀值0.063，即2018年晚期能够派息0.033港元(2018年已发布中期派息：0.03港元)，依据11月9日的收盘价0.94元，股息率可达6.7%。

假定一个出资者从2013年头以每股0.825港元买入，持有至今，可获得派息共0.315港元，股息率为33.51%。

据核算，截止至11月9日，除了中行(03988)在7.19%比较高外，高息蓝筹股的股息率遍及在4.5%~6.37%的水平。

除了2015年外，恒天利息的派息率一向维持在较高水平，均匀在36.9%。安稳的派息比率得益于公司盈余的安稳添加。

公司净财物1.5倍于总市值

依据2018年中报，恒天立信的权益总额超越16.5亿港元。以11亿股的流通股核算，2018年中报的账面净财物每股应为1.45港元，而2017年报的账面净财物每股为1.50港元。从9月底开端(见下图方框内)，股价最低触及0.88港元，大大低于账面2018年中报的每股净财物1.45港元。11月9日收盘价为0.94港元，市净率(PB)在0.63倍左右，恒天立信的股价已被严峻轻视。

考虑到恒天立信还有未承认收入的10亿现金及物业返还，到时承认收入后净财物有或许增至27亿，开始预算每股净财物为2.52港元。

此外，这些年来恒天立信堆集的事务和财物浸透整个染整机械产品线，为未来的添加奠定了坚实的根底。

了解到，恒天立信具有行业界的技能标杆企业——德国门富士(Monforts)，该公司是全球闻名的高科技机械品牌，专门从事纺织品烘干、染色和预缩设备的研制、出产与出售，具有很多发明专利。

2015年，恒天立信经过收买欧洲高端的Timatec涂层技能，在工业用布范畴寻觅更大商场，进一步扩张公司在涂层面料商场的影响力。2017年公司收买北京中科洁能的51%的股权，将工业链延伸至环保范畴，凭仗将凭仗本身专业优势与股东布景的优势，在环保范畴拓荒出另一收入来历。

根据恒天立信现在的股价尚在低位，其市盈率(静态)为3.67倍。从2018年11月9日的收盘数据来看，整个机械装备及器件的均匀市盈率为32倍，而市盈率低于5倍的有7家，其间就包含恒天立信;市盈率低于10倍的有13家公司。

以超高股息率，超低市净率和市盈率，及经过品牌与公司收买表现的工业链的扩展与整合才能，恒天立信值得作为长线出资持有。未来几年，没有并入收入的城市更新项目所获得的10亿人民币收入和3万平方米的写字楼，在财政上可明显进步公司的盈余水平;收到的现金及物业现金流收入亦让立信有丰盛的资金可运用。从长远看，恒天立信作为染整机械制造工业的龙头，对整个工业链的布局与整合的才能，以及对下流环保的战略投入，将发生协同效应，并为本身带来另一个赢利添加点。