正荣地产(06158)：盈利持续增鲁花花生油价格长，净利率小幅提升
2024-04-06 07:31:04 来源：盛楚鉫鉅网
本文源自“西南证券”。
出资关键
成绩表现：2019年上半年，正荣地产(06158)完结运营收入 136.5 亿，同比增加 10.8%，完结中心净利润 11.5 亿，同比增加 33.4%，完结归属于上市公司股东净利润 9.3亿，同比增加 11.1%。
盈余持续增加，净利率小幅进步：公司在上半年结算份额相对较低，导致营收仅增加 10.8%左右，从结构上看由于环渤海区域、海峡西岸及中西部区域结算份额进步，导致出售毛利率小幅下行 1.7 个百分点至 20.3%。但由于运营功率的进步，公司在陈述期净利率反而同比上行 0.9 个百分点至 8.6%。上半年地产结算均价 16,821 元每平米，比较 2018 年均价小幅下降 3.6%，从结转面积口径海峡西安占比 42.5%、长三角占比 38.2%、环渤海占比 11.6%。
供货速度加速、下半年出售有望回归增加：陈述期公司完结出售 586 亿，同比根本相等，出售均价为 15,392 元每平米。从结构上看一二线出售奉献占比 77%，从区域上看长三角奉献占比 56%、海峡西岸占比 18%、中西部占比 16%。1-7月完结出售额 687 亿，相当于全年出售方针 1300 亿的 53%，后期出售有必定压力，但考虑到公司产品标准化程度进步，供货速度加速，下半年货值富余，出售增速有望鄙人半年表现，估计全年出售额 1300 亿，相当于 20.4%的增加。
聚集二线和六大区域，土储货值富余：公司依照“1+6+X”进行布局，陈述期公司新增土储建面 323 万方，87%坐落强二线城市。截止到上半年底，公司未结算口径土储建面 2634 万方，货值约 4500 亿，权益比 57%，均匀土地本钱为4624 元每平米。其间，一二线土储算计占比 71%，从面积口径看长三角占比38.2%、海西区域占比 27.9%、中部区域占比 14.9%、环渤海区域占比 12.4%。
净负债率走低、财务结构稳健：陈述期末公司净负债率为 70.8%（依据认股事项后调整），比较 2018 年底下降 3.2 个百分点。期末有息负债规划 525.3 亿，其间外币债额度 8.9 亿美元、境内银行借款 211.2 亿、境内其他借款 154.6 亿，全体融资本钱 7.6%，比较 2018 年下降 0.2 个百分点。
盈余猜测与评级：估计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.74、0.98 和 1.14 元，考虑公司成绩增加确认但短期偿债压力犹存，保持“增持”评级。
危险提示：下半年出售或低于预期、融资进一步收紧等危险。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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