[300003]经济放缓基调席卷全美 降息预期重新主导美股

　　作者： 智通財經 盧梭

　　全球投資者對美國股市短期前景的悲觀情緒在本週有所減弱，主要邏輯在於最近公佈的美國經濟數據引發了9月降息且年內降息兩次的預期大幅升溫。

　　智通財經APP獲悉，全球投資者對美國股市短期前景的悲觀情緒在本週有所減弱，主要邏輯在於最近公佈的美國經濟數據引發了9月降息且年內降息兩次的預期大幅升溫，而不是最新美聯儲利率點陣圖所暗示的僅僅降息一次。

　　在美國個人投資者協會（簡稱AAII）最新公佈的散戶投資者多空情緒調查中（截至7月3日當週），僅僅有26.1%的受訪者表示，他們認爲未來六個月市場將呈下跌趨勢，而上週這一比例爲28.3%，相比於歷史平均值31%更是大幅降溫。

　　隨着降息預期大幅升溫，“降息交易”繼續推動美股投資者情緒好轉。截至7月3日當週，美股的散戶投資者中性情緒也有所增加，AAII調查顯示出大約32.2%的投資者認爲市場方向沒有變化。一週前這個數字是27.2%。散戶投資者們對於美股未來6個月的牛市看漲情緒相比於6月份一度達到的接近45%階段性峯值則有所降溫，接近42%的接受調查投資者對於美股未來6個月呈牛市看漲立場。

　　5月美國核心PCE物價指數回落，令投資者們鬆了一口氣。該指數堪稱美聯儲官員們首選的衡量通脹的數據指標。

　　美聯儲官員們在6月份的貨幣政策委員會會議上表示，他們正在尋找更有利的通脹數據，以進一步獲得對抗擊通脹進程正朝着正確方向發展的信心，官員們承認，在實現2%的通脹目標上已經取得了“溫和的進一步進展”。

　　美聯儲主席鮑威爾近日關於通脹的聲明也安撫了市場情緒，鮑威爾表示：“我們在使得通脹降回政策目標方面，已經取得了相當大的進展。最近一次的通脹數據，以及前一次的數據，都表明我們正重新回到通脹下降的路徑上。在開始放鬆政策之前，我們希望更加確信通脹正在持續下降並接近2%。”

　　近期公佈的多項經濟數據也支持美聯儲提前開啓首次降息的論調。今年上半年美國經濟增速明顯放緩，這與美聯儲長期維持高利率政策（即higher for longer）以全面提高借貸成本以及美國持續性的通脹影響息息有關。

　　修正後經濟數據顯示，第一季度，美國經濟的核心引擎——美國個人消費支出數據，經修正後相比初值下降0.5個百分點，摺合成年化季率的終值僅僅爲1.5%，較上一季度的3.3%增幅明顯放緩。

　　如果個人消費支出繼續放緩，美國經濟離陷入經濟衰退似乎越來越近。消費這一“巨輪”堪稱美國經濟“核心驅動力”，所有的消費項目統計值佔美國GDP數據的比重高達70%-80%。然而，最新的修正後經濟數據顯示，第一季度美國勞動力市場出現明顯裂痕，消費支出則明顯放緩。

　　其他數據則共同顯示出，美國經濟的每個角落都在印證經濟增速放緩，並且衰退論調有着捲土重來的勢頭。比如某些商業設備訂單和出貨量下降，貿易逆差爲兩年來最大，就業市場出現疲軟跡象，購房量全面下滑。

　　週三，美國公佈的“小非農”ADP就業數據顯示，6月份私人薪資增長低於預期，而每週申請失業救濟人數遠遠高於預期，並且截至6月22日的一週，持續申領失業救濟人數增加至186萬人，爲2021年11月以來的最高水平。美國6月ISM服務業PMI大幅不及預期，服務業活動的萎縮速度創四年最快。

　　LPL Financial全球策略師Quincy Krosby指出，鑑於有數據表明美國經濟正在降溫，週五的非農就業數據對美聯儲來說，可能具備決定性意義，因爲美聯儲正在尋找理由來釋放寬鬆貨幣政策的信號，而非農數據將有助於澄清勞動力市場的基本狀況，疲軟的非農就業數據或將進一步推動整體收入下滑，進而促使美國消費者支出愈發疲軟。

　　然而，一些重量級高市值股票的盈利疲軟，導致投資者們對美國股市短期前景持樂觀態度的投資者數量減少。

　　共有高達41.7%的受訪散戶投資者對未來六個月的市場走向持樂觀態度，而上週這一比例爲44.5%。看漲和中性的數據均高於37.5%和31.5%的歷史平均水平。

　　上週，華爾街消化了運動消費品領導者耐克（NKE.US）所公佈的令人震驚的警告，即本季度銷售額將下降10%，導致這家運動服裝巨頭的股價在公佈財報後的盤後交易中一度下跌超過10%。

　　同樣，連鎖藥店運營商沃爾格林-聯合博姿（WBA.US）在上週四股價下跌5%以上，此前該公司因美國零售整體形勢嚴峻而下調了全年預期。

　　“主要市場已經開始降息，預計美聯儲最遲可能將於12月開始放鬆長達2年之久的激進貨幣緊縮政策，即將到來的選舉可能會給市場帶來壓力，但全球經濟仍處於相對良好的狀態，”Seeking Alpha最近的一份分析報告指出。

　　美股基準指數——標普500指數在過去一週上漲近1%，而道瓊斯工業平均指數（DJI）則小幅上漲。聚焦於科技股的納斯達克綜合指數和納斯達克100指數（NDX）最新周漲幅超越標普與道瓊斯，均上漲接近2%，反映出市場對於英偉達、微軟以及谷歌等科技巨頭們的樂觀情緒仍然佔據主導地位。