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电子烟产品作为比亚迪电子的新产品被商场寄予厚望，但要害要看该事务何时能带来真实的赢利奉献。

近期，花旗宣布一份研究报告称，商场对比亚迪电子电子烟事务神往过早，导致股价大幅反弹，“尽管公司已获得电子烟制造商许可证，但内需在监管下继续疲软，出口获得翻开亦需要一段时间，预期该事务今明两年奉献不大，翻开令人绝望。”

花旗指出，现时整个供应链的库存水平很高，预期全职业去库存需时较长，虽保持对比亚迪电子的长时间买入评级，预期可完结周期复苏，但鉴于短期内的负面影响，对其翻开为期90日的负面调查，并将2022年盈余猜测下调5%，目标价为26港元。

这一目标价仍明显高于最新收盘价。比亚迪电子近期阅历一波反弹，5月初低点至今累计涨超32%，最新收盘价为19.76港元/股，涨3.67%。

比亚迪电子很早就开端布局电子烟事务。早在2019年，比亚迪就申请了关于多孔陶瓷相关专利。上一年8月，比亚迪电子还加入了我国电子商会电子烟职业委员会，担任委员会常务理事职务。

不过，电子烟事务好像一向翻开缓慢。光大证券在2021年8月的研报中表明，在陶瓷雾化芯方面，公司布局40条全自动化产线，悉数满产下月产能近1亿颗，并于近期开端量产出货，量产发展及规划不及从前预期。后续翻开前景预期提振需等候陶瓷雾化芯产品进一步放量，以及监管方针逐渐趋于明亮。

在招商证券近期记载的一份调研纪要中，比亚迪电子高管介绍称，公司电子烟有加热不焚烧和雾化两种产品。加热不焚烧产品方面，自动化产线已投入，本年五一后开端量产交给，确定性十分高。雾化产品相对赋有弹性，从前年开端与海外大客户频频互动，开端评论2024年量产项目，雾化产品本年落地可能性较高。雾化事务毛利率比传统消费电子高，现在公司服务的客户是全球最大的雾化公司。

电子烟商场是一片蓝海，特别出口需求旺盛。近期发布的《2022年电子烟工业出口蓝皮书》闪现，2022年一季度我国电子烟出口额达453亿元，估计2022年出口总额将达1867亿元，同比添加35%；全球电子烟商场规划本年一季度达250亿美元，估计2022年将达1080亿美元，同比添加35%，美国仍为全球最大电子烟商场。

电子烟在比亚迪电子事务板块中归于新式智能产品，该事务掩盖产品很广，还包含物联、智能家居、游戏硬件、机器人、无人机等产品。这块事务在2021年奉献了124.45亿元的营收，占全体收入的13.97%，同比添加31.33%。

比亚迪电子没有详细发表电子烟方面的营收状况，仅表明期内完结电子雾化产品中心专利布局和产能建造，并与多家客户翻开协作，研制和投产翻开顺畅，产品线翻开事务生长新空间。

因为疫情冲击需求，比亚迪电子全体产能利用率较低，导致毛利率疲软，呈现增收不增利。财报闪现，比亚迪电子2021年营收895.66亿元，同比添加21.87%；归母净赢利23.1亿元，同比下滑57.55%。一季度连续这一趋势，营收添加5.2%至210亿元，净赢利大幅下滑78%至1.8亿元。

手机等消费电子产品仍然是公司首要营收来历。年报闪现，2021年手机及笔电事务收入716.31亿元，同比添加47.03%；轿车智能体系事务收入添加最快，同比添加107.47%，为37.7亿元，但总收入中仅占4.23%。

一周之前，花旗曾重申比亚迪电子的“买入”评级，以为公司第二季仍充溢应战，收入和赢利率将受压，规划效应未得以闪现，但信任跟着新产品的添加和功率的进步，下半年事务或可较上半年改进。

华泰证券也估计，比亚迪电子毛利率将在2022年下半年康复，原因是产能利用率逐渐康复；与北美客户的深化协作，浸透率提高并扩展协作产品范畴；以及轿车智能体系范畴的微弱添加。但是，公司将继续遭到不利因素的影响，例如疫情继续和安卓客户需求疲软。