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为缓解中小企业融资难题，进步我国债券商场的广度和深度，全国人大代表、我国银保监会信任部主任赖秀福向本年全国“两会”提交了关于完善开展我国中小企业债券商场的主张。

赖秀福此次提出下降发债主体的准入门槛、丰厚债券商场的出资主体、进一步发挥商场机制的效果、进一步加大中小企业债券立异力度等四方面主张。

债券商场融资功用受限

赖秀福以为，目前我国债券商场对发债主体的资历要求较为严厉，更有利于大型国有企业和政府融资单位使用债券商场融资，许多中小企业难以满意发债条件，因而难以使用债券商场融资。这实质上约束了债券商场融资功用的发挥，也未表现依照商场利率装备资金的准则。

出资主体的缺位约束了中小企业债券商场的开展壮大。赖秀福表明，银行间商场的安排出资者受制于种种原因对这类债券的购买志愿不强，导致中小企业债券出资主体缺乏。

比方，根据规则，保险资金只能出资信誉等级在A-1等级及以上的短期融资券；货币商场基金只能出资于信誉等级为同一评级安排最高等级的短期融资券；尽管银行业还没有清晰的规则，可是银行出资无担保的短期融资券要提取本钱金，出于本钱金和拨备的压力，银行也不会大份额持有。

此外，中小企业债券商场还面临着涉嫌违规的“高收益”融资东西游离于金融监管灰色地带的问题。因为债券商场进入门槛过高，商场的定价机制存在着结构性失灵的危险，资金供求严峻失衡。

赖秀福指出，一方面很多有需求的中小企业进不了商场，另一方面出资者又面临资金供给大于债券融资需求的问题和主体出资者缺位的怪象。

在这一社会布景下，一些民间高利贷、典当行、贷(P2P)违规违法运作，变相向中小企业供给高利率借款。这种所谓的“高收益”融资东西使中小企业承当高额融本钱钱，且运营进程不揭露不透明，对出资者而言也隐藏着巨大的危险，为社会安稳埋下严重不确定要素。

四方面完善

中小企业债券商场

结合我国中小企业债券商场存在的缺乏，以及国外老练商场的开展经历，为完善开展我国中小企业债券商场，赖秀福此次提出下降发债主体的准入门槛、丰厚债券商场的出资主体、进一步发挥商场机制的效果、进一步加大中小企业债券立异力度等四方面主张。

具体来说，在下降发债主体准入门槛方面，主张进一步下降发债主体的净资产、负债率等硬性目标，多引进相对性目标，转向注重企业成长性和立异型开展的软实力，注重企业的潜在价值，出资于“潜力股”。

丰厚债券商场出资主体方面，一方面，主张适度放宽对合格安排出资者的出资约束要求，答应其购买低等级债券，一起可考虑开展专项出资基金作为高收益债券的合格出资者，如私募证券出资基金。另一方面，主张对比对中小企业的借款支撑方针，拟定鼓舞中小企业债券出资的监管方针，如要求安排出资者对中小企业债券出资到达必定份额，或许在财务奖赏及税收补助方面临出资者给予必定方针支撑。此外，可考虑将我国高收益债券(揭露发行和非揭露发行)的出资者规模限定为合格安排出资者，并撤销私募债券合格出资者人数不高于200人的约束。

进一步发挥商场机制的效果方面，赖秀福主张，改善债券评级机制，逐渐撤销债券发行的强制评级要求，推进评级安排评级导向的重心从发行人向出资人改变，并鼓舞商场选用双评级或多评级。强化信息发表和债券商场违约处置机制建造，完善债券违约处置的相关法规准则，下降司法救助的本钱，进步债券违约处置功率；探究树立全国一致的专业破产法院，发挥裁定和商场化调停安排等机制效果，实在维护债券出资者利益，构成多层次、多元化的债券危险处置途径。

此外，可考虑从发行方式、产品方式方面进一步加大中小企业债券立异力度。发行方式方面，可学习银行间商场中小企业调集收据进行立异，将多只中小企业私募债券进行整合，构成中小企业调集私募债券，一致发行。

产品方式上，一方面，可考虑在中小企业债券中引进可转股条款，清晰在必定条件下债务可转化为股权，满意出资者在危险低于股权出资的前提下取得本钱增值的需求，债务转化为股权可将中小企业债券商场与中小企业股权流转的场外商场联系起来，二者的紧密结合将有助于进步中小企业债券的流转性，使其具有更大的出资价值。另一方面，可考虑在中小企业债券中引进分级机制，进行结构立异，把中小企业债券与基金、理财产品、信任等产品绑缚之后，依照必定份额将产品划分为优先级、中间级和劣后级。优先级危险小，仅取得固定收益；中间级危险和收益均适中；劣后级危险高，可取得高收益。这样既可保证中小企业债券的发行和出售，又可满意出资者多元化的出资需求。