光大证券：房地产销售拐点已现 基建投资景气度回中国手游升
2023-05-30 21:57:35 来源：盛楚鉫鉅网
事情：
2022年6月15日，国家统计局发布22年1-5月固定资产出资数据。2022年1-5月，固定资产出资累计增速6.2%，环比-0.6pcts；其间，房地产开发出资累计增速-4.0%，环比-1.3pcts；广义基建出资增速8.2%，环比-0.1pcts.
点评：
基建：细分职业单月增速环比遍及改进，引荐修建央企
22年5月广义/狭义基建单月同比增速环比均呈现回暖，或因为5月各地疫情逐渐得到有用操控，项目施工逐渐康复，叠加“稳增加”方针发力、政府债券融资加快等要素一起助力。资金面，22年5月政府债券单月增速环比上升53pcts，较上月显着提速。细分职业层面，基建出资三大分项、固定资产出资中教育及卫生领域单月增速环比遍及改进。归纳来看，5月疫情对基建出资扰动已逐渐衰退，方针面、资金面继续发力的情况下，基建链条各细分职业数据遍及呈现景气量上升态势。
出售：年内初次呈现单月增速拐点，或获益于疫情影响弱化及方针逐渐落地
22年5月，房地产出售面积单月同比-31.8%，环比+7.2pcts，为年内初次回暖，或获益于5月疫情逐渐得到操控，以及职业宽松方针逐渐落地。后续跟着更多宽松方针开释及落地，出售数据或迎来继续回暖，从而带动新开工及竣工端的改进。
新开工：单月增速小幅上升，土地成交仍旧低迷
22年5月，房地产新开工面积同比-41.8%，环比+2.3pcts，年内初次呈现改进。拿地端仍旧低迷，5月100大中城市住所类土地成交建面单月同比增速为-72%，环比-19.4pcts.判别房企资金情况未呈现显着改进的情况下，土拍商场全体成交增速或难有显着康复，房企推盘或以消化现有土储资源为主。在此布景下，财务情况健康、杠杆率偏低、具有较强融资才能及较低融资本钱的头部优质房企或最获益，或将在职业下行周期完成逆势扩张。
竣工：单月增速回落，或受制于房企资金偏紧
22年5月，房地产竣工面积同比-31.3%，环比-17.1pcts，或因为房企资金偏紧所造成的；出售回暖后，房企资金严重情况或将逐渐缓解。考虑到本轮周期竣工面积与新开工面积剪刀差继续扩展，叠加国家“保交房”方针束缚，判别22H2竣工端或将继续修正。房地产开发资金来源层面，定金及预收款、个人按揭借款均呈现回暖，或与出售成交改进有关。
危险提示：政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期，地产商资金链严重，竣工上升不及预期，会集供地影响房企资金组织导致新开工增速低于预期，地产出资增速不及预期，疫情扰动影响下流需求。
（光大证券研讨）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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