华飞电子股吧(焦作市华飞电子 --长江通信产业集团- )

A股上市的特种气体公司首要有华特气体、金宏气体、南大光电、昊华科技、巨化股份和本文即将评论的雅克科技。此前也评论过华特气体，这家公司是国内首先打破IC及显现面板用特种气体的厂商，公司具有出产出售高纯六氟乙烷、高纯四氟化碳、高纯二氧化碳等230多种特种气体的才能，客户不只掩盖台积电、中芯国际、华虹宏力等晶圆代工企业，还掩盖太阳日酸、普莱克斯和法液空等国际巨子。金宏气体重要产品是超纯氨气、氢气，南大光电重要产品是砷烷、磷烷、三氟化氮和六氟化硫，尤其是砷烷和磷烷因具有较大的毒性和制作难度，全球首要气体出产厂商逐渐退出砷烷和磷烷的出产，南大光电也成为为数不多的砷烷和磷烷的出产厂商。雅克科技是经过外延并购进入电子特气范畴的，在此之前公司首要事务是有机磷系阻燃剂的出产及出售。实际上从企业开展视点来看，雅克科技是并购转型晋级的模范，公司许多未来挣钱的事务都是买来的。

雅克科技：外延生长的经典事例雅克科技成立于1997年10月，2010年5月在中小板上市，公司是国内最大的有机磷系阻燃剂出产和出口厂商，现有特种阻燃剂、聚氨酯阻燃剂、工程塑料阻燃剂等产品。2013年雅克科技经过LNG船用保温绝热板项目，完成了从阻燃剂向复合资料的跨过。

2016年雅克科技收买了华飞电子100%股权并进入微硅粉制作范畴；2017年收买成都科美特特种气体有限公司并进入电子特气范畴；同年完成对江苏先科半导体新资料的收买，因其子公司韩国UP Chemical为重要半导体资料旋涂绝缘介质SOD和前驱体的供货商，公司也因而顺畅切入前驱体事务。2018年公司参加江苏科特美新资料有限公司进入光刻胶范畴，首要从事TFT-PR及光刻胶辅助资料，2020年收买LG化学进一步发力光刻胶范畴。

现在雅克科技根本构成了新资料、新能源和电子三大事业部，公司也从单纯的出产阻燃剂的化工企业向新资料和功用资料方向开展。实际上某种程度上雅克科技也是沿着日本信越化学、富士胶卷及韩国LG等的途径来开展，只不过现阶段公司与上述巨子距离太大：2016年以来雅克科技相继施行了屡次并购并相继切入半导体资料和电子特气范畴，规划效应和协同效应相继凸显，营收和净利润也从2016年的8.94亿元、0.68亿元增加至2019年的18.32亿元、2.93亿元：新旧动能转化，半导体资料渐成规划电子特气也是半导体资料的一种，但为了与发表口径保持一致，本文将半导体资料与电子特气别离评论。

雅克科技现有的事务首要为阻燃剂、LNG用保温绝热板、半导体资料及电子特气。公司现有沿海、宜兴和响水三个阻燃剂出产基地，算计产能到达9.3万吨，不过受响水事端影响，现在正常运转的仅有宜兴基地的3万吨产能。2019年阻燃剂营收仅有5.36亿元，同比下降28.2%，影响颇大。LNG用保温绝热板的需求首要来自LNG船，公司现有产能利用率饱满，2019年保温绝热板营收0.85亿元，假使未来没有产能扩张方案，则保温绝热板营收提高空间有限。当然从订单来看，截止2019年末公司具有沪东中华造船厂1.38亿元的订单，2020年开端分批交给；取得江南造船厂约666万美元的订单，估计2020年补充约474万美元订单，算计到达1140万美元，约8000万人民币。在陆地储罐事务方面公司取得俄罗斯客户约3.5亿元的订单，将于2020年末及今后分批履行。

未来跟着我国船舶集团与卡塔尔石油签署超越200亿元人民币LNG船订单、中远海能出资6亿美元制作3艘LNG运输船、沪东中华造船厂为马来西亚LNG项目配套2艘LNG运输船、江南造船厂制作2条MARK-III FLEX型LNG运输船、北京燃气等多个LNG陆地储罐事务的推动，作为国内仅有LNG保温绝热板材的供货商，雅克科技该部分事务必将迎来快速开展。

半导体资料事务中，硅微粉现有产能1.44万吨，产能利用率饱满；韩国UP Chemical的SOD产能有9600吨；子公司科美特的六氟化硫产能8500吨，在建产能1万吨；四氟化碳产能1200吨，在建产能2000吨；在建的三氟化氮产能3500吨。建成完成后科美特的电子特气产能全体上超越了南大光电的产能，因而南大光电反而面对很大的竞赛压力。

从雅克科技收入结构来看，受响水事端等要素影响，公司现有的阻燃剂产能仅有3万吨处于正常投产状况，2019年阻燃剂收入大幅下滑，营收占比也下降至29.3%；LNG用保温绝热板营收从2018年的0.37亿元增加至0.85亿元，增幅超越100%，营收占比4.6%。2018-2019年半导体化学资料和电子特气收入从2.74亿元、2.57亿元增加至5.03亿元、3.95亿元，同比增速别离为83.6%和53.7%，营收占比算计到达49.1%，半导体资料渐成规划：雅克科技在半导体资料范畴渐成规划，产品结构不断优化，盈余才能也不断改进。2018-2019年半导体资料毛利率和电子特气毛利率别离由42.9%、44.4%提高至48.1%、50.9%，归纳毛利率也由28%提高至37.1%。2017-2019年公司净利率和ROE均有所提高，考虑到期间费用相同提高，可以说公司盈余才能的改进首要与事务结构优化有关：雅克科技的未来亮点雅克科技的光刻胶首要是显现面板光刻胶，比较半导体用光刻胶技能壁垒和竞赛壁垒较低，未来公司的亮点仍是在SOD+前驱体和电子特气，阻燃剂事务受响水事情产能受限，假如未来受限产能逐渐康复投产，阻燃剂营收有望再次增加，此处不做评论。

SOD和前驱体

SOD和前驱体的市场规划约为9亿美元，首要参加者有德国Merck、法液空、美国Versum、韩国Soulbrain和韩国Hansol Chemical等。UP Chemical是雅克科技的全资子公司，首要从事出产、出售前驱体和SOD产品，UP Chemical也是全球首要的SOD和前驱体厂商。SOD和前驱体产品首要用于集成电路制作过程中的阻隔和薄膜堆积工艺，直接影响晶圆的良率，因而天然的提高了这两种产品的竞赛壁垒：当然雅克科技的优势是因为UP Chemical本就是韩国企业，与三星电子和SK海力士可构成杰出的合作关系，对Intel、台积电和铠侠也完成批量出售。获益于国产代替，公司也与中芯国际、华虹宏力、长江存储和合肥长鑫等客户积极合作，未来跟着经过更多客户的认证，SOD和前驱体事务还有望进一步增加。

电子特气

尽管电子特气本钱占到半导体制作本钱的5%左右，但电子特气很大程度上决议了半导体功能好坏。前瞻工业研究院数据显现，半导体制作过程中用到的电子气体有83种，其间35%完成国产化，35%正在国产化，30%还被国外独占没有国产化，2018年我国电子特气市场比例的88%被美国空气化工、法液空和太阳日酸等独占，国产比例仅有12%。

雅克科技的电子特气首要为六氟化硫、三氟化氮和四氟化碳。四氟化碳是半导体中用量最大的气体，首要用于干法刻蚀工艺，在OLED、太阳能电池出产、激光技能和低温冷却、气体绝缘等方面也有很多使用。2021年大陆四氟化碳需求量超越3000吨，2025年有望超越8000吨。企业产能方面，雅克科技（科美特）具有产能1200吨，在建产能2000吨，算计产能将到达3200吨。昊华科技和在建的1000吨产能将于2021年投产，到时总产能到达1200吨，其他公司产能较小：雅克科技的六氟化硫和三氟化氮与南大光电有直接竞赛。六氟化硫首要用于半导体制作中的干法刻蚀和清洗，现在六氟化硫首要产能会集在我国，其间南大光电（山东飞源）产能2000吨；雅克科技现有六氟化硫产能8500吨，在建产能10000吨，建成完成后产能将到达1.85万吨，竞赛优势显着。

三氟化氮首要用于半导体、显现面板和太阳能电池等的刻蚀和清洗，华经工业研究院数据估计，到2021年全球三氟化氮需求量4万吨左右，其间大陆需求量到达1.6万吨左右：南大光电（山东飞源）现有三氟化氮产能1000吨，估计2020年末建成2000吨的产能，算计产能到达3000吨。雅克科技现在没有三氟化氮产能，但在建产能到达3500吨建成投产后将超越南大光电，产能在国内位居前列。

硅微粉是以天然石英矿、熔融石英等为质料经研磨、分级和除杂等工艺加工而成的二氧化硅粉体资料，首要用于覆铜板、半导体封装用环氧塑封料及电工绝缘资料、胶粘剂和陶瓷等范畴，2018年我国硅微粉市场规划17亿元，估计到2025年到达53.38亿元。华飞电子是国内最大的球形硅微粉供货商，与国际最大的半导体塑封料出产企业日本住友电木、日本日立化成等形生长时间供货合作关系，国内也具有抢先的竞赛优势。华飞电子现有硅微粉产能14万吨，联瑞新材产能3000吨，因而具有产能优势。

最终说一句，雅克科技这些看起来很挣钱的事务根本上都是买来的，厉害了。

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