2022银行股又三联商社股票没了6000亿市值，地产稳了能否拯救9成破净率？

A股2022年行情正式收官，银行股的体现虽优于大盘，但估值仍处前史低位，全年震动下行，直至11月才有所反弹。

到12月30日，申万一级银行板块年头以来累计跌10.47%，市净率（PB）以0.47在各职业垫底。42家A股上市银行中有28家股价跌落，占比67%，市净率仅3家超越1倍，破净率仍在9成以上。银行板块全体市值全年蒸腾6600多亿元（A股5200多亿元），全体降至9.3万亿元以下。

2022年，商场全体环境改变，商场的忧虑与疫情下的宏观经济特别调整中的房地产职业密切相关，期间，实体经济有用需求萎缩，居民消费志愿长时刻低迷，加上利率调整带来息差改变，银行面对成绩增速放缓、财物质量动摇等多重应战。

展望2023年，方针和根本面康复状况仍是要害，大都组织对银行股的预期较本年更为达观，但也提示了许多不确定性要素。中泰证券研究所所长戴志锋剖析，银行下一年上半年和下半年的驱动要素别离是方针和根本面，估计2023年稳经济的力度会超预期，可支撑银行股上行，但经济主体的决心修正需求较长时刻，若“经济底”节奏低于预期，银行股体现或许较为震动。

破净之痛不减反增

回忆2022年银行股体现，2021年7成跌落、9成破净的局势没有得到显着改进，乃至更“惨”。

Choice数据显现，到本年最终一个交易日（12月30日），中证银行指数比较上一年年底跌了8.83%，跑赢沪指（-14.64%）近6个百分点。但中证银行指数在本年10月31日一度触及4969.29低点，创下2015年8月以来新低。

比照全职业来看，31个申万一级职业中有29个年头至今累计跌落，银行板块虽跌了10.47%，但在全职业中涨幅排在前十位。到12月30日，42家A股上市银行（较2021年底新增兰州银行1只新股）总市值约为9.3万亿元（其间A股市值6.6万亿元），较2021年年底缩水约6644亿元（其间A股削减约5244亿元）。这一市值蒸腾速度是上年的2倍多，规划与2020年疫情冲击首年适当。

详细看股价体现，42只银行股（新股以发行价为基准）中只要14只较2021年年底上涨，跌落个股占比近7成，其间8只涨幅超越10%，江苏银行以33.32%涨幅居首，还有成都银行、姑苏银行涨幅在30%以上。28只跌落银行股中，2021年涨幅居首的瑞丰银行2022年跌去42.76%，郑州银行、青农商行连续上年跌势，跌幅超越20%，齐鲁银行、安全银行、招商银行跌幅紧随其后。

分类来看，农商行、城商行个股体现分解更为显着，股份行均匀跌幅最大。Choice数据显现，年头至今，农商行（申万二级）累计跌6.69%，城商行累计跌3.78%，国有大行跌1.70%，股份行则跌了16.73%。9家股份行中，除中信银行年内涨15.34%外，其他8家股价均跌落，安全银行（-20.35%）、招商银行（-19.84%）、浙商银行（-15.76%）跌幅靠前。

跟着股价“跌跌不休”，银行股估值长时刻处于前史低位，破净问题愈演愈烈。到12月30日，42只银行股市净率（PB）在1以上的只要宁波银行、招商银行、成都银行3家，比2021年的5家削减2家，破净率仍在90%以上居高不下。民生银行、华夏银行别离以0.3和0.33的市净率继续垫底，且较上年年底进一步下滑。

放眼各个职业，银行板块全体市净率只要0.47，在31个申万一级职业中位列倒数小娇。其间，城商行为0.59，农商行为0.52，股份行为0.50，国有大行为0.44。

在此布景下，年内多家银行股东、高管“自掏腰包”出手“护盘”，这一趋势直至11月股价上升才有所放缓。据记者不完全计算，2022年以来已经有超越20家银行公告高管或股东对自家股票进行增持，其间不只有股份行、城商行、农商行，也有国有大行。在业内人士看来，这一方面与上市银行估值下降触发安稳股价办法有关；另一方面，也体现了增持主体对上市银行发展前景的继续看好，股价低位可视为增持时机。

商场存在多重忧虑

不过，从成效来看，增持并未能从根本上改进银行股的长时刻轻视值问题。中信证券银职业首席剖析师肖斐斐指出，银行股估值低中心原因是财物质量下滑，其次是收益才能下降。

疫情冲击、房地产危险、宏观经济下行是商场的首要忧虑。在收益方面，2022年以来，受疫情扰动、外部冲击等多重要素影响，实体经济有用信贷需求呈现萎缩，居民部分消费志愿继续低迷；加上年内借款利率下行、存款定时化等进一步压低银行净息差，净利息收入全体承压。

以国有大行为例，前三季度，六大行中除中国银行外，其他5家净息差较2021年同期下滑，其间农业银行、邮储银行别离同比下降0.35和0.33个百分点至1.96%、2.23%，交通银行净息差水平在大行中继续垫底，前三季度较上一年同期下滑0.05个百分点，降至1.5%。

别的，2021年作为重要成绩支撑的中心事务收入，也由于股债动摇而增速放缓。方正证券计算数据显现，前三季度上市银行手续费及佣钱净收入同比小幅下降0.7%。

全体来看，上市银行营收增速呈现显着回落，据方正证券计算，前三季度营收增速仅有2.8%，较上半年的4.9%下降2.1个百分点。国有大行中，工商银行、建设银行、农业银行等在三季度乃至呈现营收同比负增加。

从盈余状况看，上市银行前三季度归母净利润同比增加8%，增速较上半年略有增加，但较2021年全体增速下滑显着，其间城商行、农商行体现优于股份行和国有行。

在职业继续调整布景下，房地产是贯穿全年银行股行情的首要搅扰要素。2022年以来，银行的优质财物——按揭借款显着缩短，烂尾楼盘“停贷潮”、提早还贷潮也影响了商场预期。从央行发布的信贷数据来看，本年1~11月，居民短期借款同比少增7000多亿元，居民中长时刻借款同比少增3万多亿元。别的从半年报来看，年内银行涉房借款不良率显着攀升。

2023支撑更强但不免震动

不过，好消息是，跟着监管层面频频表态支撑房地产健康安稳发展，加上银行三季报全体连续趋稳气势，银行股自进入11月以来开端呈现显着回暖痕迹，中证银行指数近两个月累计涨逾14%。

自房地产融资支撑方针“三支箭”齐发之后，券商纷繁唱多银行股。12月中旬的中心经济工作会议对2023年全体定调为“坚持稳字当头、稳中求进，继续施行活泼的财政方针和稳健的钱银方针”。戴志锋以为，下一年银行股将在“方针底”向“根本面底”的传导过程中震动上行。

在稳经济和稳地产方面，组织遍及猜测下一年方针放松的力度会超预期。肖斐斐以为，近期央行表态下一年钱银方针力度不小于本年，传达钱银当局坚决支撑经济安稳复苏的指引，加上中心财经委、央行等部分着重地产支柱效果及防备化解危险，提出继续推进现有方针并要点重视优质头部房企债款等，都传递了活泼信号。

特别在房地产范畴，国泰君安地产剖析师谢皓宇以为，归纳当时局势和方针导向，下一年对需求端的影响还要加码并且势在必行，5年期以上LPR还有极大的下行空间。这关于改进银行收益和财物质量具有重要意义。

根据对地产需求端方针继续铺开、稳经济方针加码等预期，戴志锋以为，下一年上半年方针将是推进银行股上行的首要要素，下半年则首要靠根本面驱动。不过值得注意的是，方针的效果还取决于商场主体决心康复状况，“经济底”节奏假如低于预期，“方针底”向“根本面底”的传导则需求时刻，银行股的体现也会较为震动。

详细到银行根本面的修正，组织遍及持慎重达观情绪。在事务增量方面，方正证券银行剖析师郑豪指出，下一年经济活泼区域将首先走出疫情影响，迎来实体信贷需求的复苏；息差方面，考虑到让利实体经济仍是主基调，息差短期内仍有收窄压力，要点特别要重视下一年年头的按揭重定价压力；中收方面，郑豪以为，跟着疫情的扰动逐步消除，居民收入预期得到改进后，银行财富办理事务将会重拾增加态势。

关于财物质量，尽管房地产职业的忧虑逐步缓解，且职业全体拨备覆盖率较为足够，但也有组织提示，短期内疫情的冲击仍然会继续一段时刻，企业端特别是私营企业部分在下一年上半年依旧会面对较大的压力，估计银行下一年一季度不良率还会有小幅攀升。