展望2023：外汇实盘交易中央经济工作会议释放积极信号

上星期中心经济作业会议举行，剖析其时经济局势，布置2023年经济作业。会议表现了显着的问题导向，高度重视其时严峻的经济局势和三重压力，着重“开展是小娇要务”，并环绕稳添加要求加大中心财务开销力度，将提振消费摆上优先方位，从头着重房地产的支柱工业方位。

在笔者看来，越是全面知道问题的严峻性，出台的方针才会愈加到位，执行才会愈加有力，商场决心才会更快改进，下一年经济才会更快回暖。本次会议释放了以下几方面的活跃信号。

信号一：作业重心聚集稳添加和促开展

会议要点着重“开展是小娇要务”，在方法论上提出了做好经济作业的“九大坚持”，其间清晰要求“坚持开展是党执政兴国的小娇要务，开展有必要是高质量开展”，并在新闻稿中九次着重推进高质量开展。前次中心经济作业会议特别着重开展的仍是在2015年，其时是为了加速经济开展，保证全面建成小康社会方针。这次会议再次着重“开展是小娇要务”，则是为了缓解其时经济下行压力和推进高质量开展。

针对经济开展问题做出针对性回应。关于本年以来一向备受重视的商场决心缺乏、中心财务力度不行、消费继续低迷、民营企业出资、途径企业开展、青年赋闲高企、房地产继续恶化等问题，会议都作出了专门的方针布置，并要求“完善党中心严重决议计划布置执行机制”，强化方针落地收效。一起，在“统筹疫情防控和经济社会开展”方面，作业重心从“疫情防控”向“经济开展”加速改变的趋势愈加明晰。

下一年经济作业要求杰出做好稳添加。会议指出了其时经济开展面对的严峻局势，“需求缩短、供应冲击、预期转弱三重压力依然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深”，从而要求2023年“杰出做好稳添加、稳工作、稳物价作业”。

其间，稳工作首要是针对本年16~24周岁赋闲率继续维持在18%左右的高位，且2023年更多的高校毕业生（超越1130万人）和留学回国人员工作压力，但处理赋闲问题终究也要建立在稳添加的基础上。物价方面，2023年大概率是CPI温文添加、PPI落入通缩，全体通胀压力并不大，稳物价首要是针对疫情防控铺开后感染人数大幅攀升给出产、流转带来冲击，要“及时有用缓解结构性物价上涨给部分困难群众带来的影响”。

信号二：各类方针聚力稳添加，要点加大中心财务开销力度

为完成稳添加的方针，会议给出了十分清晰的布置。一方面，要求“继续施行活跃的财务方针和稳健的钱银方针，加大宏观方针调控力度”；另一方变，要加强各类方针稳添加的合力，要求“更好统筹经济方针和其他方针，增强大局观，加强与宏观方针取向一致性评价”。

杠杆率高企、利率立异低之下，钱银方针转向结构性宽松。正如笔者在《2023前瞻：经济作业的三大改变》（20221207）指出的，其时实体部分杠杆率升至274%的全球高位，借款加权均匀利率（4.34%）处于计算以来新低，专项再借款和结构性钱银方针东西余额超越5.5万亿元，本年钱银方针现已较为宽松，但受制于有用需求缺乏，宽钱银到宽信誉传导不畅。

此次会议要求“稳健的钱银方针要精准有力”：“有力”是要坚持广义钱银供应量和社会融资规划增速同名义经济增速根本匹配；而“精准”是经过专项再借款等结构性钱银方针东西，引导金融机构加大对中小微企业、科技立异、绿色开展等范畴支撑力度。

有用需求缺乏之下，加大中心财务开销强度成为新的要点。此次会议要求“活跃的财务方针要加力提效”，意思十分清晰。一方面，为缓解其时需求缺乏对经济添加的限制，要求经过优化组合赤字、专项债、贴息等东西，促进经济添加特别是高质量开展；另一方面，针对其时当地政府财务收支缺口高企（前三季度31个当地的一般公共预算收支差均为负），要求推进财力下沉，加大中心对当地的搬运付出力度，保证财务可继续和当地政府债款危险可控。

12月17日，在我国国际经济交流中心举行的中心经济作业会议解读会上，财务部副部长许宏才清晰标明“合理安排赤字率和当地政府专项债券规划，恰当扩展专项债券资金投向范畴和用作资本金规模，保证政府出资力度不减”。估计2023年财务赤字率打破3%，甚至会进步至3.5%左右。

信号三：扩内需，将提振消费摆在优先方位

欧美阑珊影响下，扩展内需成为应对经济下行和久远开展的新战略。其时全球经济下行带动我国出口快速下滑，11月出口同比跌落至-8.7%，创2020年2月以来新低，估计2023年出口零添加或更低。为此，会议将稳添加要点放在了扩展内需上，要求“更好统筹供应侧结构性变革和扩展内需，经过高质量供应发明有用需求，支撑以多种方法和途径扩展内需”，“要充沛发掘国内商场潜力，提高内需对经济添加的拉动效果”。12月15日党中心和国务院联合发布《扩展内需战略规划大纲（2022~2035年）》，扩展内需也成为未来10多年我国经济开展的中长时刻战略。

本年以来在当地专项债和方针性开发性基金支撑下，基建出资继续高添加，但乘数效应较小，政府主导的基建出资并未带动民间出资回暖，内需走弱的趋势没有得到改变。与此一起，近十年来我国终究消费开销占GDP的比重均坚持在50%以上，2021年更是高达65%左右，提振消费关于稳添加至关重要。为此，此次会议在扩展内需上要求提振消费和扩展出资双轮途径，但要点是消费，要求“增强消费才能，改进消费条件，立异消费场景。多途径添加城乡居民收入，支撑住宅改进、新能源轿车、养老服务等消费”。

估计2023年中心财务会加大提振消费支撑力度。会议不再提经过减税降费为企业纾困，标明提振消费的开销方针会优先于为企业减税降费的收入方针，2023年将要点经过扩展消费来拉动企业出售和脱困，不扫除中心财务经过搬运付出、发行特别国债等方法，支撑当地政府加大消费券的发放和直接补助特困人群。

信号四：房地产重回支柱工业方位

房地产职业继续恶化，已成为其时经济回暖和危险防控最大的限制。房地产出资占总出资、房地产借款占银职业总借款、房地产相关工业产量占GDP的比重都是25%，房地产相关收入占当地财务收入的比重超越50%，其重要性显而易见。11月房地产商场首要目标仍在快速下滑，出资同比下降了19.8%，降幅超越2020年2月疫情爆发时期，新开工、施工、土地置办面积同比降幅均打破50%，商品房出售面积、房企资金来源同比降幅别离扩展至33%和35%。正因如此，会议将保证房地产商场平稳开展作为有用防备化解严重经济金融危险的要点。

会议直面问题，要求从供应、需求、转型三方面发力改变房地产商场局势。在供应侧，要求“满意职业合理融资需求，推进职业重组并购，有用防备化解优质头部房企危险，改进财物负债情况，一起要坚决依法打击违法犯罪行为”。在需求侧，要求“支撑刚性和改进性住宅需求，处理好新市民、青年人等住宅问题，探究长租房商场建造”。此外，会议着眼于长时刻可继续开展，要求坚持“房住不炒”定位，“推进房地工业向新开展形式平稳过渡”，改变其时房地产职业的“高负债、高杠杆、高周转”开展形式。

与此一起，从头着重房地产职业是具有开展空间的支柱工业。二十大之后，房地产相关方针活跃调整，金融监管部分为支撑房地产商场回稳，“三箭齐发”（信贷支撑、发行债务、股权融资）。12月15日，国务院副总理刘鹤在第五轮我国-欧盟工商首领对话上的书面致辞着重，“房地产是国民经济的支柱工业，针对其时呈现的下行危险，咱们已出台一些方针，正在考虑新的行动，尽力改进职业的财物负债情况，引导商场预期和决心回暖。未来一个时期，我国城镇化仍处于较快开展阶段，有满足需求空间为房地工业安稳开展供给支撑”。

12月17日，在我国国际经济交流中心举行的中心经济作业会议解读会上，人民银行副行长刘国强再次着重，“房地产其时既是要点范畴，也是薄弱环节，理应加大金融支撑”，“房地产是支柱工业，支柱不能大幅度摇摆，非坚持全体安稳不行。前期的宏观调控现已化解了大涨的危险，现在大跌已成为首要矛盾，亟需止跌”。跟着相关方针的不断施行，估计房地产商场会在2023年中之后逐步企稳反弹。

信号五：清晰支撑民营企业开展的五大要求

民营企业运营压力巨大，不敢投不肯投问题杰出。本年以来民营企业赢利大部分时刻都处于负添加，1~10月民营工业企业赢利下降8.1%，小型企业制造业PMI已接连19个月低于荣枯线，运营压力继续居高不下。与此一起，民间出资继续低迷，11月民间出资同比下降3.4%，创2020年4月以来新低，增速已接连7个月在0邻近或之下。

为此，会议要求实在执行“两个毫不动摇”，并清晰民营企业开展五方面支撑要求。在方针方向上，要求对不再坚持“两个毫不动摇”的不正确谈论，有必要亮明情绪，毫不含糊；在准则和法律上，要对国企民企相等对待的要求落下来；在方针和言论上，要鼓舞支撑民营经济和民营企业开展壮大；在权益维护上，要依法维护民营企业产权和企业家权益；在行政管理上，要求各级领导干部都要为民营企业解难题、办实事，构建亲清政商联系。

11月7日国家发改委发布《关于进一步完善方针环境加大力度支撑民间出资开展的定见》，从方针支撑方向、存量财物盘活、金融服务支撑、改进准则环境等方面，清晰了支撑民间出资开展的详细行动。跟着这些方针执行到位，以及宏观经济企稳上升，估计2023年民间出资会有显着反弹。

全体来看，笔者以为，此次会议直面其时我国经济的下行压力，方针布置长短结合、针对性十分强，并要求“完善党中心严重决议计划布置执行机制”，有助于安稳商场决心和实在缓解其时的“三重压力”。展望2023年，假如这些方针布置能实在落地收效，加上“策划新一轮全面深化变革”助力，我国经济无疑会重回较快开展轨迹，成为全球经济全体下行中的“逆行者”。

（作者系京东集团首席经济学家）

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