[萍钢实业股份有限公司]封装材料股吧(光伏封装材料)

康强电子（002119.SZ）披露了2021年度半年报，商场需求添加叠加产品提价，公司成绩完成了近几年罕见的高速添加。不过由于本年原资料提价更猛，公司毛利率下降趋势仍难改变，对其盈余才能构成压力。

本年半导体资料公司受职业景气度上升趋势驱动，商场给予相关公司正向反应。康强电子2月份股价还不到10元，7月份一度涨到23.55元，也走出了翻倍的行情。

上半年康强电子完成营收10.56亿元，同比添加61.2%；归母净利润0.71亿元，同比添加37%；扣非净利润0.70亿元，同比添加84.7%，成绩大增首要系商场需求添加及原资料提价导致产品提价要素所造成的：

资料来历：康强电子中报成绩，Wind股票，阿尔法经济研究

在引线结构中铜带占了本钱的46%。本年本钱端铜等原资料价格涨疯了，铜主力合约5月份一度涨到78860元/吨，但由于本年下流需求旺盛，康强电子仍是能够经过提价搬运一部分本钱压力。

康强电子首要事务为引线结构、键合丝等半导体封装资料的制作和出售，一起公司还对外出售黄铜电极丝等产品，首要用于慢走丝精细线切开机床切开模具。营收构成来看，上半年引线结构和键合金丝营收分别为6.13亿元和2.71亿元，电极丝奉献1.62亿元营收，其他事务对公司全体营收英豪微乎其微：

资料来历：康强电子产品营收及毛利率，Wind股票，阿尔法经济研究

上半年公司运营本钱同比添加71%，要高于营收增速，本钱上涨揉捏了毛利率空间。上半年公司毛利率17.88%，是近几年新低。一季度和二季度毛利率分别为18%和17.79%，均低于去年同期水平。

从产品毛利率来看，公司键合金丝毛利率不断走低，2021年上半年毛利率为3.8%，现已为前史新低了。公司引线结构毛利率相同走低，但这首要是原资料铜等提价过快所造成的。

费用端，上半年康强电子期间费用率9.40%，处于近几年最低水平，比较去年同期下降4.61个百分点，这其间出售费用率、管理费用率和财务费用率均有显着下降：

资料来历：康强电子期间费用，Wind股票，阿尔法经济研究

当然公司出售费用率下降与收入原则变化有关。陈述期内公司将产品操控权搬运前的合同履约本钱调整至经营本钱列报，上半年出售费用为105.6万元，同比下降83.4%。

引线结构是半导体封装资料之一，在封装资料商场中的占比为16.8%（SEMI2017年数据），仅次于封装基板（32.5%），高于键合丝（16.2%）的占比。引线结构首要用于引脚数小于160-240pin的DIP、SOP等传统的封装技能中，引脚数多于160-240pin的则用IC载板，选用BGA和CSP等更为先进的封装技能。因而整体来看引线结构、键合丝等的价值量比较低，商场体量较小：

资料来历：引线结构在封装中的使用，券商研报，阿尔法经济研究

引线结构的技能壁垒首要在成型工艺上。现在引线结构成型工艺首要包含模具冲压型和刻蚀型，其间刻蚀型产品精度高，可生产pin超越100以上的超薄引线结构。当然刻蚀型的资金投入大，进入门槛高：

资料来历：磨具冲压与刻蚀工艺比照，券商研报，阿尔法经济研究

刻蚀型引线结构商场首要被日本三井、住友金属等日本企业所把握，不过引线结构商场集中度较低，榜首大厂商三井市占率为10.5%，前五大厂商市占率为43.5%。比较而言键合丝的商场集中度就高许多，榜首大供货商德国贺利氏市占率到达38%，前五大厂商市占率超越76%，康强电子市占率很低：

资料来历：引线结构及键合丝商场比例，揭露资料收拾，阿尔法经济研究

康强电子的引线结构和键合丝构成必定规划，但近几年公司没有太大的本钱开支，基本上是在现有的产能上挖掘潜力。

公司在引线结构上缺少出资的动力，由于公司所在职业竞赛适当剧烈。尽管职业龙头是日本企业，但中国企业数量占有肯定优势。参阅业内人士统计数据，现在全球从事引线结构的企业有68家，其间中国大陆企业43家（包含港资合资、台资合资），占有肯定数量优势。

2017年全球引线结构商场规划为33.7亿美元，大陆引线结构商场规划为90亿元，现在也就百亿元左右。假如除掉贺利氏、日立金属等国外企业，国内企业的竞赛压力不会太小。

技能层面尽管刻蚀型引线结构具有较高技能壁垒，但除了康强电子，长江电子等10家大陆企业具有刻蚀型引线结构生产才能，技能上的距离不会太大：

资料来历：全球引线结构供货商（部分），IC大众号收拾，阿尔法经济研究

键合丝的商场规划更为小众，2019年全球键合丝商场规划为28.5亿美元。键合丝中键合金丝和键合铜丝占有61%的比例，但近几年本钱昂扬的键合金丝逐步被本钱较低的键合铜丝和键合银丝所代替，比例现已下降至32%。康强电子的键合丝以键合金丝和键合铜丝为主，比较同类企业产品品种偏少，形不成较强的差异化竞赛优势：

资料来历：不同原料键合丝商场比例，券商研报，阿尔法经济研究

由于其需求很高的纯度，生产工艺杂乱，键合金丝的进入壁垒比引线结构更高，可是近几年大陆相关企业生长很快。现在除了康强电子，还有达博金属、蓝微电子等一众企业从事键合丝产品，其间绝大多数企业具有键合金素的生产才能。键合金丝的竞赛格式比较稳定，贺利氏一家独大，田中、住友金属等均为重要的供货商。内外夹击，让键合金丝成了薄利职业：

资料来历：全球键合丝供货商（部分）及首要产品类型，IC大众号收拾，阿尔法经济研究

在引线结构和键合丝职业中与康强电子竞赛的公司太多了，假如这儿面有两到三家公司上市，商场未必拿康强电子当龙头炒作。

康强电子是国内封装资料范畴罕见的集生产规划、工艺技能及模具设备抢先才能于一身的企业，但鉴于职业间的竞赛现状，公司优势并非鹤立鸡群。别的公司榜首大股东面对偿债压力，对商场心情面也有影响。

话说康强电子本就没有实践操控人，有没有大股东，影响会有多大呢？

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