紫鑫药业(汉唐证券官网)
2022-09-06 14:33:52 来源：盛楚鉫鉅网
在这个小假日，步长制药(603858)“意外”地火了，被曝老板千金花费650万换了个斯坦福的学位，仍是美元，折合人民币超越4千万元；凭此事项，步长制药(603858)一举抢了康美药业(600518)财政爆雷的风头。
除此之外，步长制药(603858)的热议焦点还有两个：一个是该公司高达近60%的出售费用率，以及2018年金额高达74.86亿元的“商场、学术推行费及咨询费”，都令人联想到了商业贿赂；另一个则是中药注射剂的有用性问题。
关于中药注射剂，力场君（微信公号：wuzhijingu）非业界人士、没有发言权，更无意卷进中西医药的争辩，可是之前去向阳医院挂号治病的时分，曾看到了院方关于中药注射剂副作用及不知道危险的科普宣扬。
而就出售费用率的问题，力场君却是以为，即使存在商业贿赂的嫌疑，也是行业界的普遍现象、非步长制药(603858)一家之罪；其他从事高毛利药品直销的公司，相同存在这样的现象。典型者如次新股康辰药业（603590），2018年毛利率高达95.1%、位列A股商场前10，一起出售费用率也高达58.98%。
针对上述这些我们已从揭露途径可以获取的信息，力场君就不多做谈论了，闲言少叙，和我们聊聊尚未被商场关注到的，以及简单被商场忽视的步长制药(603858)的另一面。
上市前：与中恒集团(600252)的恩怨纠葛
2016年的IPO，并非是步长制药(603858)在本钱商场上的“首秀”。
早在2010年11月，主营产品为血栓通的中恒集团(600252)（600252）为出资者画下了一个大饼：中恒集团(600252)发表与山东步长医药出售公司签订协议，约好后者将作为中恒集团(600252)旗下血栓通产品在中国内地的总经销商，履行期限为2010年12月1日起至2015年11月30日止，合计5年。
中恒集团(600252)在公告中表明，估计山东步长医药出售公司2011年度将完结梧州制药含税出售收入约23亿元，2012年度完结梧州制药含税出售收入约30亿元，今后三年每年均有递加。在整个5年期限内，步长医药出售公司将完成年出售收入过百亿元，完成利税20亿元。
这个数据，关于2009年营收还仅为7.12亿元、净利润还仅为1.28亿元的中恒集团(600252)来说，无异于“放了一颗卫星”，引发了商场对中恒集团(600252)的热捧，历史数据显现2010年11月单月，中恒集团(600252)的股价大幅上涨了约50%。
可是，这段“拟协作关系”只保持了了9个月便惨白收场，并且中恒集团(600252)罗列了步长“三宗罪”：1、出售晦气，失掉很多商场；2、山东步长办理不到位，尤其是忽视了血栓通与步长制药(603858)自营的丹红注射液为同类产品，在出售的过程中简单构成自我竞赛、彼此排挤，无法完成出售的增加；3、山东步长没有依照协议约好，投入必要的费用，展开学术推行活动，进步血栓通等产品的知名度。
终究导致中恒集团(600252)完成的成绩比预期大幅缩水，股价也在2011年8月到2012年1月期间累计下跌了约60%，出资者受损严峻；一起，中恒集团(600252)还因在与步长协作和免除协作后的信息发表中呈现内容前后不一致等问题，遭到交易所的揭露斥责。
另一方面，步长制药(603858)的本钱商场“首秀”也落得个“不光彩”的结局，遭受了不小的“信誉危机”和“办理危机”。
上市后：产品产能遭受严峻过剩
上市后的步长制药(603858)，商场表现是很为难的：公司IPO发行价高达55.88元，上市后时刻短冲高后便一路下滑，现在早已跌破了发行价；成绩方面，上市当年也即2016年归母净利润就同比下滑了49.97%，时至2018年，净利润水平仍远未能回到2015年的水平。
步长制药(603858)是在2016年11月上市的，依据公司发布的2018年年报显现，触及到上市征集资金投建项目中，尚有3个项目处于在建状况，分别为“杨凌步长药厂一期”、“妇科用药出产基地二期项目”和“陕西步长药厂三期”；其间“杨凌步长药厂一期”工程进展为69%，“妇科用药出产基地二期项目”工程进展则仅有缺乏37%，都明显慢于原先估计的进展。
依据公司上市时发布的招股书显现，“杨凌步长药厂一期”触及出资总额达9.12亿元，拟投入征集资金7.23亿元。该项目从可行性研究到试车投产完毕仅需求24个月的时刻，并且在上市前该项目现已进入了工程建造阶段，并已投入资金1.8亿元元；可是截止到2018年底，相距该公司上市现已两年多时刻之后，该项意图工程进展还仅停留在69%。
“妇科用药出产基地二期项目”触及出资总额为1.76亿元，该项目从可行性研究到试车投产完毕也仅需求24个月的时刻，并且在上市前该项目现已进入了工程建造阶段，并已投入资金5076万元；可是截止到2018年底，相距该公司上市现已两年多时刻之后，该项意图工程进展还仅停留在37%，甚至在2018年没有一分钱的新增出资。
虽然上述两个项目施行未达预期，可是未防碍步长制药(603858)其他项意图建造施行，这都会给步长制药(603858)带来不少的产品新增产能。体现在财政数据方面，与药品出产产能严密相关的“固定资产-机器设备”原值，在2018年底已达6.35亿元，比该公司上市的2016年底的4.59亿元大幅增加了三分之一以上。
理论上，这应当导致步长制药(603858)产品的产能、产值呈现较大起伏提高，但事实上力场君（微信公号：wuzhijingu）对比了步长制药(603858)2016年年报和2018年年报，主要产品的实践产值中除“脑心通胶囊（48粒/盒）”这一个产品类型之外，其他一切产品的产值居然仍是下滑的。
特别是步长制药(603858)的“拳头产品”丹红注射液，步长制药(603858)在招股书中发表此项产品2016年上半年的产能利用率也仅为61.37%，再考虑到募投项目中的“丹红出产基地（注射液GMP车间改扩建）项目”的顺畅施行，进一步增加了丹红注射液产品的产能；在此基础上，丹红注射液两种剂型的产值都呈现了大幅下滑，与产能的合理变化方向彻底违背。
这就产生了一个关于步长制药(603858)而言非常重要的推论：步长制药(603858)的产品产能现已存在较严峻的产能过剩。股票新闻
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
