新丽传媒成拖油瓶 核心业务公司市值排名喜悲交加 程武如何“拯救”阅文？

近来，阅文集团发布了2020年中期财报。财报显现，阅文集团2020年上半年完结总收入32.6亿元，同比增加9.7%；毛赢利为17.3亿元，同比增加6.8%。版权运营及其他收入同比下降41.5%至人民币7.6亿元。2020年上半年，阅文集团初次呈现亏本，合计33亿元。

背靠腾讯，阅文集团一向以来稳坐着网络文学的头把交椅。2017年，阅文集团登陆港交所，以高达110港元的股价冷艳商场，但现在阅文股价却一向呈现着跌落趋势，现在已腰斩。与此一起，在结构与运营方面，阅文集团正面临着一次又一次冲击，怎么“解救”阅文，成为了掌门人程武现在急需处理的问题。

冰火两重天：在线事务稳定增加版权运营事务急剧下滑

财报显现，阅文集团2020年上半年完结营收32.6亿元，较上一年同期的29.7亿元同比增加9.7%，但增速却较上一年同期的30.14%下滑近20%。毛利方面，阅文集团上半年获得毛赢利17.31亿元人民币，同比增加6.8%；公司毛利率为53.1%，较上一年同期略有下降。

从营收结构来看，阅文收入来自两个板块：一是在线事务，首要是在线付费阅览、网络广告以及在公司途径上分销第三方网络游戏所得的收入；二是版权运营，来自制造及发行电视剧、网络剧、动画、电影、授权版权改编权、运营自营网络游戏及出售纸质图书的收入。

其间，在线事务是其阅文集团的主营事务，2020上半年阅文集团在线事务营收同比增加50.1%至24.95亿元，在总营收中占比高达76.5%。自有途径产品营收同比增加101.9%至19.89亿元；腾讯产品自营途径、第三方途径营收分别为3.24亿元、1.81亿元，较上一年同期有所下滑。

阅文集团的在线事务增加来自于均匀月付费用户及付费用户均匀每月收入的增加。财报显现，2020年上半年，阅文集团均匀月付费用户由上一年同期970万增加至1060万，来自每名付费用户的月均收入由上一年同期22.5元增加至34.1元。

版权运营方面，阅文集团的体现可以用“差强人意”来描述。2020年上半年，阅文集团版权运营及其他事务营收7.65亿元，较上一年同期的13.1亿元同比下降41.5%。阅文集团解说称，该事务的削减首要因为2020年上半年新丽传媒收入削减所导致。

沉重的包袱：新丽传媒致阅文初次亏本对赌协议或难完结

财报显现，遭到表里环境的影响，新丽传媒在2020年上半年内收入及运营成果未达预期，受此影响，叠加其录得商誉及商标权减值拨备44.1亿元，阅文集团净亏33.1亿元。

2020年上半年，新丽传媒收入1.3亿元，净亏本9710万元。一起，阅文集团有关收买新丽传媒的商誉及商标权的可收回金额低于其账面价值，录得商誉及商标权减值拨备分别为40.16亿元及3.9亿元。

据了解，新丽传媒是国内闻名影视公司，曾参加出品《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿传》、《余罪》、《庆余年》等著作。2018年，阅文集团以为新丽传媒具有较强影视制造才能，与阅文集团事务重合度高，协作空间广泛，以155亿元的买卖对价收买新丽传媒。

彼时，新丽传媒签下了对赌协议：2018年、2019年和2020年的净利不低于5亿元、7亿元和9亿元。但纵观阅文集团历年财报，新丽传媒不只没完结相关许诺，反而正一步步成为阅文集团的“拖油瓶”。

依据阅文集团财报，2018年，新丽传媒完结成果3.24亿元，仅为许诺成果5亿元的64.8%。2019年，新丽传媒完结成果5.49亿元，完结了许诺成果的78.43%。2020年上半年，新丽传媒则亏本9710万元，假如想完结对赌的9亿许诺成果，新丽传媒下半年要完结近10亿的净赢利目标。

与此一起，阅文集团估计新丽传媒2020年的体现将会低于预期。这也意味着，新丽传媒大概率依然无法完结对赌协议，并购构成的商誉持续面临着计提的可能性。

对此，阅文集团在财报中也直抒己见：在IP事务方面“与新丽传媒的整合未能充沛发生协同效应”。收买新丽传媒后，阅文集团测验将头部IP系统化地改编为电视剧和电影，但与新丽传媒的整合远未获得全面成功且进展不及预期。

阅文方面称，自己缺少一个既了解网络文学事务、也了解影视制造的团队来推进整个进程。“咱们缺少一种机制和自上而下的规划来推进构建以IP为中心的内容和运营战略，然后促进横跨各个内容形状的开发制造以最大化IP的生命周期价值。虽然咱们曩昔获得了一些成果，但真实的问题在于怎么完结规划化。”

内忧外患：新管理层革新困难推进外部竞赛不断加重

不过在财报中，阅文集团更多将战略上的失误归咎到结构性上。

“咱们认识到阅文在曩昔几年累积下的一些结构性问题。这些问题使公司商场份额逐步下滑，并弱化了公司的竞赛优势，是导致本次成果不如人意的根本原因”，阅文集团在财报中说到。

“革新”，成为了阅文集团的关键词，但也掀起了连续的风云。

本年4月，阅文集团管理层呈现大换血。4月27日晚，阅文集团发布公告，宣告吴文辉等人淡出高管团队，辞任现任联席首席履行官一职，调任非履行董事和董事会副主席。腾讯集团副总裁、腾讯影业CEO程武接任阅文集团CEO，腾讯途径与内容工作群副总裁侯晓楠接任阅文集团总裁。

彼时，业界有许多猜测，据《21世纪商业谈论》报导，有观念以为，腾讯与吴文辉团队在推广免费方式上呈现定见不合，这也是引发阅文途径上部分作家忧虑的首要因素。

紧接着，阅文集团2019年版的旧合同被曝光，引发言论重视。部分网文作家称这份旧合同存在“霸王条款”。汹涌新闻报导称，5月5日，很多网文作者建议“五五断更节”，以断更的方法，抵抗阅文集团推出的作者权益缩水的新合约。此事情以阅文集团推出“单本可选新合同”告终。

在内部作者人心不坚定、管理层换血的一起，阅文集团的外部竞赛同样在加重。据QuestMobile发布的陈述显现，到上一年4月，月活用户规划排在前列的几大免费阅览APP简直都是在2018年连续上线，而阅文推出飞读APP已是2019年上半年。其竞赛对手西红柿免费小说、七猫免费小说、疯读小说现在已迈入APP用户规划千万级榜单。

在财报电话会议上，阅文CEO程武也表明免费阅览事务一直未能到达管理层预期，飞读APP全体体现也并未匹配阅文所对应的网文龙头位置。

针对表里部的问题，阅文集团称，将选用相同的批判性思维和活跃回应的情绪去处理公司在其他事务板块中的问题。首要，将强化中心事务，经过增强IP孵化才能、夯实事务根底、加速跨业态开发来推进IP更快生长。其次，将改进途径的交际和社区功用，并在阅文和腾讯的产品矩阵之间树立更强的连接。

最终，将强化以IP为中心的生态系统，凭借公司高质量IP在包含漫画、动画、电视剧、电影和游戏等在内的各种文娱方式中树立广泛的事务协作伙伴关系和网络，并捉住立异技能、细分事务方式和协作伙伴网络带来的新机遇。

时刻会给出最好的解说，群众等待阅文集团的下一季度财报会有一个不一样的体现。