强非农优质小盘股和鸽派美联储推动收涨

本文来自Kevin战略研讨，作者：KevinLIU，原题《一周美股：强非农和鸽派美联储推进商场收涨》。

陈述关键

一、美股商场：商场动摇重复，但强非农和鸽派美联储推进终究收涨

二、方针追寻：民主党正式掌控众议院，通过六项开销法案；但政府部分关门仍在继续

三、央行意向：美联储主席Powell传递鸽派信号

四、海外事情：英国议会14日就退欧协议进行投票，协议修正未获得实质性发展

五、经济调查：新增非农工作和薪酬增速均超预期；ISM制造业PMI大幅回落

六、公司调查：苹果下调榜首财季收入指引

七、中概股商场：金龙指数上涨1.5%；网易将署理《宝可梦探险寻宝》游戏

一、美股商场：商场动摇重复，但强非农和鸽派美联储推进终究收涨

曩昔一周，美股动摇重复，但全体收涨。周四一度因苹果下调收入指引和ISM制造业PMI大幅不及预期而大跌，但随后周五我国央行全面降准、12月非农数据大超预期及美联储主席鲍威尔鸽派说话提振了商场反弹。详细而言，苹果将榜首财季收入猜测从此前指引区间中值下调8%，公司股价因而大跌~10%，叠加12月ISM制造业PMI从59.3大幅回落至54.1，弱于商场预期，纳指和标普500周四别离大跌3%和2.5%。不过周五商场上演了大逆转，盘前我国央行全面降准，提振美股期货反弹；一起12月非农工作和薪酬增速均超预期，数据发布后美元指数一度显着抬升，10年美债利率也早年一天～2.55%的低点攀升至～2.67%。随后美联储主席显着偏鸽派的说话（对货币方针调整将有“耐性”；假如构成问题，将“坚决果断”调整缩表方针）进一步提振商场心情，美股大幅反弹（《从非农数据和Powell说话看美股商场的反映逻辑》）。

全体来看，标普500指数全周上涨1.9%，小盘股罗素2000指数大涨3.2%，纳斯达克综指也上涨2.3%。板块层面，油价反弹推进下，动力板块大涨5%，银行、电信服务、媒体等板块也有不错的体现，涨幅均在4%以上，但受苹果下调收入指引的连累，技能硬件大跌3%。从驱动要素看，前一周上涨的银行、动力、媒体等板块上星期仍然领涨，而前一周跌落的房地产、公用事业上星期继续跌落，全体来看动量因子驱动特征较显着。另一方面，盈余上调的零售、媒体等板块上星期上涨，而盈余下调的技能硬件、房地产等板块上星期跌落，价值因子驱动特征也较显着。

曩昔一周，标普500指数上涨1.9%，油价上涨布景下，动力板块大涨5%，银行、电信服务、媒体等板块也有不错的体现，但技能硬件大跌3%

上星期技能硬件板块12个月动态EPS大幅下调，动力、银行、电信服务等板块估值显着扩张

板块估值上，现在仅公用事业和可选消费12个月动态P/E高于前史均值，交通运输和金融板块估值低于前史均值-1倍标准差

咱们整理的首要ETF产品大都上涨。美股首要指数ETF中，IWM（罗素2000）上涨3.3%，QQQ（纳斯达克）和SPY（标普500）别离上涨2.1%和1.9%，DIA（道琼斯）也上涨1.6%。板块层面，XOP（油气挖掘）和OIH（油田服务）别离大涨8.6%和7.6%，追寻生物科技的IBB和XBI也别离上涨8.1%和7%，但VNQ（房地产）和XLU（公用事业）微跌。上星期兴旺商场体现好于新式商场，追寻兴旺商场的VEA上涨2.3%，追寻日本的EWJ和DXJ别离上涨3.3%和1.5%，追寻欧洲的VGK和EZU也别离上涨2.1%和1.9%。相比之下，追寻新式商场的EEM和VWO别离上涨1.1%和1.8%，EWZ（巴西）和RSX（俄罗斯）别离上涨9.8%和5.1%，但EPI（印度）微跌0.4%。上星期资金大幅流出追寻美股三大首要指数的ETF产品、特别是SPY（标普500）和IWM（罗素2000），但流入XLF（金融）。

曩昔一周，美国上市的首要ETF大都上涨。美股首要指数ETF中，IWM（罗素2000）上涨3.3%，QQQ（纳斯达克）和SPY（标普500）别离上涨2.1%和1.9%，DIA（道琼斯）也上涨1.6%。板块层面，XOP（油气挖掘）和OIH（油田服务）别离大涨8.6%和7.6%，追寻生物科技的IBB和XBI也别离上涨8.1%和7%，VNQ（房地产）微跌

二、方针追寻：民主党正式掌控众议院，通过六项开销法案；但政府部分关门仍在继续

民主党掌控众议院，通过六项开销法案，但边境墙拨款悬而未决，政府关门仍在继续。1月3日开端，新一届国会任期开端，民主党开端掌握众议院，Pelosi就任新一任议长（Speaker）。针对12月22日开端的政府部分关门（《美国政府再度关门，短期限制心情》）。上星期四，众议院以241:190的投票成果通过了除疆土安全开销法案以外的其他6项开销法案，一起通过了一项暂时开销法案，为疆土安全部供给资金直到2月8日，企图以这种方法完毕政府部分关门，一起暂时避开边境墙拨款问题。不过，总统现已表明将否决众议院民主党的计划，这降低了参议院通过开销法案的可能性（参议院共和党首领MitchMcConnell表明，参议院不会通过一项终究无法成功获得总统签字的法案）。

上星期五，通过与参众两院民主党首领会晤后，总统表明假如国会不通过边境墙开销法案，则政府关门仍将继续更长时刻，一起，总统还考虑宣告国家进入紧急状态，然后绕开国会立法的正常流程。美国法令答应在国家处于紧急状态时，将戎行预算中用于修建项目的资金用于政府指定的项目。

三、央行意向：美联储主席Powell传递鸽派信号

美联储主席Powell说话传递鸽派信号。继11月底显着转向“鸽派”的说话（利率水平“仅略低于”justbelow中性利率，拜见《怎么了解Powell的说话及对商场的潜在影响？》），以及12月FOMC会议时中性偏紧的表态（仍将坚持现在的缩表脚步，拜见《12月FOMC：美联储不如商场预期的鸽派，短期仍需重视动摇》），上星期美联储主席Powell的说话显着倾向“鸽派”，首要体现在以下两个方面：1）对货币方针调整将有“耐性”（patience），美联储没有预设的加息途径，近期通胀走弱要求美联储有耐性、调查经济怎么演化；2）假如构成问题，将坚决果断（wouldn’thesitate）调整缩表方针，这相当于显着“纠正”了三周前FOMC会议上关于缩表的遣词。

此外，克里夫兰联储主席Mester在上星期的说话中表明，假如通胀不再抬升的话，加息进程能够中止。

四、海外事情：英国议会14日就退欧协议进行投票，协议修正未获得实质性发展

英国议会将于14日就退欧协议进行投票，协议修正未获得实质性发展。在此前投票被推延后，英国议会将于本月14日就退欧协议进行投票。上星期三，英国外长表明，辅弼正在寻求对退欧协议进行“合法”的修正，其间包含承认北爱尔兰后备协议（IrishBackstop，英国与欧盟构成暂时的关税联盟，以确保产品的自在流转）不会成为永久性条款。上星期五，德国总理与爱尔兰总理就英国退欧进行了说话，但并未获得实质性发展。爱尔兰总理表明，假如英国提出的修正计划将使北爱尔兰后备协议无法正常运转，则爱尔兰将不会承受修正计划（拜见《英国退欧的情形剖析与潜在影响》、《英国退欧追寻：赢得信任投票，但不确定性仍存》）。

五、经济调查：新增非农工作和薪酬增速均超预期；ISM制造业PMI大幅回落

全体而言，从金融情况指数来看，曩昔一周，美国和欧洲金融情况有所好转，而亚洲除日本金融情况则进一步收紧。经济意外指数方面，曩昔一周我国经济意外指数大幅回落，欧元区和日本也小幅走弱，仅美国上升。详细而言：

曩昔一周，美国和欧洲金融情况有所好转，而亚洲除日本金融情况则进一步收紧

曩昔一周，我国经济意外指数大幅回落，欧元区和日本也小幅走弱，仅美国上升

12月新增非农工作和薪酬增速均超预期；劳作参加率上升：1）12月新增非农工作31.2万人，远超商场预期的18.4万和11月的15.5万人，修建业、教育、医疗和酒店服务等是首要奉献；2）薪酬增速同比（3.2%）和环比（0.4%）也加快添加且好于商场预期，其间公用事业、零售、修建的薪酬增速提高最为显着；3）劳作参加率提高至63.05%，为2017年9月以来的高点，这表明有更多本来不在工作商场的人从头回到劳作力商场，而劳作力人口这一分子的快速添加也在必定程度上解说了失业率从3.7%到3.9%的上升。

此外，美国12月ADP新增工作27.1万人，也好于商场预期的18万人和11月的17.9万人。

12月劳作参加率上升至63.1%，失业率从3.7%抬升至3.86%...

…12月劳作参加率的抬升必定程度上解说了失业率的上升

12月平均时薪同比添加3.2%，好于商场预期

12月ISM制造业PMI大幅回落。12月ISM制造业PMI为54.1，大幅低于商场预期的57.5，也不及11月的59.3，创2014年头以来最大单月跌幅。

欧元区首要国家12月通胀进一步走弱。欧元区12月CPI同比添加1.6%，不及预期的1.7%和上个月的2%。分国家来看，德国12月CPI同比添加1.7%，较上个月的2.3%显着走弱；法国12月CPI同比添加1.6%，也不及上个月的1.9%；意大利CPI同比增速也显着回落（12月1.1%vs.11月1.6%）。

欧元区首要国家12月通胀进一步走弱

六、公司调查：苹果下调榜首财季收入指引

上星期美股商场的首要新闻有：

苹果下调榜首财季收入指引。苹果在上星期三将榜首财季收入猜测下调至840亿美元，较此前890~930亿美元指引区间的中值低8%。CEO库克在致投资者的信中特别说到我国经济增速放缓及中美交易冲突对iPhone、Mac和iPad销量构成显着连累。受此影响，上星期四苹果大跌近10%。

标普500指数涨幅最高与跌幅最大的10家公司

纳斯达克100指数体现最佳与体现欠安的10家公司

七、中概股商场：金龙指数上涨1.5%；网易将署理《宝可梦探险寻宝》游戏

中概股商场上星期进一步上涨，金龙指数上涨1.5%，体现不及美股，但好于A股和港股。职业层面，必需消费品大涨12%，技能硬件和半导体别离上涨8%和7%；不过，制药与生物科技大跌5%，软件也跌落3%。

个股层面，新奥混凝土（CADC）大涨40%，点牛金融（DNJR）上涨36.4%，诺华家具（NVFY）、众美联（JMU）等涨幅也均在30%以上；不过，兰亭集势（LITB）大跌37.5%，优信（UXIN）也跌落29.1%，国双（GSUM）、能发伟业（NFEC）等也均体现欠安。

上星期中概股商场的其他新闻有：

网易（NTES）将署理《宝可梦探险寻宝》游戏。网易将署理任天堂的《宝可梦探险寻宝》，该游戏将在1月8日上线（大概率为测试版），这是宝可梦系列游戏初次正式登陆我国。据中金公司职业组剖析，署理《宝可梦探险寻宝》游戏有望提振投资者心情，在近期对股价构成支撑。