齐合环保(009600158股票76):被低估的报废车回收小巨人
本文来自“阿尔法工场”微信大众号,作者为“Best or Nothing”。
齐合环保(00976)是全球第三的废旧轿车、电子拆解收回企业。2017年收入可望超越160亿港币,赢利预估有8亿港币,现在仅61亿港币市值。
公司介绍
1、简介
齐合环保集团有限公司是再生金属及环保职业的全球领导者,现在产能排全球第三,首要从事混合废金属及其他资源的搜集、再生、拆解、分类及处理,以收回可再用的资源包含黑色及有色金属、贵金属、塑料、纸张及零部件。
集团可处理工业废金属包含钢、铁、铜、铝,及来自制作业、作废车辆及电器、工厂及建筑物撤除后的其他废金属、家居及工业电子废料,以及市政固废。
现在集团事务掩盖欧洲、大中华及北美等地超越30个国家和地区,具有300多个料场包含装备一站式体系集搜集、会集、分类、处理于一体的金属处理设备。国内事务首要散布在台州、烟台、大连,香港是集团总部所在地,也是集团电子废弃物处理基地。
2016年末,集团完结了对Scholz Holding GmbH (“Scholz”)公司的收买。Scholz是全球最大的混合金属再生商之一,且具有先进的作废轿车处理才能。 经过百余年的锻炼,Scholz已研宣布多项先进技术,收回率到达97%。
2、沿革
2015年3月,齐合环保向重庆渝商集团全资子公司——渝商出资集团(香港)公司,按每股9.01港元配售4.569亿新股,渝商出资集团(香港)公司耗资41.16亿港元。
2015年6月,渝商出资集团(香港)公司兑换了面值3.156亿港元的可转股债券,对齐合环保的持股数量增加了5260万股;2015年10月,渝商出资集团(香港)公司以3.5港元/股的价格从其他股东处购得齐合环保3.8978亿股,耗资13.6亿港元;
2016年2月,渝商出资集团(香港)公司以3.5港元/股的价格完结要约收买1.0959亿股,耗资3.83565亿港元,至此,渝商出资集团(香港)公司持有齐合环保10.08993亿股。
在收买齐合环保进程傍边,渝商出资集团(香港)公司累计斥资61.75165亿港元,持有10.08993亿股,约折合6港元/股。
渝商出资集团股份有限公司(以下简称“渝商出资”)成立于2013年2月,是在重庆市政府和市工商联的大力支撑下,由隆鑫控股、中国华融、龙力房地产、金科集团、小康等50余家渝商一起出资建立,实缴注册本钱34.207亿元。实践操控人为涂建华。
渝商出资以“三大一新”即大资源、大金融、大健康和新兴工业为战略出资方向,遵从工业并购为主、战略性参股为辅的两大出资准则,掌握上市公司、拟上市公司两大出资时机,嫁接全球资源和渝商本钱对所出资范畴进行全工业链整合。该整合与现在我国经济的战略转型紧密结合,将在下一轮新经济增加中完结企业与社会互利共赢、协同开展。
3、工业并购
2016年12月16日,渝商出资集团控股的齐合环保集团有限公司发布公告称,完结收买全球金属再生收回商巨子德国舒尔茨的悉数股本,此举标志着渝商出资集团在全球战略中,迈出要害一步。
德国舒尔茨集团在面对债款窘境的时分。
齐合环保从舒尔茨的债款方下手,先是以2.36亿欧元(约合人民币17亿元)买入舒尔茨的5.24亿欧元(约合人民币37.8亿元)债款,成为舒尔茨最大的债款持有人,然后经过以债换股的方法成为控股股东。
收买舒尔茨集团后,齐合环保派出数名管理人员,企业所在地与老职工岗位等一概不变;一起还向舒尔茨供给8千万欧元(约合人民币5.7亿元)的过渡借款。
收买之后,舒尔茨运营局势已经有了很好的改变,加上世界金属商场已处价格底部复苏,大环境的改进,将支撑舒尔茨与齐合环保完结良性开展,估计2017年可完结净赢利7000万欧元以上(来自涂建华的猜测)。
废旧轿车收回拆解职业空间巨大
1、再生资源收回率提高空间大
再生资源是指在人类的出产、日子、科教、交通、国防等各项活动中被开发运用一次并作废后,还可重复收回加工再运用的物质资源。从类型来看,首要包含三大类:金属类再生资源、非金属类再生资源和废旧电子电气机械设备。
2016年,我国十大类其他再生资源收回总量约为2.56亿吨,同比增加3.7%,收回总值约为5902.8亿元,同比增加14.7%。估计到2021年,我国首要再生资源运用总量将到达3.25亿吨,复合增速5%,再生资源收回价值到达9506.52亿元,复合增速10%。
我国再生资源全体循环运用产值与发达国家比较仍有较大提高空间,一是现在我国的再生资源收回运用率偏低,首要种类收回率不超越50%,二是我国再生资源归纳运用层次、运用附加值亟需提高。
2、作废轿车收回再运用率提高空间巨大
轿车拆解作为作废轿车资源归纳再运用的重要组成部分,可是现在我国轿车收回拆解职业仍处于起步开展阶段。
近些年来我国轿车产销量继续快速上升,已成为全球第一大轿车出产国和消费商场,2016年我国轿车产销量打破2800万辆,2017年末,全国轿车保有量超越2.1亿辆,成为保有量第二大的国家,仅次于美国2.2亿辆。
轿车保有量稳步增加,作废顶峰渐近。我国轿车的一般运用年限8-12年。
现在作废轿车正规收回率偏低,有非常大提高空间。
未来跟着监管逐渐标准趋严《作废机动车收回拆解管理条例》、私家车作废补助等方针出台,正规收回率有望提高。
2018年废旧轿车理论作废量将打破1000万辆,并坚持高速增加,作废轿车顶峰期将至。不考虑“五大总成”再制作,商场空间超越1000亿元左右.
齐合环保事务剖析及盈余猜测
1、事务细分状况
齐合环保的首要收入为废旧金属等的出售收入,而废旧金属的价格跟着大宗产品价格的改变而改变,所以齐合环保的经营收入是比较好核算的。
如下图为2017年一季度齐合环保产品细分出售状况:
据上图数据,齐合环保的出售收入首要体现在废铜、废旧生铁上。经过二季度齐合环保坚持盈亏平衡能够得到,LME铜价5600美元为盈亏平衡,经过电话与上市公司交流也得到铜价5600-5700美元为盈亏平衡点。现在LME铜价挨近7200美元。
2、盈余猜测
假定Q4销量和Q1产值适当,测算当时资源价格对应的盈余状况。(税前)
依照第四季度大宗产品价格计算,齐合环保单季盈余有4.3亿元。
因为2017年一季度大宗商上涨,齐合环保单季盈余2亿港元。二季度,大宗产品回落到公司盈亏平衡点,齐合环保没有盈余。三、四季度大宗产品继续上涨,估计单季度扣税盈余3亿港元,算计2017年有8亿港元净赢利。
按现在股票价格,2017年预估齐合环保为8倍PE。
职业界重要公司比照
各国职业龙头估值比照(2017年预估)
换算成人民币
LKQ为全球最大的废旧轿车收回再制作企业。
催化剂以及危险
1、催化剂
年报成绩发布超出组织预期(现在没有组织掩盖);
经过并购重组占据更大国内商场(渝商出资第一个项目便是国内的轿车收回处理);
再生资源收回处理职业方针利好;
大宗产品价格继续上涨;
2、危险
成绩不及预期(各项费用、套保等影响成绩);
私有化危险;
大宗产品价格大幅回落;
其他危险;
总结
2017年上半年公司完结归母净赢利1.98亿港元,估计全年主营事务净赢利在8亿港元,不含出售土地财物所带来一次性赢利2亿元人民币。现在全体市值61亿港元,同职业龙头比较,估值很低,且职业未来生长性较好。
一起,国内事务和国外事务的进一步整合、大宗产品上涨、职业支撑方针的出台、电子拆解事务的生长、曹妃甸项目的落地都将给未来生长助力。
(修改:王梦艳)
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与
我们联系删除或处理,客服邮箱,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00