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2022-11-14 22:53:49 来源：盛楚鉫鉅网
中金公司发布出资研究陈述，评级: 跑赢职业(OUTPERFORM)。
重庆水务(601158)
1~3Q19成绩契合咱们预期
公司发布1~3Q19成绩：收入40.9亿元，同比增加12.98%；归母净利润14.4亿元，同比增加3.61%，对应每股盈余0.3元，扣非归母净利润13.7亿元，同比增加8.89%，契合预期。3Q19完结营收15.4亿元，同比增加15.7%；归母净利润5.99亿元，同比增加0.6%。
公司盈余才能略有下滑，1~3Q19公司毛利率下降1.2ppt至44.4%，咱们以为首要是公司污水处理厂提标改造所造成的；1~3Q19期间费用率增加0.4ppt至15%，其间因为修理费用及人工成本增加，公司管理费用率提高0.4ppt至12.5%。
产能增加带动供水量、污水处理量增加。1~3Q19公司售水量同比增加7.3%至3.9亿方，1~3Q19公司污水处置结算量同比增加13.6%至8.5亿方。价格方面，1-3Q19供水、污水处理均价为2.8、2.8元/吨，同比增加0.6%、0.1%；供水量、污水处理量增加首要因为本年新增供水产能18万吨/日、污水产能33万吨/日，投运产能较年头别离增加7%和11%。
发展趋势
债券发行获核准，保证公司产能稳步提高。证监会核准公司揭露发行不超越30亿元公司债券，首要用于归还公司债务和弥补运营资金，首期债券需在12月内完结。陈述期内公司，公司活跃拓宽供排水事务，而且布局污泥处置职业。若债券顺畅发行有望提高公司资金实力，保证公司产能稳步提高。
成绩拐点已现，分红方针稳健，有望迎来价值重估。咱们以为导致公司过往盈余大幅动摇的要素（增值税返还及污水处理价格下调等）已逐渐削弱，公司成绩有望进入稳健增加期。公司许诺分红率不低于60%，实践分红率接连9年高于66%，咱们估计2019年股息率约5.5%。低利率环境下公司价值有望重估。
盈余猜测与估值
保持公司2019和2020净利润17.99和18.95亿元。当时股价对应15.5倍2019市盈率和14.7倍2020年市盈率。保持“跑赢职业”评级和目标价7.1元不变，对应19.2倍2019市盈率和18.2倍2020市盈率，较当时股价有22%的上行空间。
危险
水价下调危险，利率上行危险，新项目经营危险。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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