中银国际证券策略：节奏信用卡有效期调整 趋势不改
2022-11-21 04:49:59 来源：盛楚鉫鉅网
中银世界证券
中长期趋势不变，商场短期或面对震动调整。
全球经济疫后复苏进行时。本周初，欧盟达到7500亿元复苏基金方案，以联合发债的方式赞助成员国进行经济复苏。结合前期欧央行为应对疫情冲击而采纳的活动性刺激方针，商场对欧洲经济的疫后复苏预期增强。内需方面，结合前期发表的二季度经济数据，下半年内需修正进程确认。跟着疫情冲击的衰退，国内有望从头回到被迫去库周期之中。全球经济疫后复苏进行时。
中长期装备逻辑仍在，短期资金面压力有望边沿平缓。本月LPR利率持续保持不变，总量货币方针保持相对慎重抑制的心情，银行间利率水平边沿抬升。往后看，7月解禁顶峰已过，下周起商场资金供应压力减轻。中期来看，弱美元趋势下，A股财物相对优势仍然明显，中美关系的曲折重复更多改动的是资金装备节奏而非趋势。短期商场尽管动摇尚存，但中长期资金装备逻辑仍未损坏。
基金仓位挨近前史高点，短期面对调整压力。本周公募基金中报发表结束，偏股型基金仓位水平已挨近2014年前史高点，持仓集中度比较前期也有所提高。7月以来商场危险偏好处于年内较高水平。本周商场在地产调控新政、中美关系恶化、中芯世界(行情688981,诊股)上市冲击下呈现了剧烈震动，前期快速上行的危险偏好也遭到了镇压，前期高估值个股呈现较大跌幅。咱们以为，本周商场震动是前期过快上行后的正常调整，也是商场由估值提振的贝塔行情演化为盈余驱动的阿尔法行情的表现。盈余复苏布景下，商场趋势不改，短期或仍存在调整危险，但节奏的调整有助于商场更健康的运转。
短期动摇不改长期趋势，坚持科技主线。当时微观环境尚处于复苏前期，企业盈余上行尚处于起步阶段，中长期趋势下A股拐点没有降临。但本轮行情难以重现14-15年杠杆牛行情，更多会表现为盈余主导下的分子端行情。而短期中美关系的曲折以及监管方针的降温将会使得前期过快上涨的商场心情重回理性。短期来看，高估值个股面对必定调整压力，但商场中期趋势不改。装备方面，关于下半年商场，咱们仍然主张据守盈余趋势上行的生长主线：科技龙头仍处于盈余上行初期，中美交易或发生阶段性动摇但难改周期上行趋势，下半年生长主线回归方向不变。一起重视疫后全球财物荒大布景下，海外资金装备需求下消费板块的超量收益。
危险提示：逆周期方针不及预期，疫情开展超预期恶化
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
