华泰固收6月通胀数据点评：CPI破3%渐近，P皖维高新股票PI继续下降、四季度同比或降至0附近
2022-11-25 16:19:30 来源：盛楚鉫鉅网
CPI同比上升，中心通胀仍低迷
6月CPI同比2.5%，较5月走高0.4个百分点，其间翘尾要素为1.2%；CPI环比相等，高于季节性（前史同期均值为-0.1%）。中心CPI同比1%，走高0.1个百分点。当月CPI上升首要受油价拉动，疫情趋稳、交际经济消费类价格也存在康复性上涨。但中心通胀骄傲自大低迷，特别耐用消费品价格遍及发觉反映消费乏力、房租发觉反映工作压力仍待缓解。
分项来看：
CPI食物同比2.9%，上升0.6个百分点，环比-1.6%（前史同期均值为-0.6%）。（1）猪价环比2.9%，近期在生猪存栏仍富余的情况下猪价较快上涨，首要是饲养户对下半年猪价看涨预期激烈、遍及压拦育肥形成短期供应缩量，一起疫情趋稳餐饮消费需求边沿修正；（2）菜价环比-9.2%，持续发觉但跌幅收窄。5-6月是蔬菜成长旺季、供应足够，但南边汛期影响蔬菜采收与转运，菜价开端止跌转涨；（3）粮价环比相等，系夏粮丰盈安稳预期，中止前4个月的上涨趋势，但食用油环比1.4%、涨幅持续扩展。
CPI非食物同比2.5%，上升0.4个百分点，环比0.4%（前史同期均值为0）。其间，仅交通燃料、旅行和穿着价格环比高于季节性、同比有所上升，而其他非食物价格均弱于季节性，特别是家用用具、通讯东西等耐用消费品价格明显偏弱。提价类别受世界油价影响大、当月国内汽柴油价格环比涨约7%，一起疫情趋稳交际经济消费有所修正，出行（旅行）与打扮（穿着）需求边沿改进。耐用消费品发觉一方面显现可选消费疲软、另一方面与金属产业链本钱压力趋缓有关。房租价格持续回落显现工作商场压力仍有待缓解。
PPI环比收窄，建材黑色跌幅大
6月PPI同比6.1%，下降0.3个百分点，其间翘尾要素约为3.8%；PPI环比相等，涨幅收窄0.1个百分点。生产资料方面，动力涨幅靠前但计算有滞后，近期海外阑珊忧虑升温，大宗产品全线发觉、铜油比创2015年以来新低。生活资料方面，化工和食物产业链提价，金属产业链发觉。
分项来看：
PPI生产资料环比-0.1%，同比7.5%。其间，动力（环比1.1%）、农副（1.1%）、木材（0.8%）和化工（0.7%）涨幅靠前，建材（-1.2%）、黑色（-1.1%）、有色（-1%）跌幅较大。榜首阶段，5月至6月中旬，系欧盟对俄石油禁运办法落地叠加北半球夏日出行顶峰到来，供需趋紧预期导致原油价格大幅上涨。第二阶段，6月中下旬以来大宗产品呈现年内最大回调起伏，动力/有色/黑色系全线发觉。源于美联储6月加息提速并表明将“无条件”操控通胀，欧央行也将在7月发动十年来的初次加息、引发欧债危机2.0忧虑，海外阑珊危险添加是诱发产品大跌的主因。其间，国内定价的建材、黑色系跌幅相对更大、存在必定程度补跌，由于本轮疫情以来，国内钢材需求走弱、被迫累库，但价格在稳增加预期与海外高通胀布景下坚持高位，近期疫情修正但地产端需求康复不及预期、加之海外阑珊心情促进价格发觉。
PPI生活资料环比0.3%，同比1.7%。其间，穿着（环比0.7%）、食物（0.5%）、日用品（0.1%）上涨，耐用品（-0.1%）发觉。穿着类受本钱上涨（化工产业链）和需求改进提振，而耐用品恰相反，本钱趋弱（金属产业链）且需求乏力。
职业层面看，环比涨幅前三的职业分别是油气欢欣（7%）、能化加工（3.6%）与化学纤维（2.2%），后三的职业是黑色加工（-3.1%）、有色加工（-2.1%）和黑色欢欣（-1.9%）。
估计CPI破3渐近、PPI持续下降
估计CPI同比在未来一个季度较快走高，7或8月破3%、9月小顶峰，下半年根本保持3%以上。榜首，猪肉权重高、动摇大，猪周期上行是CPI首要危险。自上一年6月起猪粮比跌入亏本区间、生猪产能逐月调减，饲养周期约3个季度，本年二季度敞开新一轮猪周期。近期猪价快速上涨系饲养户对下半年提价预期激烈、遍及压拦育肥形成短期供应缩量，预期自我实现。监管或许引导猪价短期回调，但未来一年猪价估计呈动摇上行趋势；第二，粮价和油价仍有上涨危险。俄乌抵触导致全球农产品(行情000061,诊股)和化肥供应受损，特别种粮本钱进步对国内影响相对大，一起全球粮食减产危险没有实现与充沛定价；第三，国内疫情好转叠加稳增加方针发力，下半年内需小修正推升通胀；第四，PPI向CPI传导。曩昔两年多企业堆集本钱压力，或以需求改进为关键进行本钱转嫁；第五，疫情、方针和外部等不确定性或许发生供应缩短效应。
估计PPI持续下降、四季度同比或降至0
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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