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7月13日，是华西动力再次发表严重财物重组展开公告的日期。在这一次公告中，华西动力表明，正活跃安排财政顾问、法令、审计、评价等中介机构进行交流证明和尽职查询，并表明股票将持续停牌。记者注意到，公告并没有回应外界关于7月7日重组公告中现金收买和成绩许诺的质疑。

引发质疑的问题在于，华西动力将以现金方法收买学者张博增持有的标的财物，而且许诺2016年净利润不低于人民币5亿元，2016至2018年净利润不低于18亿元。以现在华西动力的年净利润来看，这几乎是难以完结的工作。

华西动力跨界并购石墨烯事务

回应：收买刚开始谈，详细事务没展开

在7月7日的公告中，华西动力表明，本次并购的是近年大热的从事石墨烯产品研制、出产及出售的高科技企业，系全球量产单层石墨烯的抢先企业，企业代表为张博增。揭露资料显现，张博增是闻名纳米石墨烯专家，是美国莱特州立大学教授，取得100多项美国专利。

揭露信息显现，张博增现任美国Angstron Materials Inc.（AMI）的CEO。在上一年我国国际石墨烯立异大会上，AMI声称，将在全球规模挑选合作伙伴，授权石墨烯出产工艺，协助石墨烯完结量产，在2016年将全球石墨烯年产值进步到1000吨，并加快石墨烯使用产品的上市。

由于华西动力在公告中宣告是进行“海外收买”，所以商场多以为收买标的正是美国AMI公司。不过虽然AMI公司给商场带来了许多幻想，仍是不能中止对华西动力的质疑。质疑首要来源于主营事务的协同性，和完结成绩许诺的或许性。

在华西动力官方站上，记者看到，华西动力的主营事务包含配备制作、工程总包以及出资运营三大板块，是电站锅炉、特种锅炉、电站辅机的研制、制作和出口。而石墨烯是一种新资料，具有极好的导电性、导热性和透光性，现在在显现设备、锂电池等范畴有较好的使用远景。这样来看，华西动力的主营事务与石墨烯并无很好的联络。

记者近来就华西动力并购石墨烯是否具有事务协同性致电该公司，其科技质量部相关人士表明收买刚刚开始谈，详细事务还没有展开，因而并不清楚协同性问题。

自从证监会加强对跨界定增、改变职业和主营等事务加强监管，不乏上市公司在重组并购中由于跨职业问题遭到证监会二次问询并要求二次反应，乃至被否决。今年以来已有超越20家上市公司并购重组被否，数目超越2015年全年。深交所曾在5月27日给某上市公司的问询函中明确指出，公司现有事务与买卖标的在事务结构及办理运营形式上均存在较大差异，缺少有用的协同效应。广州某私募人士近期也曾对媒体表明，那些估值奇高及跨界并购，未来假如条件不充分，有或许成为地雷。

石墨烯项目再三被高估值

华西动力是否有实力完结现金收买并完结成绩许诺也颇受重视。揭露信息显现，自2011年上市以来，华西动力成绩添加较为安稳，自2011年至2015年，华西动力扣非净利润分别是9571万、8849万、1.13亿、1.4亿和1.54亿；2015年，华西动力经营总收入37亿，净利润1.98亿元。自2011年至今，华西动力扣非净利润总计5.912亿，而在成绩许诺中，仅2016当年的成绩许诺就到达5亿。

华西动力2016年一季报显现，公司总财物96.4亿元，其间货币资金5.47亿元。现在华西动力没有发表标的财物的估值状况。申万宏源研究员孟烨勇告知《我国经济周刊》，现在职业界关于石墨烯项目的估值首要以产值为准，产值乘以单价大致便是估值的规范，可是由于职业并不老练，所谓“估值”多是商洽得来，并非实在价值。

现在商场上给予的高估值举目皆是，德尔未来（002631.SZ）在3月公告拟以6亿收买石墨烯项目，可是并未发表产值；道氏技能（300409.SZ）6月底宣告自筹资金1.18亿收买石墨烯相关项目35%的股权，该项目并非专心石墨烯，而是二级电池用碳资料（包含天然石磨、人工石墨、硅碳、石墨烯等等）；此前，还有南江集团出资2亿购买年产30吨石墨烯的项目。

有业界人士剖析，以成绩许诺中2016年的净利润水平为根底，即便给予12倍的低市盈率进行估值，对应的标的价值也高达60亿元，即便只是收买20%的股权，也需求现金12亿。这个数字远超华西动力现在账上的现金。

除此之外，现金付出还会给上市公司带来很大的资金压力，添加并购整合的难度，一起无法享用递延交税的优惠，进一步加重企业的担负。假如华西动力并购所需金额超越其货币资金，那么则需求经过金融机构告贷以付出买卖对价，财政本钱也将添加。

业界：石墨烯离使用还很远

资本商场高预期晦气展开

布局石墨烯工业是近年资本商场的一大热门，富丽宗族（600503.SH）、德尔未来、东旭光电（000413.SZ）、道氏技能等公司都先后在该范畴展开布局。可是石墨烯并购除了再三点着资本商场的热心，却一向未见有顾客日子的使用呈现，一起还带来了不断的质疑。

即便是在石墨烯范畴布局较早的东旭光电，其7月8日推出的声称是“世界首款石墨烯基锂离子电池产品——烯王”也被我国石墨烯工业技能立异战略联盟秘书长李义春指出是“停留在锂电系列，间隔石墨烯电池还有很长一段间隔” 。

虽然李义春一起指出，石墨烯使该款产品的充电速度大幅进步，仍是具有必定的商场价值。可是，商场最终会以石墨烯的价值来衡量仍是以石墨的价值来衡量尚无结论。清华大学动力互联立异研究院副研究员刘冠伟博士表明，石墨烯在锂电池中首要作用是导电或许是电极嵌锂资料，这两者都是在和传统的导电碳或许石墨去竞赛。石墨烯进步充放电功率，现在还处于理论阶段，噱头含义大于实用价值。

孟烨勇告知记者，石墨烯现在作为单一的产品还没有使用上的打破，可是石墨烯现在的确可以用填充、掺杂等手法投入使用。不过这种使用卖价必定不高，由于在掺杂或许填充的使用中就适当所以石墨了，假如不是相关买卖，不会有人依照石墨烯的价格去买。孟烨勇还剖析说，现在石墨烯技能还处于十分前沿的阶段，石墨烯的功能和量产决议了离使用还有较远的间隔，可是资本商场给了过高的预期，关于石墨烯工业的展开弊大于利。