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证券时报记者王小伟

近来元国际概念炒作汹涌，部分上市公司加速贴靠，交易所宣告的注重函越来越多。

拆解元国际持续炒作反面的资金图谱，差异于竞逐其他概念的一些新特征也在闪现。一方面，不少堆叠座位在元国际概念公司之间轮番切换，成为本轮概念炒作潮的主力部队；另一方面，“最小阻力式”博弈也使二级资金的运作逻辑与工业逻辑之间产生错位，让元国际概念的炒作持续生动。

堆叠座位的集体狂欢

A股本轮元国际概念炒作，并非单一途径资金在单一个股的独舞，而是多股力气在多股之间轮番切换下的合力而为。

以佳创视讯为例，因为揭穿标明“公司打开的VR业务即触及元国际概念的中心技术基础之一”，公司股价11月3到5日连续涨停。游资大本营财通证券杭州上塘路营业部、华鑫证券湖州劳动路浙北金融中心证券营业部等携手充作为多主力，而且安排专用座位也多次上榜，安排与游资在“元国际舞池”共舞。

关于安排与游资的结盟，华南地区私募人士王灿（化名）对记者分析说，现在欠好判别具体原因。“或许两头一同看好相关公司的元国际布局和未来添加空间，也不打扫部分安排与游资互通消息的或许。”

多路资金集体狂欢的一同，也有部分资金不断在概念股中转化。这使得几乎全部触及元国际概念的个股，都出现了相同座位的交叠。

假设说中青宝是A股元国际概念的头号玩家，那么财通证券杭州上塘路营业部（简称“上塘路”）则能够视为中青宝的“头号粉丝”。不过除了在中青宝龙虎榜中出现之外，上塘路还先后在盛天络、视觉我国、汤姆猫等个股中出现。

相同的情况还出现在华鑫证券湖州劳动路浙北金融中心营业部上。作为元国际概念炒作中最生动的力气，11月以来这家营业部先后出现在佳创视讯、中文在线、全国秀、恒新东方、中青宝等一众元国际概念公司的龙虎榜中，买入金额均在数千万元等级。

一个值得注意的现象是，部分资金出现提前匿伏的或许。从运作丰厚来看，上塘路作为超短办法的代表资金，在本轮元国际炒作中一般选用一日游的方式。

本年9月9日，上塘路兜销中青宝，净卖出额高达7114.51万元，但另一出名游资中信证券上海溧阳路营业部却接过了筹码，中青宝毕竟以红盘报收。不过，复盘上塘路连续两天对中青宝的操作，第一天买入6258.3万元后并未卖出；第二天，又买入475.43万元，卖出7589.93万元，卖出总额大于买入总额，透露出提前匿伏的特征。只不过，点着中青宝炒作热心的脸书更名工作事发遽然，这路资金提前匿伏总额并不高。

稀有的“一家独大”

多股力气交织博弈，使大都元国际概念个股的龙虎榜出现买盘相对均衡的特征。

以大富科技为例，因为在与安排交流中自称元国际完美缔造者，公司股价11月16日涨停。国金证券上海浦东新区梅花路营业部、东莞证券四川分公司等买入金额在1100万元到3200万元之间。

不过并非全部案例都是如此。在部分个股的炒作中，“一家独大”现象时有出现。11月9日，华鑫证券湖州劳动路浙北金融中心营业部买入中青宝金额高达1.4亿元。因为当日中青宝整体成交额为36.3亿元，这意味着，单一营业部成交额占比希望抵达4%。此外，恒信东方等个股也都出现类似特征。

王灿对记者介绍，二级商场对“一家独大”的界定办法较为简略，就是榜一买入量逾越榜二到榜五买入量的总和。“这种情况有时分意味着‘藏獒’（二级商场人士对散户集中营的代称）的出场，因此主力往往比较忌讳后期再度拉升。”

按照逻辑，“一家独大”的买入资金意味着该座位掌握的筹码数量过重，这往往会给其他资金带来压力。从场内随从资金来看，因为担忧榜一出现类似罪犯困境似的出逃，因此会加重随从惊惧；关于场外资金而言，不单单会忌惮一家独大出货问题，还要考虑里面其他资金惊惧抢跑和跟风盘抛压，因此也不愿接力。基于此，从以往规矩来看，A股龙虎榜中一家独大的情况并不多见。

“这个道理许多人都懂，关于抢手个股的炒作毕竟是一个资金合力商场，你吃独食就没人愿意跟你玩，到头来谁一家独大，谁就简略吃亏。”王灿对记者说，“许多游资都是多账户、多座位，即便想买入许多筹码，也会分账户买入构成座位联动，让龙虎榜看起来买入量都很均匀，减少一家独大情况构成的惊惧。而且，许多资金也会经过火账户联动的办法，明晰奉告其他玩家，自己没有一家独大的意思，没有到人傻钱多的地步。”

为什么元国际概念股炒作中，会常常出现一家独大情况呢？

王灿认为，这与资金对除暴安良的吸引力预期有关。“部分个股换手率希望逾越40%，需求更大笔的资金才华拉动股价；而其反面则反映出一家独大的资金方关于跟盘的豁达判别，认为商场关于元国际的炒作还远没有到熄火的时分。”

光大银行金融商场部微观研究员周茂华认为，一家独大式资金的出现，也折射出本轮元国际炒作中，具有概念炒作特征。支撑这一判别的原因之一，在于二级资金的运作逻辑与工业逻辑存在错位。

按照工业展开逻辑，元国际作为下一代互联的终极形状，会按照互联的工业展开逻辑进行演绎：首先是展开中心硬件与基础架构的设备公司，其次是产生运用场景，毕竟才是软件服务公司的爆发添加。不过，从二级商场炒作来看，运用场景才是资金关键围猎的方针。不论中青宝仍是全国秀，即便掉以轻心触及元国际，也多属下贱运用领域。

资金为何在下贱运用中找寻炒作突破口呢？周茂华认为与公司股本结构有关，“不论是以北方华创、歌尔股份为代表的芯片类个股，仍是以闻泰科技为代表的虚拟现实类个股，流通股中都有基金的抱团重仓，这会加大抢筹资金的拉升难度。”

以北方华创为例，到本年11月，公司前十大股东中不只包括了诺安成长混合型、银河立异成长混合型证券反击基金，还包括了国家集成电路工业反击基金和北上资金，且后两者持股比例均逾越5%。而在以中青宝等为代表的前十大股东名单中，几乎见不到主动型公募基金的身影，这无疑能够使炒作资金脱节给公募抬轿子的忌惮，并减少在运作过程中吸、拉、派、落的阻力。

由此来看，近期元国际炒作资金是按照“最小阻力途径”在二级商场中博弈的，这也从必定程度上带来了元国际概念炒作的持续生动特征。

上市公司蹭抢手悬案

元国际概念炒作汹涌，不少公司也加速了贴靠。一同以交易所注重函为代表的监管力度也越来越大。

根据记者初步统计，11月沪深交易所对涉元国际概念公司希望宣告逾越10份监管抉择或相关作业函，直指上市公司主营业务与元国际的联络，并要求说明是否能构成安稳业务方式、是否存在“蹭抢手”行为等。

从现在上市公司回复来看，全部公司都对是否借机炒作进行了否定。不过在王灿看来，对相关标的抽丝剥茧，不少公司难言没有相关动机或许股价诉求。

一类公司此前就有蹭抢手式运作丰厚，最为典型的是大富科技。因为近年来先后进入VR、石墨烯、高分子材料、OLED等商场抢手概念。因此，近期公司宣称“元国际的完美缔造者”后，便遭到监管注重。

此外还有不少公司贴靠元国际概念或存减持和高位变现的嫌疑。全国秀限售条件流通股中就有靠近6亿股将于12月31日上市流通，占到公司总股本32.68%。而汤姆猫在互动易途径回应公司在元国际、VR等领域业务布局时，正值控股股东金科控股的减持周期内，因此交易所曾专门发函，要求公司说明是否存在运用互动易回复蹭抢手、炒概念，协作股东减持的现象。

王灿分析，上市公司有无股价动机，大股东股权质押的比例能够视为一个调查点。包括大富科技等在内的个股，部分重要股东股权质押比例都希望占到持股的100%，因此，在主营业务难以提振的情况下，要想完结二级商场的股价提振，对概念的贴靠自愿往往会更剧烈。

也有一些公司大股东的股权质押比例并不高，而且减持当时，按照炒作资金的拉抬逻辑，一般不愿意担任无名小卒，给大股东减持“抬轿子”。那么为什么资金勇于减持悬顶之际拉升股价呢？

周茂华认为，有些在公司有话语权的重要股东能够凭仗股价化解质押风险刻不容缓很好，假设现金流充裕，趁着沾边元国际就能大涨，经过代持或许马甲办法赚一把快钱也相同是个不错的选择。在这种方式下，即便重要股东自己账户没有减持，相关账户或许隐秘账户变现了，也能快速获益。

王灿说，数年前，监管方曾将大棒挥向一种操作商场行为，其特征是：上市公司及其控股股东、实践控制人、高管人员等利益相关方操作信息宣布内容和节奏，与商场安排表里结合、明暗结合、真假结合、真假结合，联手操作公司股价，意图经过高位套现进行不合法牟利。“虽然当时针对的是次新股炒作等，但不能说这种现象现在希望完全没有，当部分热心本钱运作的上市公司与商场热钱结合，便很简略出现类似的操作行为。”

周茂华指出，在科技圈以及本钱商场，每隔一段周期就会出现一些新概念。2018年，区块链成为了必定的抢手论题，火爆程度直追人工智能。但现在回溯来看，部分公司出现了爆雷，部分公司的区块链布局和概念炒作毕竟也是一地鸡毛。

近期，王灿因为作业原因触摸了不少上市公司。他对记者介绍，有一家公司的实控人早就在VR领域布局了多年，一贯想把相关业务注入到上市公司体内，但是因为VR火了一段时间之后，这些年一贯躲在捉住机遇吃灰，因为不受本钱待见而没有成行；还有一家上市公司，其参股公司也与不少元国际相关服务商共建生态协同，但是这家公司却并不表态，在反击者的不断追问之下，公司毕竟在互动途径的回应也只是“上市公司主体本身没有元国际相关业务”。“对比来看，我们更愿意跟踪和反击那些即便站在风口也无视风口，而是选择理性务实，沿着此前既定战略垂头前行的标的。”

从记者采访的情况来看，经过估值的连续拉升之后，反击人关于元国际的心情正在由此前的热心振奋趋于分化。部分反击者依然认为元国际只是个初步，未来梦想空间无限；也有部分反击人认为一旦此前低位个股凭仗元国际概念大涨，不打扫新老元国际个股迎来集体“毕业照”。

处理规划超亿元的某基金负责人许琼娜在其短视频账号中明晰指出，跟着技术的行进，元国际希望有了完结的或许，这是资金炒作的基础。但是从VR、AR渗透率来看，距离实在看到作用还有很长时间。“元国际是未来比较承认的工业，但是大部分科技巨擘都处于探究过程中，或许只是布局了一级商场相关公司。二级商场所谓的元国际企业，还没有哪家是靠元国际吃饭的。”