广发证券：“稳经济”、减产促供需紧历年存款利率表平衡 钢价走强、盈利改善
2023-05-31 23:35:44 来源：盛楚鉫鉅网
普钢：“稳经济”、减产促钢铁供需改进，估计22H2钢价同环比偏强，矿价偏弱、焦炭及废钢偏强，钢材盈余环比改进，盈余提高有望持续修正板块估值。特钢：制造业需求复苏、转型晋级推进需求增加，产品结构晋级，进口代替加快，估计22H2特钢供需环比改进。
摘要
22H1二级商场体现回忆：申万钢铁指数累计跌12.3%、跑输沪深300指数0.2PCT。2022年至今申万钢铁指数累计跌落12.3%，跑输沪深300指数0.2PCT，PE估值较2021年末升0.16倍。
展望普钢22H2:“稳经济”、减产促供需紧平衡，钢价走强、盈余改进。(1)需求：估计“稳经济”促22H2需求环比修正，基建留有上升空间，全体制造业稳中改进。房地产方面，开发商拿地志愿偏弱，商品房累库显着，考虑国家促进房地产平稳健康开展、支撑刚性和改进性住宅需求，估计22H2房地产钢需具有结构耐性。基建方面，估计全体基调稳中向好，22H2基建固定资产出资坚持增加，同比增速偏强。制造业方面，估计22H2制造业固定资产出资同环比均增加，工程机械钢需相对安稳，轿车、家电用钢需求环比增加。出口方面，疫后产业链修正叠加海外需求弱增加，估计22H2钢铁出口降幅逐步收窄。(2)供应：国家发改委要求要点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺配备水平相对落后的粗钢产值，保证完成2022年全国粗钢产值同比下降，估计22H2全国与部分当地粗钢减产压力较大，更着重供应端高质量开展。(3)本钱：估计22H2本钱压力环比减轻，铁矿石价格偏弱，焦炭、废钢价格均稳中偏强。估计22H2全球铁矿石供需趋松，国内粗钢限产限制铁矿石需求，海外需求修正削弱、流动性收紧，矿价估计偏弱；焦炭供需格式仍偏紧，焦炭价格稳中偏强；废钢供需格式偏紧，废钢价格稳中偏强。(4)钢价与盈余：归纳钢铁供需和首要原材料供需结构改变，估计22H2钢价同环比偏强，矿价偏弱、焦炭及废钢偏强，估计22H2钢材盈余环比改进，盈余提高有望持续修正板块估值。
展望特钢22H2:制造业需求复苏、转型晋级推进需求增加，产品结构晋级，进口代替加快，估计22H2特钢供需环比改进。特钢企业产品定位高端，估计22H2原材料本钱压力环比削弱，同比分解，特钢公司盈余同环比改进，要点重视高温合金、油气管等细分范畴龙头公司。
危险提示
宏观经济修正不及预期；全球货币政策超预期；铁矿石、焦煤焦炭产值不达预期；粗钢减产状况不及预期。
（广发证券研讨）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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