修复逻辑强化，引导平台经济让利引发关注；银行业基本面五维分析：寻找确定什么是杠杆交易性
2022-07-18 23:28:29 来源：盛楚鉫鉅网
美团(3690 HK) 紧扣高质量添加，理性看待方针影响
咱们估计2021年4季度公司运营契合预期，中心目标估计为：外卖日均订单量同比增17%、变现率13.7%，收入同增19.4%，经调整运营利润率5.7%/+1.6百分点，每单经调整经盈余约0.38元；到店、酒旅事务收入同增21.3%，经调整运营利润率40.5%/+1.0百分点；新事务经调整经盈余为-112.7亿元。归纳估计美团2021年4季度经调整经亏本-63.0亿元。咱们以为美团事务生态契合公民对美好生活的神往，规范中前行不会改动渠道价值表现。2022年中心事务估计高质量添加和UE改进并行。虽然监管要素、社保问题形成中心事务盈余开释周期有所拉长，变现潜力遭到必定影响，长时间来看估值动摇区间被迫收窄，但在竞赛壁垒安稳、渠道生态不断扩容逻辑下，更有利于满意资金的长线装备型需求主张理性看待方针影响。
修正逻辑强化，引导渠道经济让利引发重视
2月18日国家开展变革委等14部分印发《关于促进服务业范畴困难职业康复开展的若干方针》，填补了稳添加中的方针短板。文件针对全体服务业范畴推出一系列减税降费和金融支撑行动，对最为困难的餐饮业、零售业和旅游业进一步提出 “精准滴灌” 式的纾困办法，并强调了 “动态清零” 基调下的 “精准防控”。稳添加方针布景下，该方针展示政府对拉动消费康复的情绪，服务业作为消费中受疫情冲击最为直接和严峻的范畴，方针的边沿效应明显。咱们以为，这对消费工业的疫情修正逻辑出资主线起到强化效果，一起也突显消费重要性，主张添加布局。而文件中关于 “引导外卖等互联渠道企业进一步下调餐饮业商户服务费规范” 的提法引发的忧虑已显过度，咱们以为实践边沿影响有限，并不意味渠道监管方针的进一步改变。
银职业基本面五维剖析：寻觅确定性
内地银行2022年确定性高的五个方向包含：(1) 财物装备功率优先，结构安稳；(2) 信贷投进节奏前置，要点会集在新老基建、普惠小微、绿色金融、战略新式职业；(3) LPR 调降带来息差压力，银行极力维稳；(4) 财富办理全面推动，从粗豪走向精细化；(5) 财物质量全体改进，涉房和隐债危险可控。全体来看，估计全年成绩确定性强，重视装备价值，主张重视招商银行 (3968 HK)、邮储银行 (1658 HK) 等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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