中粮屯河股吧（冰寒于水）

我看过很多公司的财务报表，那种**能力强的公司，通常财报里的内容也非常干净。越是复杂难懂的，里面的套路也就越多。

爱因斯坦的相对论也就几张纸，同花顺的财报可以说是两市里比较干净的，简单易懂且朴实无华。

同花顺上半年营业收入13.27亿元，同比增长33.87%；归母净利润5.77亿元，同比增长31.42%；扣非后净利润5.74亿元。

基本都是主营业务贡献的利润，没有那些杂七杂八的非经常性收入。

A股市场有不少上市公司主营不赚什么钱，全靠投机倒把或者拿补贴改善利润表。

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基金业务大爆发

同花顺财报中介绍自己是国内最大的证券交易系统供应商之一，其实是谦虚了，公司应该是最大的证券交易系统供应商，没有之一。

行业内的竞对屈指可数，东财算一个，Wind算一个，其他平台基本可以忽略。

1）机构客户方面，公司的产品和服务已经覆盖了90%以上的证券公司，此外还覆盖了大量的公私募基金、银行、保险、科研院等。

2）个人用户方面，截止6月30日，注册用户数5.73亿人，日活1437万人，周活1879万人。

对比2020年年报公布的数据，用户活跃度上略有上升。年报数据：注册用户5.416亿人，日活1418万人，周活1842人。

可见，上半年虽然市场的行情分化严重，但投资者的热度依然不减，公司用户数增加了3000万左右。

公司主要收入来源为增值电信服务、软件销售及维护服务、广告及互联网业务推广服务、基金销售及其他交易服务等的收入。

1）增值电信业务上半年营收7.8亿元，同比增长34.32%，毛利率87.42%，占总营收占比的58.78%。

2）广告及互联网收入2.73亿元，同比增长82.27%，毛利率为95.48%，占总营收占比的20.54%。

3）基金销售及其他交易手续费收入1.85亿元，同比下滑2.73%，毛利率为84.26%，占总营收占比为13.92%。

4）软件销售及维护收入8975.73万元，同比增长26.09%，毛利率为82.70%，占总营收占比为6.76%。

增值电信业务依然是公司的核心业务，主要是用户在客服端及网站上订购的各项服务，比如会员。

基金代销业务是公司未来估值增长的关键业务，同行业比较强的竞争对手有支付宝和招行。该业务上半年下滑的主要原因是其他代销业务手续费下滑了，比如黄金、保险等，代销基金业务比上年同期增长了113.14%。

为什么说基金代销业务是未来估值增长的关键？因为市场的增量空间足够大。

随着房住不炒，理财利率下滑的大背景下，居民储蓄转移至权益类投资是未来的长期趋势，所以基金和股票未来的十年会比其他投资更好。

软件销售及维护，这部分业务主要是旗下的IFind软件，这款软件笔者也在用，可以查询行业产业数据，上市公司财报以及国内外机构持股信息等。

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加大研发力度

上半年研发费用投入3.69亿元，比上年同期增长40.24%。加大对机器学习、自然语言理解、语音识别、人机交互等关键技术应用的研究开发投入，主要是AI方向。

研发费用中有3.55亿元是研发人员工资支出，跟讯飞一样，公司研发费用里也有折旧摊销，但是折旧摊销只有500多万，占总研发支出的1.38%。

中报未公布研发人员的数量，按照上期报告公司的研发人员2456人（占总员工人数的60%），可计算出人均月薪为24000左右。

上市公司中，有不少公司为了研发费用好看，也会在其他科目里做做手脚，其实研发人员的工资随便算一下也就出来了。

既然是人工智能领域的研发人员，基本年薪在20万以上了，差额太大的可能就有注水的嫌疑。

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负债表里的财富

资产负债端，同花顺总资产86.63亿元，其中有75.86亿元是钱，是现金，简直是富得流油。

货币资金里有54.39亿元是银行存款，可以用于随时支付的存款。上市公司中有很多货币资金一看几十上百亿，其实资金都是受限的，地产行业这种现象最多。

有现金存款就有利息收入，上半年公司利息收入8330.9万元，去年利息收入1.44亿，公司没有1毛钱借款，0利息支出。

总得来说，各项财务指标基本没啥可挑剔的，这份财报朴实无华，没啥套路。两个字：实在。