国泰君安：中国中铁(00390)估值近10年最低，拟收购恒通科技拓展装配黄金首饰价格查询式
2024-04-01 17:25:04 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“乐建其成”，作者：韩其成团队。
导读：
Q3起方针作用将加快闪现，基建增速将加快上升，我国中铁(00390)作高铁轨交龙头将明显获益，Q2订单成绩超预期将持续4个季度以上;PE估值仅5.4倍几近10年最低。
事情：
7月6日修建板块大涨3.9%，我国中铁大涨5.3%。
谈论：
1.坚持增持。坚持猜测公司2020/21/22年EPS为0.98/1.11/1.23元增速2/13/11%，坚持目标价10.02元，对应2020/21年9/8.1倍PE，增持。
2.PE仅5.4倍几近10年最低。1)公司2020/21年猜测PE仅5.4/4.8倍几近10年最低(曩昔10年平均PE为12倍、最高为43倍、最低为5.1倍)，远低于沪深300的11.8/10.4倍;2)公司PB(MRQ)仅0.68倍，远低于沪深300的1.6倍(商场静态PB);3)从世界比照看，公司PE(TTM)仅5.6倍远低于法国万喜的16.6倍;4)公司2019年头至今涨幅仅-22.5%(2020年头至今为-10.6%)，沪深300为41.2%(2020年头至今为5.6%)。
3.基建增速加快上升，高铁轨交央企龙头比例提高将明显获益，Q2订单成绩超预期将持续4个季度以上。1)基建增速将加快上升：①方针力度增强②央行“降息”利好融资改进③2020年将新增当地专项债3.75万亿(超70%投向基建)+万亿特别国债(70%用于基建)将修正资金来源;2)Q3起方针作用将加快闪现，5月单月基建增速8.3%创2年新高，看好基建增速趋势上升4个季度以上;3)国内铁公轨等基建密度、城镇化水平相较西方发达国家仍较低，中长期基建建造空间仍较高;4)公司在手订单充足(订单保证倍数近4倍)、订单结构优化(市政/房建高增加)助盈余改进、新签望坚持高增加，看好2020年扣非连续较高增加(2019年归母基数较高因出售中铁高速51%股权);5)咱们判别公司2020-21年运营现金流将持续好转;6)基建REITs试点方针亦是后续重要催化。
4.推动高铁轨交等新基建，拟收买恒通科技拓宽装配式事务。1)公司活跃推动高铁轨交等新基建，国内大中型铁路商场比例超45%、城轨商场比例超40%;2)国资委已批复赞同公司控股恒通科技事项，有望加快推动装配式钢结构事务布局;3)子公司中铁交通出售中铁高速51%股权及相关债务助负债率下降，看好未来进一步下降;4)4月8日中铁水务建立，标志着第九大事务板块正式开端运转，将发力环保事务;5)持续发力铁公轨/地下工程高端配备制作范畴，重载道岔市占率超50%、城轨道岔市占率超60%以上。
5.中心危险：基建投资不及预期、资金面转紧等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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