增收不增利，天虹纺织（02678）仍“囤”18亿资金保产苹果全球开发者大会能
2024-04-08 13:09:25 来源：盛楚鉫鉅网
“生意好做提赢利，生意难做扩比例”，作为纺织职业的头部企业，天虹纺织好像深谙此道。
营收再创新高，盈余才能显着下滑
得悉，天虹纺织(02678)于3月16日发布到2019年12月31日止年度成绩陈述。财报显现，公司于期内营收同比添加14.9%至220亿元人民币（单位下同），创前史新高。
不过因为出售本钱添加18.74%至190.1亿元，出售及分销开支添加23.66%至8.47亿元，以及一般及行政开支添加40.14%至10.1亿元，导致公司毛赢利下降4.84%至29.93亿元，毛利率下降2.8个百分点至13.6%，净赢利下滑21.0%至9.23亿元，股东应占溢利下降24.0%至8.84亿元。
据了解，从事务板块来看，天虹纺织2019年收入大幅添加，首要由纱线及染色面料出售添加带动。公司的出售收入包含全产业链包含纱线、坯布、染色面料及服装的出售。纱线出售收入同比总值7.5%至167亿元，创前史新高，比上一年添加7.5%。中下游事务共完结53亿元出售收入，同比添加挨近50%。
依照出售商场区分，2019年天虹在我国内地及我国香港商场纱线、面料及服装、坯布事务的收入（来自外部客户）抵达180.56亿元，同比添加14.78%；其他上述商场事务收入（来自外部客户）抵达39.44亿元，同比添加15.12%，其间在越南的收入（来自外部客户）抵达约7.1亿元，同比添加52.6%。
依据我国国家统计局的数据显现，2019年，纺织业规划企业累计完结运营收入2.4万亿元，同比削减1.8%；纺织服装、服饰业规划企业完结出售1.6万亿元，同比削减3.4%。产值方面，2019年，纱线产值2892万吨；布产值457亿米；化纤产值5953万吨。依据我国海关总署发布数据显现，2019年，我国出口纺织品总额为1202亿美元，同比添加0.9%；服装出口1514亿美元，同比削减4.0%。
依据越南海关数据显现，2019年于越南出产的纱线及短纤出口量添加16.0%至171.5万吨，收入较2018年上升3.8%至41.77亿美元。服装出口额添加7.8%至328.50亿美元。
比照来看，天虹纺织2019年的出售额跑赢了我国和越南职业平均水平，公司商场比例在相应商场或有较显着提高。
惋惜的是，收入高添加未能换来盈余水平同向添加。据天虹纺织财报，2019年商场情况不明朗，但公司仍优先保证产能利用率，2019年的纱线对外出售总量仍是添加到挨近75万吨，超出原本方针的72万吨。这导致纱线毛利率从2018年的17.9%下降到13.5%，然后带动全体毛利率水平下降。
天虹纺织出售本钱明细
此外，因为出售添加的带动，公司出售本钱较2018年添加18.7%至190亿元，又因为运输本钱及出售人员薪水上涨、研制开支添加以及新收买事务费用添加导致出售及分销开支、一般及行政开支呈现大幅上涨。
“囤积”现金，2020年有大动作？
令人意外的是，虽然天虹纺织在2019年呈现“增收不增利”的情况，公司现金情况却呈现显着改进。
财报显现，到2019年底，天虹纺织现金及现金等价物抵达18.31亿元，同比添加73.72%。
注意到，公司现金添加的首要原因有二，一是公司运营活动所得现金净额添加215.25%。财报称，运营活动现金流入添加首要是因为2018年为新增产能储藏的质料收购现金流出较多所形成的。
其二是公司在2019年大幅添加了银行假贷。财报显现到2019年底，公司未归还活动银行假贷为33.6亿元，较2018年的22.52亿元添加49.2%。财报称，活动银行假贷添加首要是为集团新增产能供给营运资金。
天虹纺织在财报中表明，2019年以来，多重不确定性要素，必然对全球经济及消费商场形成冲击，运营环境依然艰巨。为应对外部环境改变，公司将坚持国际化及产业链笔直一体化的开展方向，在我国以外区域建造纱线出产基地直接面临海外商场，以及在越南及尼加拉瓜持续建造纺织染三合一的面料出产基地，一方面有用减轻或躲避不确定要素所带来的影响，另一方面透过笔直一体化的面料甚至于服装的出产，带动全体赢利率上升以及加强赢利的稳定性，减轻受原材料价格动摇的影响。
别的，公司现已于2019年完结重整针织面料办理团队，并现已开端预备申请在越南建造具规划的针织染色面料出产基地。牛仔服装事务，已于2019年完结有关事务重组，要点开展在越南具有获利才能的出产基地，然后提高牛仔服装事务的盈余水平。
公司表明，经过了2018及2019两年的急速扩张，公司的产能规划现已抵达别的一个台阶，2020年公司本钱开支估计将大幅削减，发挥现有产能以提高盈余才能。
不过，依据的了解，因为短期假贷大幅添加，到2019年底，天虹纺织的资产负债比率61.75%，活动比率由2018年的1.39倍下降至1.29倍。
天虹纺织财政杠杆之弦已然紧绷，在公共卫生事情开展成全球性事情的当下，公司能否顺畅实现2020年盈余才能提高的方针尤未可知。或许，天虹纺织曩昔两年快速添加的产能堆集，现已演变为一次“豪赌”。
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