正确理解土格力电器股吧地集中出让：直接影响是地价降低，行业底层逻辑变了
2024-04-09 19:52:12 来源：盛楚鉫鉅网
本文转自“国信证券”，作者“任鹤、王粤雷”。
事情：
2021年2月24日，青岛自然资源和规划局发文布置2021年住所用地供给作业，
一是要严厉贯彻落实相关文件要求，科学编制住所用地供给方案;
二是坚持做好住所用地信息揭露作业，住所用地信息揭露做到及时、精确、全面;
三是严厉施行住所用地“两会集”同步揭露出让，即会集发布出让公告、会集安排出让活动，全年将分3批次会集统一发布住所用地的招拍挂公告并施行招拍挂出让活动，引导商场理性竞赛。
中心观念：
方针催化下，地价下行时机闪现，潜在赢利率大概率修正，“高景气+低地价”黄金组合有望呈现，极大地改进了地产板块的底层逻辑，前期继续处于低位的地产股将迎来估值的激烈修正。
咱们以为，当时地产板块呈现的是贝塔时机，买多少比买什么更重要。个股方面引荐注重保利地产、阳光城、新城控股、华润置地(01109)、龙湖集团(00960)、佳兆业集团(01638)。
谈论：
方针了解：土地会集出让带来稀缺性下降和比价效应，职业快周转重要性下降，品牌和产品力的重要性提高
土地会集出让方针的直接影响便是土地商场竞赛减小带来的地价下降。一方面是因为多个地块一起竞拍，房企一次性拿出大额保证金的资金压力较大，但这不是地价下降的中心原因。
咱们预期后续各城市在跟进出台相似方针时，会集出让时刻很或许会在3-12月份之间互相错开，每个月的出让总数其实跟以往大概率是挨近的，越是全国化布局的房企越是可以在全国范围内和谐好资金资源。
因而，方针的中心是单个城市土地会集出让会下降土地的稀缺性、带来比价效应。比较一宗一宗挤牙膏式拍卖、每次都会引起多家房企蜂拥而至，会集开释所有待拍资源将使房企有比照、有针对性地下手部分地块，到达涣散火力、降温商场热度的作用。
一起方针也对待拍地块信息发表的及时、精确、全面程度作了要求，因而虽检测房企的资源和谐才能和运营才能，但在实践中预计会留呈现场踏勘、盈余测算和决议计划的合理时刻。
从中长时刻来看，土地会集出让方针会有两个深远影响，一是以往过快周转的重要性下降，因为即便快节奏开发产生了充裕资金，但因为土地供给时刻较为固定，也不能马上投入拿地完成高速周转，二是房企品牌和产品力的重要性提高，因为会集供地也意味着会集推货，有必要靠满足强壮的品牌和产品实力才能在商场锋芒毕露。
职业逻辑：地价下行时机闪现，潜在赢利率大概率修正，“高景气+低地价”黄金组合有望呈现
曩昔5年间，土地景气量往往与出售景气量同步，职业超额赢利无法保持。因为房地产开发具有高度同质化、供需两头均充沛竞赛、进入门槛和退出门槛低三个特色，2015年至2020年以新开去化率衡量的职业全体景气和实践顺利的融资环境在推进职业增加的一起，也加重了土地商场竞赛，拉低了职业全体盈余。
土地会集出让必定程度上是政府在地价上的让利，土地商场竞赛有用下降，土地潜在赢利率上升，带来职业全体盈余才能的修正，职业逻辑产生底子改进。依据咱们的“出售-地价”四象限模型，当时包含土地会集出让方针和“三道红线”等一系列监管办法下，职业有望呈现“高景气+低地价”的黄金组合。
未来展望：进入赢利与周转偏重的“新古典主义”年代，底层逻辑改进带来估值拐点
相对估值接连5年下杀的重要原因是拿地赢利率的下降，注重赢利的“古典主义”被过度垂青周转的“现代主义”替代，危险溢价拉轻视值，职业进入了一个相对不健康的时期。
在当时土地会集供给的方针催化下，开发职业将进入赢利与周转偏重的“新古典主义”年代。尽管地产股估值低不是涨的理由，但留足了上涨空间。当时地产板块相对PE历经接连5年下杀，处于前史最低水平。当时严重逻辑改进之下，上涨空间充沛。
出资主张
土地商场竞赛减小，土地潜在赢利率上升，房企盈余才能修正，是地产股估值底部上升的必要条件。咱们以为，在方针催化下，地产底层逻辑改进显着，职业有望呈现“高景气+低地价”的黄金组合，地产开发进入赢利与周转偏重的“新古典主义”年代。
当时地产板块呈现的是贝塔时机，买多少比买什么更重要。个股方面引荐注重保利地产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖集团、佳兆业集团。
危险提示
若微观钱银环境收紧，职业景气量或许很难保持。
(修改：李均柃)
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
