政策保护S广发证券珠海分公司T公司受捧 逾20亿补贴钱景广阔

规范本钱法（standard cost method）：也称规范本钱管帐，是西方办理管帐的重要组成部分。是指以预先拟定的规范本钱为根底，用规范本钱与实际本钱进行比较，核算和剖析本钱差异的一种产品本钱计算方法，也是加强本钱操控、点评经济成绩的一种本钱操操控度。它的中心是按规范本钱记载和反映产品本钱的构成进程和成果，并借以完成对本钱的操控。

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在年报之前取得财政补助，意图大多是为了保壳，或许改变上市公司丑陋的财报。从长远来看，财政补助或是为了支撑公司能够持续在资本市场“圈钱”。

ST被称为“不死的九头鸟”，不管是怎么亏本严峻，总能重组然后妙手回春，其间政府可谓功不可没。而长于在ST的“废物桶”里淘金的投资者，无妨跟着政府出手的头绪去发掘金矿。

67家ST获政府补助22亿元

从现在的规矩来看，我国《证券法》规矩，上市公司有下列景象之一的，由证券买卖所决议停止其股票上市买卖：(一)公司股本总额、股权散布等发生变化不再具有上市条件，在证券买卖所规矩的期限内仍不能到达上市条件;(二)公司不依照规矩揭露其财政状况，或许对财政管帐报告作虚伪记载，且回绝纠正;(三)公司最近3年接连亏本，在这今后一个年度内未能康复盈余;(四)公司闭幕或许被宣告破产;(五)证券买卖所上市规矩规矩的其他景象。

尽管退市有5种景象，关于ST而言，实际上退市的量化履行规范便是：假如接连3年亏本，则自第三个亏本年度报告发表之日起，该股票将被“暂停上市”;股票被“暂停上市”的，在暂停上市期间，上市公司于法定期限内发表了最近一期年度报告，且经审计的年度财政管帐报告显现公司盈余的，能够在最近一期年度报告发表后5个买卖日内，以书面形式向买卖所提出康复其股票上市的请求;不然，假如该股票被“暂停上市”后，未能在法定期限内发表最近一期年度报告，或是在法定期限内发表的最近一期年度报告显现公司亏本，则该股票有必要退市。

看似暂停上市、退市的条款严峻且滴水不漏。但“上有方针，下有对策”。按现在的退市规范主要是接连3年亏本，但这个规范很简单被上市公司钻空子。部分公司在报表上做文章，这样很简单就完成了盈余，有的公司每股收益也就几分钱乃至几厘钱。

而更绝的是，一些在百变无法的情况下，还有最终一招：向政府求情。而政府逢求必救，以各种理由给ST公司一笔不菲的补助，协助其收益由负转正，正好能防止退市。

据财新对上市公司2010年年报计算，上一年，67家接近退市的ST公司共获各项政府补助近22亿元，均匀每家3200万元。其间，*ST南化[6.84 -2.70% 股吧]取得的补助最多，高达3.35亿元。

*ST南化在2008和2009年连亏两年，直到上一年第三季度，它还亏了2亿元，假如在2010年最终一季度不能将这2亿元的亏本抹平，那么，*ST南化就要退市。在如此巨大的亏本面前，看来*ST南化翻身无望好像已是铁板钉钉了。

可是，突然间，在上一年第四季度，政府给了*ST南化3.35亿元的巨额补助。成果，*ST南化上一年扭亏为盈，盈余1170万元。逢凶化吉，防止了退市，又能苟延好几年。而究其政府补助的理由，却是十分的不可思议，是“因广西和南宁市大众活动、节能减排等要素影响，形成停产限产”。

无独有偶，*ST今世[8.00 -2.20% 股吧]也是2008、2009年接连2年亏本，2010年三季度又亏本2177万元，但四季度其取得4000万元财政补助，一举扭亏。而政府给补助的理由也很迷糊的，是“因环境管理导致停产减收”。

此外，*ST金化[7.06 -0.84% 股吧]继2008年巨亏14.94亿元，2009年再亏2260.71万元后，步入了2010年。重组再度流产，公司2010年的成绩却也为难。不过年报显现，公司2010年运营赢利-8392.51万元，但归属于上市公司股东的净赢利却高达11.02亿元。

还有年报显现，2010年*ST黑化[10.55 -1.68% 股吧]净赢利1673.69万元，尽管扭亏起伏不算大，但比较2009年公司亏本2.34亿元、2008年再亏0.54亿元，已是可圈可点。

逢死必补应战退市准则

“逢死必补”已成为ST类公司的职业潜规矩。那么，政府为何一次又一次地要给这些烂公司的烂账买单?一言以蔽之：保壳。

从政府的视点而言，辖区上市公司退市是一件不太光荣的事，有些当地将上市公司的上市数和退市数作为政绩工程查核的一个目标。而假如让一家ST公司退市，当地政府就会少一家上市公司。反之，假如给一笔“保壳钱”，让它们不退市，就有了持续重组的时机。业内人士指出，在年报之前取得财政补助，意图大多是为了保壳，或许改变上市公司丑陋的财报。从长远来看，财政补助或是为了支撑公司能够持续在资本市场“圈钱”。

一般来说，政府给补助保壳后，会寻求重组ST公司，其间ST公司会持续亏本。因而，许多超级废物公司在年度报告中大玩“二一二”亏本游戏：即接连两年亏本，可是来个扭亏为盈，接着再接连两年亏本，又来一个扭亏为盈。这样，一些超级废物股不仅能躲避退市危险，并且就连“暂停上市”的危险也躲避掉了。

比方，*ST偏转[15.00 -2.85% 股吧]2007年和2008年现已接连2年亏本，2009年，咸阳政府1亿元的补助，将处于退市山崖边的*ST偏转拉了回来。2010年没有了政府补助，*ST偏转再次堕入巨亏。

*ST星美[5.05 1.41% 股吧]也正在玩弄着相似“二一二”的亏本游戏。公司年报显现，2005年和2006年别离亏本5亿元和12亿元，2007年则盈余456万元，2008年通过股改重组后公司盈余则高达12亿元。但2009年和2010年公司的亏本别离到达440万元和310万元。

ST围绕着退市规范玩起“躲猫猫”，退市规范过分单一是直接原因之一，因而净赢利人为调理的可能性比较大。可是市场化退市现在在A股仍比较难推广，由于牵涉到方方面的利益。

在市场化退市方面，美国的方式方法比较公正，其采取了股价退市法、股票市值退市法、成交量退市法等多种手段，上市公司只需契合以下条件之一就有必要退市：(1)股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个;(2)社会大众持有股票少于20万股，或其总值少于100万美元;(3)曩昔的5年运营亏本;(4)总资产少于400万美元且曩昔4年每年亏本;(5)总资产少于200万美元且曩昔2年每年亏本;(6)接连5年不分盈利。

其间，咱们不丑陋出，美国监管层对上市公司是否退市的决议，是彻底从维护投资者利益动身的。

政府“保壳”股仍值得重视

不过，作为投资者，挣钱是王道，关于政府花了真金白银保下的壳，阐明该股重组有望。首要，要信任我国的当地政府力气是无量的;其次，天下没有免费的午饭，政府在ST公司砸下的成千上亿元，今后是想要得到报答的;其三，从如今而言，ST的壳资源仍旧是十分名贵的。因而，关于政府以补助“保壳”的ST公司，投资者无妨多加留心。

2010年的成绩是危如累卵的*ST公司的"存亡签"，在2008年、2009年接连亏本的情况下，它们假如2010年再亏本，就将面对退市的为难局势。而这些公司中有适当一部分，在自运营务不见起色、重组事项不见下文等情况下，转而把政府补助作为最终一颗救命稻草。

WIND数据显现，到现在，现已发布年报的*ST公司中完成扭亏的共14家，其间主要靠当地政府施以援手的有*ST金化和*ST黑化。此外，还稀有家发布成绩预告的*ST公司在2010年末也一再宣布政府补助公告。

继2008年巨亏14.94亿，2009年再亏2260.71万元后，*ST金化步入了2010年。重组再度流产，公司2010年的成绩却也为难。不过年报显现，公司2010年运营赢利-8392.51万元，但归属于上市公司股东的净赢利却高达11.02亿。

年报显现，2010年*ST黑化净赢利1673.69万元，尽管扭亏起伏不算大，但比较2009年公司亏本2.34亿元、2008年再亏0.54亿元，已是可圈可点。

依据上市公司上一年的年报计算，上一年，67家接近退市的ST公司共获补助近22亿元，均匀每家3200万。政府给补助的理由都是很迷糊的，比方，*ST今世取得4000万元财政补助，理由是"因环境管理导致停产减收"。

别的，政府给补助保壳后，会寻求重组ST公司，期间，ST公司会持续亏本。比方，*ST偏转2007年和2008年现已接连两年亏本，2009年，咸阳政府1亿元的补助，2010年没有了政府补助，*ST偏转再次堕入巨亏。

业内人士指出，在年报之前取得财政补助，意图大多是为了保壳，或许改变上市公司丑陋的财报。从长远来看，财政补助或是为了支撑公司能够持续在资本市场"圈钱"。