十年知乎IP牛琳回国投案O仍亏损：破圈争议与商业化难题

建立十年，知乎总算赴美IPO。

昨日晚间，知乎在美国证监会正式递送招股书，计划在纽交所挂牌上市，代码为“ZH”，瑞信、高盛、摩根大通担任承销商。据悉，此次融资额或为10亿美元。

自2011年知乎上线以来，知乎由一个小众精英社区蜕变成为打破2亿用户的社区渠道。到2020年12月，知乎上的总问题数超越4400万条，总答复数超越2.4亿条。在付费内容范畴，知乎月活泼付费用户数超250万，总内容数超300万，年拜访人次超越30亿。

从招股书来看，知乎营收由2019的6.71亿元人民币增至2020年的13.52亿人民币。但知乎仍旧处于亏本状况，2019年和2020年知乎净亏本别离为为人民币10亿元和5.176亿元，不过亏本同比收窄48.2%。

相较其他互联企业，知乎上市进程着实慢了许多。比知乎早建立半年的B站于2018年3月在美国上市，而较知乎晚3个月建立的快手，也现已于上月在港交所敲钟上市。

在十年的成长过程中，知乎也面临着一些阵痛，比如商业化进程缓慢、社区气氛稀释、内容质量下降、短视频冲击等难题。冲刺IPO背面，知乎又将为资本商场叙述哪些新故事？

营收翻倍、两年亏本15亿

建立十年，作为一个内容社区，知乎在商业化进程上一向较为崎岖。在知乎开创人周源看来，当具有了必定的流量、用户规划，挣钱其实是水到渠成的工作，难的是怎样用“正确的姿态”挣钱。不做损坏良性评论、内容质量和社区信赖的事，是知乎商业的鸿沟。

那么知乎的商业化进程和盈余才能终究怎样呢？

来历：知乎招股书截图

招股书发表，知乎2019年总营收6.71亿元，2020年总营收13.52亿元，同比增加101.7%。2019年毛利3.12亿元，2020年毛利7.58亿元，同比增加142.7%。

但知乎仍旧处于亏本之中，2019年净亏本10亿元，2020年净亏本5.18亿元，同比收窄48.2%。

这也得益于知乎的开源节流。招股书显现，知乎的营销费用、研讨开发费用和一般及行政开支等均呈下降趋势。

比年亏本之下，知乎一向依托融资来坚持运营。招股书显现，现在知乎账上现金流足够。到2020年12月31日，知乎具有现金和现金等价物9.58亿元(约合1.47亿美元)，定期存款10.93亿元(约合1.67亿美元)，短期出资10.46亿元(约合1.60亿美元)。

来历：知乎招股书截图

从收入结构来看，知乎首要包含三部分——在线广告、付费会员和内容营销处理方案以及其他服务，现在首要依托广告盈余，但占比有所下降。招股书显现，2019年，知乎广告营收5.77亿元，占比86.1%；2020年知乎广告收入为8.43亿人民币，占总营收比重下降至62.4%。

知乎一向在进行多元化商业探究。2019年，知乎上线新的会员体系“盐选会员”，将知乎定坐落根据社区的高质量数字阅览渠道，会员权益扩展到整个社区渠道，包含付费内容、社区和会员等三个部分。

从付费会员营收来看，知乎2020年收入3.2亿，同比增加264%，对总营收奉献也上升，现已由2019年的13.1%增加至2020年的23.7%。

内容营销服务方面，知乎2020年收入到达1.35亿人民币，总营收占比为10%；其他事务营收则为5262万，总营收占比3.9%。这部分营收也是知乎的新测验。上一年，知乎推出内容营销处理方案以及电商和在线教育等服务。知乎在招股书中也着重，现在仍处于商业化变现前期阶段，未来，知乎将持续探究供给自己开发的在线教育产品和服务以及获取来自商品销售的佣钱。

来历：知乎招股书截图

自建立以来，站在知乎背面的是一众闻名的出资组织，包含大众熟知的百度、腾讯和快手等。递送IPO之前，知乎现已完结7轮融资，总融资额超9亿美元。2019年8月，知乎完结F轮融资，由快手领投。

招股书发表，知乎榜首股东为知乎开创人、董事长兼CEO周源占股8.2%，具有46.6%的投票权；第二大股东是立异工场，占股13.1%，具有7.6%的投票权；第三大股东是腾讯，占股12.3%，具有7.1%的投票权。

尽管从持股份额来看，周源为列第六。但招股书显现，知乎选用的是AB股方法，以保证办理层的操控权。其间，每位A类普通股持有人有权每股取得一票，而B类普通股每位持有人有权对提交给他们的一切事项进行表决，每股可得10票。

以此核算，周源具有公司475,279股A类普通股，19,227,592股B类普通股，占股8.2%，具有46.6%的投票权。

来历：知乎招股书截图

从用户来看，知乎中心用户数据也在快速增加，到2020年四季度，知乎月均活泼用户(MAU)为7570万，均匀每月观看者为4.69亿，均匀每月社区内互动近6.76亿，别离同比增加33.0%、28.2%和4.8%。

招股书显现，到2020年12月31日，知乎累计具有4310万内容创作者，已奉献3.53亿条内容，其间包含3.15亿个问答。知乎2020年第四季均匀月活用户数7570万，较2019年第四季度的5690万增加33%。

从用户结构来看，知乎用户会集在一线城市，且年轻化趋势显着，近8成用户不到30岁。2020年12月，知乎活泼用户中女人占比43.1%，知乎78.7%的用户为30岁以下，知乎52.6%及21.2%的用户别离坐落我国一线及新一线城市以及二线城市。

知乎的痛点

2011年，知乎上线，成为一代互联人的精神家园。刚开始的知乎是「小而美」的，在约请制之下门槛极高，不只有李开复、徐小相等大佬入驻，还有各笔直专业人士供给的专业见地，都为知乎贴上精英的标签。

跟着用户体量的增加，在坚持「小而美」和扩展用户规划上，周源挑选了后者。2013年4月1日，知乎正式敞开个人用户注册，不到一年时刻，注册用户敏捷由40万攀升至400万；2017年9月，知乎进一步敞开组织号注册。

至此，关于知乎的争议不止。比如「抖机伶」、「编故事」、「知乎体」、「知乎变异」等声响，至今未休止。

在“怎样看待2021年3月5日知乎递送赴美上市请求，招股书透露了哪些信息？”的问题下，立异工场开创合伙人汪华留言称，在不断扩圈过程中，包含他在内的老用户也感受到社区气氛的稀释。但在这点上，无论是微观仍是微观上，是需求知乎团队仔细努力地去处理。

汪华以为，微观上并不忧虑，由于知乎这些高质量UGC内容是需求更多视点和更多不同类型的用户来奉献的。假如仅仅停留在少量的所谓高端用户，最终其实是变成另一种的“少量精英”式的凭空捏造，反而不利于知乎发生更好更多元的内容。正由于知乎不断扩圈，有了更多视点，更多评论，才有更高质量的内容。

“短期内知乎或许会有阵痛，长时间看是利大于弊。这次融资会给知乎团队带来更多的资源和才能来更好地处理这些问题。”汪华说。

而作为知乎开创人，周源以为，当社区开展超越必定规划今后，渠道方能做的工作必定是有限的，不或许去想着要办理或者说去操控每一个细节。“假如某种行为违反了国家法律规定或知乎社区标准，那么咱们会坚决果断的把它「干掉」。假如没有，咱们以为也不应当因噎废食。”周源说。

针对知乎商业化进程中许多问题，周源以为，有所为，有所不为，是知乎对待商业化的情绪。“知乎自创建之初就确立了一个基本准则，那就是不以低质内容换流量，曩昔不，现在不，将来也不。把这个准则落实到知乎的商业化中，知乎商业化相同也要有自己的价值判别和据守。”周源说。

关于知乎的未来，周源以为知乎不是乌托邦，也不是抱负国。跟着用户量级的提高，知乎会愈加趋近于线下实在社会的投射。

富前言化是知乎的未来？

知乎开创人周源最喜欢的一本书是《美国大城市的死与生》，假如把知乎社区比作一座城市的话，周源期望它能够昌盛开展。但他以为，昌盛开展不是先招商引资，而是把城市最底层的基础设施做好。比如说卫生体系、治安体系，排水抗灾祸的才能等等。这些做好了，咱们才会觉得这个城市有安全感。

假如说曩昔摆在知乎面前的是商业化、内容稀释、竞品出现等问题，那么现在周源还需留意视频化的趋势，跟着抖音、快手等一众产品的兴起，作为过往图文为主的内容社区，怎样与年代需求相符合，也是他有必要考虑的问题。

立异工场开创合伙人汪华以为，除了破圈之外，富前言化是知乎必经之路。“现在商场干流是高影响的文娱性短视频，还十分缺少翻开型的视频内容社区。知乎把图文向晋级参加中视频形状，构成富前言。”

所谓“翻开型”，他解说称，是指同一个论题或爱好，用户能够在知乎上看到不同视点、不同专业布景、不同阶级的民，评论不同的常识和观念。

知乎诞生之初对标的是美国常识问答社区Quora。作为知乎的出资方，立异工场董事长兼CEO李开复则把知乎与Quora进行了比照，勾勒了知乎的未来开展愿景。

“知乎是怎样走出小众，成为一个新媒体渠道的。”Quora的CEO曾问李开复。

李开复以为，Quora一向留在问答+广告，也是个好东西，但比较知乎的与时俱进，Quora的进程显得缓慢。“知乎现现已过屡次蜕变，把Quora远远地抛在后面了。”

在李开复看来，知乎有潜力做一个全方位的superAPP的渠道，现在现已有丰厚的图文优质内容，未来或许有更多的视频，或高频次、更新颖的互动方法。

从知乎的开展进程来看，2019年10月，知乎直播功用正式上线。前期在变现方法方面上面，差异于“知乎live”的用户付费收听，知乎直播则是用户礼物打赏。上一年6月，知乎直播打通电商功用，创作者能够进行直播带货。

知乎资深用户今夏(化名)以为，知乎仍是挺走运的，像微博就被饭圈营销攻占了，可是知乎的评论气氛就调和一些，并且也能够匿名维护隐私。同一个问题，放到知乎的评论愈加理性。

她觉得，关于了解知乎的人来说，他们是能够找到想要的答案的。一方面，知乎首要是阅历共享，并且一个问题能够很详尽、很笔直，总能找到生活阅历、思想方法相同的同类人。另一方面，有很多大V入驻，就能答复一些专业性问题。

李开复记住起十年前与周源的初次见面，“最早是咱们特别信赖的两个朋友介绍了周源，对他的榜首印象真是位文艺青年，有很浓的墨客气质。聊了今后觉得他们十分有抱负，其时的互联商场环境百家争鸣，各种游戏的文娱的社区的特别火，并且打法特别粗野成长，评价一个相对想做沉积优质内容的渠道，其实咱们心里觉得是有危险的，也有点忧虑他们过分文人风格。”

现在，这位文艺青年现已带着知乎走过了十年，阅历了许多磕磕绊绊，争议也正缠绕着这家互联企业。站在十年的节点上，他又将带着知乎在二级商场表达哪些的新故事？