[基金450003]现金分红多和少须辩证看待 警惕高额分红恶意套现
2023-05-23 13:01:03 来源：盛楚鉫鉅网
证监会力促上市公司现金分红，所以分红问题成为近期商场重视的热门。大多数人为此叫好，以为抓住了A股商场重融资轻报答的症结所在，有利于A股商场的久远开展；也有人以为现金分红不宜一刀切，上市公司有权依据公司的实际状况自主决议怎样分红。笔者认同后者...
证监会力促上市公司现金分红，所以分红问题成为近期商场重视的热门。大多数人为此叫好，以为抓住了A股商场重融资轻报答的症结所在，有利于A股商场的久远开展；也有人以为现金分红不宜一刀切，上市公司有权依据公司的实际状况自主决议怎样分红。笔者认同后者，更以为现金分红现已成为大股东套现的东西，高额现金分红也相同会危害中小股东的利益。
高额现金分红核算数据之疑
A股商场的现金分红现状终究怎样？信任大多数人的直觉是上市公司分红很少，可是相关媒体报导的分红金额之高却大大出乎人们的预料。比方，据《21世纪经济报导》报导，从2001年至2010年的10年间，A股经过IPO、配股、增发所征集的资金为3.15万亿元，而同期累计分红总额则到达1.95万亿元，分红金额占募资金额的份额更是高达61.9%。两者的数据来历都是资讯核算，但这两个数据都让人难以置信，跟人们的直观形象相去甚远。假如A股商场分红如此大方，证监会又怎会把进步上市公司现金分红份额当成大事来抓？
假如A股商场真的将征集资金的一半经过现金分红的方式返还给了出资者，上市公司怎样还会背上圈钱的臭名呢？这从道理上底子讲不通。资讯核算很有或许核算得不单单是现金分红，而是将送红股也同时算作现金分红了。A股商场的一大特征便是股本高速扩张，出资者最喜爱上市公司送红股或本钱公积金转增股本，而上市公司也投其所好一再送股。假如把送红股和现金分红兼并核算，那么前述两个核算数据就比较挨近现实了，也能够解说通为什么上市公司留给出资者的形象会是“铁公鸡”。
送红股尽管也是一种赢利分配方式，但本质是将分给股东的赢利又进行再出资了。对股东来说，分配所得赢利并没有装进自己的腰包，假如股价除权或贴权，那么这种分红便是一场空欢喜，乃至还或许亏本。当然，现金分红也有或许贴权，出资者拿到了现金盈利，却或许因为所持股票贴权而亏本，但对长时间出资者来说，到手的是真金白银，这与单送红股的空欢喜是不相同的。对上市公司来说，送股仅仅账面财物项目的调整，财物并没有削减，仅仅一种账面游戏。不过A股商场的出资者喜爱送股，对现金分红没有热心，这实际上也是上市公司较少现金分红的原因之一。只要在熊市中，上市公司的少分红才会被当成铁公鸡来说事，牛市中是没有人会计较上市公司有多少现金分红的。比起股价上涨所取得的利益来，现金分红就成了鸡肋。
警觉高额分红歹意套现
现金分红毕竟是上市公司拿出来的真金白银，分红今后上市公司的财物会削减，因而从上市公司的天性来说是没有动力进行现金分红的。但这也不是肯定的，这种状况在上市公司高价发行盛行、遍及超募的局势下现已悄然改变。2001年用友软件以36.68元的高价发行，当年底即推出了10派6元的现金分红计划，成果引起轩然大波。在其时这是一个适当高的现金分红份额，应该是功德，为什么会引起舆论哗然呢？因为人们核算后发现，高额现金分红的最大受益者是大股东，社会公众股东以高溢价认购新股，成果盈利的大头却流入了大股东的腰包。其时仍是股权分置年代，大股东的股权不能流转，却能够经过高额现金分红轻松回收原始出资，而这种高额现金分红对高溢价认购新股的社会公众股东来说，无异于无济于事。
现在IPO发行价越来越高，超募资金越来越多，而大股东因为股票有三年的禁售期，因而经过高额现金分红来回收原始出资的激动也越来越大，10转15派15元的大方分配计划已层出不穷，这实际上是慷高价发行之慨，得益最大的仍是大股东。
现在需求忧虑的不是上市公司不分红或少分红，因为大股东和上市公司高管现已具有激烈的高额现金分红套现激动，而是要警觉大股东和上市公司高管经过高额现金分红歹意套现，掏空上市公司。因为现在再融资也很简单，上市公司的高管也不怕公司被掏空，没钱了就再融资，高额现金分红的成果却是反过来促进上市公司更多地再融资，这恐怕是证监会力促上市公司进步现金分红份额时没有想到的吧？
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